Nexa Resources ไตรมาส 2 ปี 2026: Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 78%

Nexa Resources (NYSE: NEXA) รายงานรายได้สุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 908 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปีก่อน และมีกำไรสุทธิ 98 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 13 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 ขณะที่ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 78% สู่ 286 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากราคาสังกะสีที่สูงขึ้น รายได้จากผลิตภัณฑ์พลอยได้ที่เพิ่มขึ้น การใช้หัวแร่จากเหมืองของบริษัทมากขึ้น ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง และการฟื้นตัวของการดำเนินงานในเปรู ซึ่งช่วยชดเชยปริมาณการถลุงที่อ่อนแอลง

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนเกิดขึ้นในหลายด้าน แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลงจาก 118 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 ปี 2026 Nexa ไม่ได้เปิดเผยตัวเลข EPS กระแสเงินสด หรืออัตรากำไรสำหรับรายไตรมาสในเอกสารเผยแพร่ที่ให้มา

การดำเนินงานเหมืองแร่ในเปรูยังคงฟื้นตัวจากอุปสรรคในไตรมาส 1 โดยปริมาณแร่ที่นำไปผ่านกระบวนการเพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาสก่อน ราคาสังกะสีที่สูงขึ้นและต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำลงยังสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร ขณะที่การใช้หัวแร่จากเหมืองของ Nexa เพิ่มขึ้นช่วยลดความเสี่ยงต่อสภาวะที่ยากลำบากของธุรกิจถลุงแร่เชิงพาณิชย์

ธุรกิจเหมืองปรับตัวดีขึ้น ขณะที่เหตุเพลิงไหม้ Cajamarquilla ลดปริมาณการถลุง

ธุรกิจเหมืองและการถลุงเคลื่อนไหวไปคนละทิศทางในไตรมาสนี้ ผลผลิตสังกะสีจากเหมืองได้แรงหนุนจากเกรดแร่ที่สูงขึ้น แต่การผลิตโลหะสังกะสีและซิงก์ออกไซด์ลดลง หลังเหตุเพลิงไหม้ในเดือนพฤษภาคมทำให้โรงถลุง Cajamarquilla ต้องระงับการดำเนินงานชั่วคราว

การผลิตทองแดงเป็นจุดอ่อนหลักของธุรกิจเหมือง โดยลดลงจากเกรดแร่ป้อนโรงแต่งที่ต่ำลงที่ Cerro Lindo และ Aripuanã ผลผลิตเงินเพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาส 1 ตามการฟื้นตัวของการดำเนินงานในเปรู ขณะที่ยอดขายปริมาณโลหะเงินที่แข็งแกร่งขึ้นสะท้อนการกู้คืนที่ดีขึ้นที่ Cajamarquilla และการใช้สินค้าคงคลังแคลไซน์ที่มีปริมาณเงินสูงกว่าที่ Juiz de Fora

Cajamarquilla กลับมาดำเนินงานในระดับปกติในเดือนมิถุนายน และการผลิตแคโทดสังกะสียังคงดำเนินต่อไประหว่างงานฟื้นฟู Nexa คาดว่าจะกู้คืนปริมาณที่ได้รับผลกระทบได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ด้านการดำเนินงาน Aripuanã เริ่มใช้งานตัวกรองกากแร่เครื่องที่สี่ และสิ้นเดือนมิถุนายนด้วยอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ย 86% ส่วน Cerro Lindo เริ่มทำเหมืองด้วยวิธี block caving ในช่วงท้ายไตรมาส และเข้าสู่การดำเนินงานตามปกติในเดือนกรกฎาคม โดย Nexa คาดว่าวิธีดังกล่าวจะช่วยลดต้นทุนต่อหน่วย เพิ่มการเข้าถึงพื้นที่ทองแดงเกรดสูง และลดความเสี่ยงของบุคลากรเมื่อพื้นที่ทำเหมืองแบบ block caving ขยายตัว

อัตราหนี้ลดลง ขณะที่รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้น

อัตราหนี้สุทธิลดลงสู่ 1.40 เท่า จาก 1.59 เท่าในไตรมาส 1 ปี 2026 และ 2.28 เท่าในปีก่อน การปรับดีขึ้นนี้สะท้อน Adjusted EBITDA ช่วง 12 เดือนล่าสุดที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก โดยหนี้สุทธิแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสก่อน และลดลง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน

CAPEX รายไตรมาสเพิ่มขึ้น 24% จากไตรมาสก่อน สู่ 89 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายเพื่อพัฒนาเหมืองที่สูงขึ้นและการเบิกจ่ายโครงการที่เร็วขึ้น รายจ่ายมุ่งเน้นการพัฒนาเหมืองและสถานที่เก็บกากแร่ ซึ่งรวมถึง 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับระยะที่ 1 ของโครงการ Cerro Pasco Integration Project

ผู้ถือหุ้นยังอนุมัติการคืนส่วนเกินมูลค่าหุ้น 17.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเทียบเท่า 0.132136 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 11 สิงหาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 28 กรกฎาคม

วัตถุดิบจากเหมืองของตนช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อการถลุง ขณะที่ภาระจากข้อตกลง silver streaming ลดลง

ตลาดหัวแร่สังกะสีที่ตึงตัวส่งผลแตกต่างกันต่อพอร์ตธุรกิจแบบครบวงจรของ Nexa ค่าธรรมเนียมการถลุงแบบสปอตที่ติดลบในจีนกดดันธุรกิจโรงถลุงที่รับซื้อวัตถุดิบจากตลาด แต่การดำเนินงานเหมืองของ Nexa ได้ประโยชน์จากสภาวะตลาดดังกล่าว ขณะที่วัตถุดิบจากภายในบริษัทและเครดิตจากผลิตภัณฑ์พลอยได้ช่วยคุ้มครองธุรกิจถลุงได้บางส่วน เหมืองของ Nexa จัดหาวัตถุดิบคิดเป็น 54% ของวัตถุดิบป้อนโรงถลุงในไตรมาส 2

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอีกประการเกิดขึ้นที่ Cerro Lindo ซึ่ง Nexa บรรลุเกณฑ์การส่งมอบภายใต้ข้อตกลง silver streaming สัดส่วนการผลิตเงินภายใต้ข้อตกลงดังกล่าวลดลงจาก 65% เหลือ 25% ในเดือนพฤษภาคม ทำให้ Nexa สามารถเก็บรักษากระแสเงินสดจากเงินในอนาคตได้มากขึ้นโดยไม่ต้องลงทุนเพิ่มเติม บริษัทไม่ได้ระบุปริมาณผลกระทบทางการเงินในไตรมาส 2 จากการเปลี่ยนแปลงนี้

แนวโน้มทั้งปีและความคืบหน้าโครงการ Cerro Pasco

Nexa คงแนวโน้มทั้งปี 2026 สำหรับผลผลิตเหมือง ยอดขายจากการถลุง ต้นทุน CAPEX การสำรวจ การประเมินโครงการ และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ อย่างไรก็ดี ต้นทุนรวมโดยประมาณของโครงการ Cerro Pasco Integration Project เพิ่มขึ้น และกำหนดแล้วเสร็จของระบบสูบกากแร่เลื่อนไปเป็นปี 2027

ประมาณการโครงการเพิ่มขึ้นหลัง Nexa ปรับลำดับการพัฒนาสถานที่เก็บกากแร่และวัสดุเหลือทิ้ง และเพิ่มชั้นบุ geomembrane การประเมินใหม่ของพื้นที่ที่สามารถทำเหมืองได้อย่างคุ้มค่าทางเศรษฐกิจในเหมืองเปิด Atacocha ยังสนับสนุนให้คาดว่าระยะเวลาดำเนินงานจะยาวนานขึ้น รายจ่ายโครงการ Cerro Pasco ในปี 2026 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยเงินลงทุนเพิ่มเติมจะจัดสรรไปในปี 2027 และปีต่อ ๆ ไป

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การกู้คืนปริมาณของ Cajamarquilla: โรงถลุงกลับมาดำเนินงานปกติในเดือนมิถุนายน แต่การผลิตและยอดขายในไตรมาส 2 ลดลง การกู้คืนปริมาณที่ได้รับผลกระทบในช่วงครึ่งหลังของปียังคงเป็นเป้าหมายสำคัญด้านการดำเนินงาน
• ราคาโลหะและค่าธรรมเนียมการถลุง: ราคาสังกะสีที่สูงขึ้นมีส่วนต่อการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ขณะที่ค่าธรรมเนียมการถลุงแบบสปอตที่ติดลบกดดันเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจถลุงแร่เชิงพาณิชย์อย่างต่อเนื่อง การดำเนินงานแบบครบวงจรของ Nexa ช่วยบรรเทาผลกระทบได้ แต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงนี้
• เกรดทองแดงที่ต่ำลง: ผลผลิตทองแดงลดลง 31% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากเกรดแร่ป้อนโรงแต่งที่ต่ำลงที่ Cerro Lindo และ Aripuanã แผนเข้าถึงพื้นที่เกรดสูงขึ้นผ่านการทำเหมืองแบบ block caving ยังไม่ได้ขจัดแรงกดดันนี้
• ความเสี่ยงด้านต้นทุนและใบอนุญาตของ Cerro Pasco: CAPEX รวมโดยประมาณของโครงการเพิ่มขึ้น 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำหนดการระบบสูบกากแร่เลื่อนไปเป็นปี 2027 และยังต้องได้รับการอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อมและใบอนุญาตดำเนินงาน
• ความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงการควบคุม: Votorantim และ Boliden ยืนยันว่ากำลังหารือเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการเข้าซื้อหุ้นควบคุมของ Nexa ที่ Votorantim ถืออยู่ แต่ยังไม่มีการยืนยันข้อตกลง กรอบเวลา หรือเงื่อนไข S&P ให้เครดิตเรตติ้ง BBB- ของ Nexa อยู่ใน CreditWatch ที่มีนัยเชิงลบ เนื่องจากความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้น ไม่ใช่ผลการดำเนินงานหรือผลประกอบการทางการเงินของบริษัท

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Nexa ได้แรงหนุนจากราคาสังกะสีที่สูงขึ้น การดำเนินงานเหมืองในเปรูที่ฟื้นตัว ต้นทุนที่ลดลง รายได้จากผลิตภัณฑ์พลอยได้ที่เพิ่มขึ้น และการใช้หัวแร่ที่ผลิตภายในมากขึ้น ปริมาณการถลุงยังถูกจำกัดจากเหตุเพลิงไหม้ที่ Cajamarquilla แต่การดำเนินงานกลับสู่ภาวะปกติในเดือนมิถุนายน ขณะที่อัตราหนี้ที่ลดลงและการลดสัดส่วนภายใต้ข้อตกลง silver streaming ที่ Cerro Lindo เป็นปัจจัยสนับสนุนด้านการเงิน ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือการกู้คืนปริมาณในช่วงครึ่งหลังของปี เกรดทองแดง การดำเนินโครงการ Cerro Pasco ที่มีต้นทุนสูงขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับธุรกรรมหุ้นควบคุมที่อาจเกิดขึ้น