Star Group ไตรมาส 3 ปีงบ 2026: รายได้เพิ่ม 17.2% แต่ขาดทุนขยายตัว

Star Group, L.P. (NYSE: SGU) รายงานรายได้ในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 358.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 17.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ขาดทุนปรับลดต่อหน่วยของหุ้นส่วนจำกัดขยายเป็น 0.84 ดอลลาร์ จาก 0.48 ดอลลาร์ ราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นช่วยหนุนยอดขาย แต่ปริมาณเชื้อเพลิงที่ลดลง ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น และการเปลี่ยนแปลงมูลค่าอนุพันธ์ที่ไม่เอื้ออำนวย ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิรายไตรมาส 28.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 118.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่สะท้อนราคาขายที่สูงขึ้นตามต้นทุนผลิตภัณฑ์ขายส่งที่เพิ่มขึ้น มากกว่าการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ ปริมาณน้ำมันทำความร้อนสำหรับบ้านและโพรเพนลดลง 9.4% สู่ 32.8 ล้านแกลลอน แม้อุณหภูมิจะหนาวเย็นกว่าปีก่อน

ผลขาดทุนสุทธิขยายตัว 11.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของอนุพันธ์ที่ไม่เอื้ออำนวย 8.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และผลขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 7.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ที่มากขึ้น และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่ลดลง ช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วน

กำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นคำนวณจากยอดขายรวม หักต้นทุนผลิตภัณฑ์ ต้นทุนการติดตั้ง และต้นทุนบริการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

ยอดขายผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นประมาณ 23.5% เป็น 267.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ต้นทุนผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นประมาณ 35.1% เป็น 195.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นจากผลิตภัณฑ์ที่คำนวณได้แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 71.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาขายที่สูงขึ้นไม่ได้แปรเป็นการเติบโตของกำไรในระดับใกล้เคียงกัน

รายได้จากการติดตั้งและบริการเพิ่มขึ้นประมาณ 1.8% เป็น 91.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ต้นทุนที่เกี่ยวข้องทรงตัวเกือบทั้งหมดที่ 75.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรขั้นต้นที่คำนวณได้ของธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 15.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 14.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สอดคล้องกับคำกล่าวของฝ่ายบริหารที่ว่าความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจบริการและการติดตั้งปรับตัวดีขึ้น

ปริมาณน้ำมันทำความร้อนสำหรับบ้านและโพรเพนลดลงสู่ 32.8 ล้านแกลลอน จาก 36.2 ล้านแกลลอน ขณะที่ปริมาณผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมอื่นลดลงสู่ 29.1 ล้านแกลลอน จาก 32.0 ล้านแกลลอน อุณหภูมิหนาวเย็นกว่าปีก่อน 15.9% แต่ยังอุ่นกว่าระดับปกติ 5.9% ปริมาณที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการและสภาพอากาศที่หนาวเย็นขึ้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยการสูญเสียลูกค้าสุทธิและปัจจัยอื่น ๆ โดยฝ่ายบริหารระบุว่า จำนวนวันอุณหภูมิเพิ่มเติมเพื่อการทำความร้อนมีผลจำกัดในช่วงเดือนเปลี่ยนผ่านอย่างเมษายนและพฤษภาคม

ไตรมาส 3 เป็นช่วงนอกฤดูการทำความร้อนของ Star เมื่อพิจารณาแยกต่างหากในช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน รายได้เพิ่มขึ้น 8.3% เป็น 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 116.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 102.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 189.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 169.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณน้ำมันทำความร้อนและโพรเพนในช่วงเก้าเดือนเพิ่มขึ้น 3.3% ซึ่งต่างจากการลดลงในไตรมาสนี้

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายด้านการจัดส่งและสาขาเพิ่มขึ้นเป็น 98.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 90.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับประกันภัยเพิ่มเติม 6.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้นเช่นกันเป็น 8.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 7.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนเหล่านี้ ประกอบกับปริมาณเชื้อเพลิงที่ลดลง มีผลกระทบมากกว่าการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรต่อแกลลอนและความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจบริการที่ดีขึ้นในระดับ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

การปรับมูลค่ายุติธรรมของอนุพันธ์เปลี่ยนจากผลประโยชน์ 0.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน เป็นค่าใช้จ่าย 8.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เอื้ออำนวย 8.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีส่วนทำให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานและผลขาดทุนสุทธิตาม GAAP ขยายตัว

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 45.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 118.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การปรับตัวดีขึ้นได้รับแรงหนุนจากลูกหนี้การค้าที่ลดลง 98.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการใช้เงินสดจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานอื่นที่ลดลงอย่างมาก กิจกรรมการลงทุนใช้เงินสด 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กิจกรรมจัดหาเงินใช้เงินสด 100.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 27.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 24.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปีงบการเงินเดือนกันยายน 2025 หนี้สินระยะสั้นและระยะยาวรวมกันอยู่ที่ประมาณ 172.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 15.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากวันที่ 30 กันยายน 2025

ความเห็นของฝ่ายบริหาร

Jeff Woosnam ซีอีโอ ระบุว่าไตรมาสนี้ได้รับผลกระทบจากปัจจัยตามฤดูกาล และกล่าวว่าการสูญเสียลูกค้าสุทธิสอดคล้องกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน Star ไม่ได้ดำเนินการเข้าซื้อกิจการในไตรมาสนี้ แม้ฝ่ายบริหารระบุว่ากำลังประเมินโอกาสที่อาจเกิดขึ้น

บริษัทกำลังใช้ช่วงฤดูร้อนเพื่อปรับปรุงการดำเนินงานให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นตามความเหมาะสม และเตรียมพร้อมสำหรับฤดูการทำความร้อนในฤดูหนาว ฝ่ายบริหารยังคงลงทุนในธุรกิจการติดตั้งและบริการ ซึ่งมองว่ายังมีโอกาสเติบโตเพิ่มเติม

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาแสดงว่าไม่มีการซื้อหรือขายในช่วงหกเดือนล่าสุด และรายงานการถือหุ้นของบุคคลภายในรวมประมาณ 4.99 ล้านหุ้น ในช่วงเวลาสองปีแยกต่างหาก ชุดข้อมูลระบุการซื้อโดยตรง 4 รายการและการขายทางอ้อม 1 รายการ โดยธุรกรรมเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ควรตีความว่าเป็นการประเมินแนวโน้มของ Star

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การสูญเสียลูกค้าและปริมาณขายที่ลดลง: ปริมาณน้ำมันทำความร้อนและโพรเพนลดลง แม้อุณหภูมิจะหนาวเย็นกว่าปีก่อน การสูญเสียลูกค้าอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดประโยชน์จากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยหรือปริมาณจากการเข้าซื้อกิจการ
• แรงกดดันจากค่าใช้จ่ายดำเนินงาน: ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับประกันภัยที่เพิ่มขึ้น 6.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ผล EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอ่อนแอลง ต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจยังหักล้างอัตรากำไรต่อแกลลอนและการปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจบริการ
• พลวัตของต้นทุนขายส่งและอัตรากำไร: ต้นทุนขายส่งที่สูงขึ้นสนับสนุนราคาขายและรายได้ตามเกณฑ์รายงาน แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่คำนวณได้ลดลง เนื่องจากกำไรขั้นต้นเติบโตช้ากว่ายอดขายมาก
• ความผันผวนของอนุพันธ์: การเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ไม่เอื้ออำนวย 8.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน ทำให้ผลขาดทุนตาม GAAP ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของอนุพันธ์อาจทำให้ผลกำไรที่รายงานแตกต่างจากมาตรวัดการดำเนินงานพื้นฐาน
• สภาพอากาศและฤดูกาล: อุปสงค์เชื้อเพลิงและความสามารถในการทำกำไรของ Star ขึ้นอยู่กับอุณหภูมิในฤดูหนาวเป็นอย่างมาก ขณะที่สภาพอากาศที่หนาวเย็นในช่วงเดือนเปลี่ยนผ่านอาจให้ประโยชน์ต่อปริมาณขายที่จำกัดกว่า

สรุป

รายได้ในไตรมาส 3 ปีงบการเงินของ Star Group เพิ่มขึ้นจากราคาขายที่สูงขึ้นมากกว่าการเติบโตของปริมาณขาย และไม่ได้แปรเป็นผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งขึ้น ยอดขายเชื้อเพลิงที่ลดลง ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับประกันภัยที่สูงขึ้น และการปรับมูลค่าอนุพันธ์ที่ไม่เอื้ออำนวย ทำให้ผลขาดทุนขยายตัว แม้ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจบริการและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้น การรักษาฐานลูกค้า การควบคุมค่าใช้จ่าย อุปสงค์เชื้อเพลิงในฤดูหนาว และความคืบหน้าเพิ่มเติมของธุรกิจการติดตั้งและบริการ เป็นปัจจัยการดำเนินงานหลักที่ควรติดตาม