Arhaus ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้โต 7.4%

Arhaus (NASDAQ: ARHS) รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 384.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 0.28 ดอลลาร์ จาก 0.25 ดอลลาร์ กำไรขั้นต้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ แต่ทั้งสองรายการรวมผลประโยชน์ 23.8 ล้านดอลลาร์จากการได้รับคืนภาษีศุลกากร IEEPA ยอดขายตามคำสั่งซื้อแบบเทียบเคียงเพิ่มขึ้น 12.5% เทียบกับยอดขายส่งมอบแบบเทียบเคียงที่เพิ่มขึ้น 4.0%

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ความสามารถในการทำกำไรตามเกณฑ์รายงานปรับตัวดีขึ้นตลอดงบกำไรขาดทุน กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 16.1% กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 16.0% และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 13.1%

การได้รับคืนภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อความสามารถในการเปรียบเทียบข้อมูล ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 16.1% ซึ่งมากกว่าสองเท่าของอัตราการเติบโตของรายได้

ยอดขายและผลการดำเนินงานของโชว์รูม

ยอดขายตามคำสั่งซื้อแบบเทียบเคียง ซึ่งวัดคำสั่งซื้อที่บันทึกแล้ว เพิ่มขึ้น 12.5% ในไตรมาสนี้ ยอดขายส่งมอบแบบเทียบเคียง ซึ่งสะท้อนรายได้ที่รับรู้ได้ใกล้เคียงกว่า เพิ่มขึ้น 4.0% ส่วนต่างดังกล่าวบ่งชี้ว่ากิจกรรมการสั่งซื้อปรับดีขึ้นเร็วกว่าการส่งมอบ แม้ว่าจังหวะการเปลี่ยนคำสั่งซื้อค้างส่งไปเป็นการส่งมอบยังคงมีความสำคัญ

นับตั้งแต่ต้นปี ยอดขายตามคำสั่งซื้อแบบเทียบเคียงเพิ่มขึ้น 2.8% และยอดขายส่งมอบแบบเทียบเคียงเพิ่มขึ้น 1.4% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนผลประกอบการไตรมาสแรกที่อ่อนแอกว่า ซึ่งยอดขายตามคำสั่งซื้อและยอดขายส่งมอบลดลง 5.7% และ 1.7% ตามลำดับ

Arhaus สิ้นสุดไตรมาสด้วยโชว์รูม 109 แห่งใน 31 รัฐ เพิ่มขึ้นจาก 107 แห่ง ณ สิ้นปี 2025 บริษัทดำเนินโครงการโชว์รูม 4 โครงการในช่วงไตรมาส 2 ได้แก่ สถานที่ตั้งใหม่ 2 แห่ง การย้ายที่ตั้ง 1 แห่ง และการขยายพื้นที่ 1 แห่ง บริษัทยังคงคาดว่าจะมีโครงการโชว์รูมรวม 10 ถึง 14 โครงการในปี 2026 ซึ่งรวมถึงการเปิดใหม่ 4 ถึง 6 แห่ง และการเติบโตสุทธิของจำนวนสาขาในระดับเลขหลักเดียวช่วงกลาง

โชว์รูมราว 36% ของพอร์ตโชว์รูมเปิดดำเนินการหรือกลับมาเปิดใหม่ได้ไม่ถึงสามปี ณ สิ้นไตรมาส Arhaus ระบุว่าโครงสร้างดังกล่าวอาจสร้างโอกาสการเติบโตของรายได้เมื่อสถานที่ตั้งใหม่มีความ成熟มากขึ้น

การได้รับคืนภาษีศุลกากรหนุนอัตรากำไร ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานยังเพิ่มขึ้น

Arhaus บันทึกการลดลงของต้นทุนขาย 23.8 ล้านดอลลาร์จากการได้รับคืนภาษีศุลกากร IEEPA ที่เคยชำระไปก่อนหน้านี้ ในจำนวนนี้ 15.5 ล้านดอลลาร์เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังที่ขายก่อนเดือนเมษายน 2026 และ 8.3 ล้านดอลลาร์เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังที่ขายในไตรมาส 2

จำนวนเงินที่ได้รับคืนนี้มีขนาดใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานทั้งหมดเมื่อเทียบกับปีก่อน หากคำนวณเชิงกลไกโดยหักผลประโยชน์ดังกล่าวออก กำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ราว 148.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 148.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน และมีอัตรากำไรขั้นต้นโดยนัยราว 38.5% เทียบกับ 41.4% นี่ไม่ใช่มาตรวัดที่ปรับปรุงแล้วซึ่งบริษัทจัดทำขึ้น แต่แสดงให้เห็นว่าเงินคืนดังกล่าวส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อความสามารถในการทำกำไรตามเกณฑ์รายงาน

ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นราว 16.3 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน ด้วยเหตุนี้ แม้มีผลประโยชน์จากภาษีศุลกากร กำไรจากการดำเนินงานจึงเพิ่มขึ้นเพียงราว 7.5 ล้านดอลลาร์ ความสัมพันธ์ระหว่างตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า การขยายตัวของอัตรากำไรตามเกณฑ์รายงานไม่ควรถูกมองว่าเป็นการปรับดีขึ้นของการดำเนินงานพื้นฐานทั้งหมด

Arhaus ยื่นขอคืนภาษีศุลกากร 37.8 ล้านดอลลาร์ และบันทึกลูกหนี้ 32.7 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ภายในวันที่เผยแพร่ผลประกอบการ 6 สิงหาคม บริษัทได้รับเงินครบทั้ง 37.8 ล้านดอลลาร์ พร้อมดอกเบี้ยอีก 1.3 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดเป็นข้อมูลสำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน แทนที่จะเป็นไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับหกเดือนลดลงสู่ 59.8 ล้านดอลลาร์ จาก 81.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระลดลงสู่ 22.9 ล้านดอลลาร์ จาก 39.8 ล้านดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนรวมถึงการใช้เงินสด 38.2 ล้านดอลลาร์ในรายการค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้าและสินทรัพย์อื่น ซึ่งรวมลูกหนี้เงินคืนภาษีศุลกากร ณ สิ้นไตรมาส สินค้าคงคลังใช้เงินสดอีก 14.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินมัดจำของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 27.8 ล้านดอลลาร์ช่วยชดเชยได้บางส่วน

Arhaus สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสด 226.4 ล้านดอลลาร์ และไม่มีหนี้ระยะยาว เงินสดลดลง 10.6% จากสิ้นปี โดยหลักสะท้อนเงินปันผลพิเศษเป็นเงินสดราว 49 ล้านดอลลาร์ที่จ่ายในเดือนมีนาคม สินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 4.3% เป็น 353.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินมัดจำของลูกค้าเพิ่มขึ้น 11.8% เป็น 263.8 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการ

Arhaus คงแนวโน้มรายได้ทั้งปีและยอดขายส่งมอบแบบเทียบเคียง บริษัทปรับช่วงคาดการณ์กำไรสุทธิและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพื่อรวมผลประโยชน์จากการได้รับคืนภาษีศุลกากร พร้อมระบุว่าส่วนหนึ่งของเงินคืนจะนำไปลงทุนในโครงการเชิงกลยุทธ์ หรือนำไปชดเชยต้นทุนการดำเนินงานที่อยู่ในระดับสูง

ช่วงคาดการณ์รายได้ทั้งปีสะท้อนการเติบโตที่คาดไว้ 3.7% ถึง 6.6% สำหรับไตรมาส 3 บริษัทคาดว่ารายได้จะเติบโตระหว่าง 3.0% ถึง 8.8%

บริษัทยังคาดว่าจะมีรายจ่ายฝ่ายทุนที่บริษัทเป็นผู้จัดหาเงินทุน 70–90 ล้านดอลลาร์ และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายราว 50–55 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026

มุมมองของฝ่ายบริหาร

John Reed ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าแรงส่งของยอดขายมาจากคอลเล็กชันสินค้าใหม่ การปรับแต่งสินค้า และการมีส่วนร่วมในทุกหมวดสินค้า Michael Lee ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน เน้นย้ำการลงทุนอย่างต่อเนื่องในการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล ประสิทธิภาพการดำเนินงาน และขีดความสามารถที่มุ่งสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มผลประกอบการ เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาวะผู้บริโภค พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ และจังหวะการเปลี่ยนคำสั่งซื้อที่บันทึกไว้เป็นยอดขายส่งมอบ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การได้รับคืนภาษีศุลกากรบิดเบือนความสามารถในการทำกำไรพื้นฐาน: ผลประโยชน์ 23.8 ล้านดอลลาร์คิดเป็นเกือบทั้งหมดของการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นเมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งจำกัดประโยชน์ของอัตรากำไรตามเกณฑ์รายงานในการใช้เป็นตัววัดระดับกำไรประจำ
• ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้: SG&A เพิ่มขึ้น 16.1% เทียบกับรายได้ที่เติบโต 7.4% การลงทุนอย่างต่อเนื่องและต้นทุนการดำเนินงานที่สูงอาจจำกัดสัดส่วนของการเติบโตยอดขายในอนาคตที่ส่งผ่านไปยังกำไรจากการดำเนินงาน
• คำสั่งซื้อที่บันทึกไว้ยังต้องเปลี่ยนเป็นการส่งมอบ: ยอดขายตามคำสั่งซื้อแบบเทียบเคียงสูงกว่ายอดขายส่งมอบอย่างมาก แต่การรับรู้รายได้ขึ้นอยู่กับจังหวะของคำสั่งซื้อ ยอดคำสั่งซื้อค้างส่ง และการส่งมอบที่สำเร็จ
• การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดอ่อนลง: กระแสเงินสดอิสระสำหรับหกเดือนลดลง แม้กำไรสุทธิสูงขึ้น รายจ่ายฝ่ายทุนตามแผนและความต้องการเงินทุนหมุนเวียนยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม

สรุป

Arhaus มีรายได้ไตรมาส 2 สูงขึ้นและกิจกรรมการสั่งซื้อดีขึ้น โดยยอดขายตามคำสั่งซื้อเติบโตเร็วกว่ายอดขายส่งมอบ กำไรและอัตรากำไรตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้น แต่การได้รับคืนภาษีศุลกากร 23.8 ล้านดอลลาร์เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรขั้นต้นเติบโต ขณะที่ SG&A ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตัวชี้วัดสำคัญถัดไปคือการเปลี่ยนคำสั่งซื้อที่บันทึกไว้เป็นรายได้จากการส่งมอบ การควบคุมค่าใช้จ่าย การสร้างกระแสเงินสด และการดำเนินงานให้เป็นไปตามแนวโน้มยอดขายทั้งปีที่คงไว้