Kinetik ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 36% เพิ่มแนวโน้ม EBITDA

Kinetik (NYSE: KNTK) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 581.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 36% จาก 426.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 0.64 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.33 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 กำไรสุทธิรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมอยู่ที่ 123.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 280.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนหลักจาก Midstream Logistics

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้จากผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นเป็น 490.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 311.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเป็นปัจจัยหลักของการเพิ่มขึ้นของรายได้ ขณะที่รายได้จากบริการลดลงเป็น 86.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 112.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นช้ากว่ารายได้ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรจากการดำเนินงานดีขึ้น

มาตรวัด non-GAAP ที่เน้นกระแสเงินสดก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้เพิ่มขึ้นประมาณ 27% ขณะที่กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่า จากกระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้ที่สูงขึ้นร่วมกับรายจ่ายลงทุนเพื่อการเติบโตที่ลดลง

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้ และกระแสเงินสดอิสระ เป็นมาตรวัด non-GAAP ส่วนกำไรสุทธิ กำไรจากการดำเนินงาน และกำไรต่อหุ้นปรับลด เป็นผลลัพธ์ตาม GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

สองกลุ่มธุรกิจดำเนินงานของ Kinetik เคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกัน Midstream Logistics สร้างการเติบโตของไตรมาส ขณะที่ Pipeline Transportation ยังต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจาก Kinetik ขายเงินลงทุนใน EPIC Crude ในช่วงปลายปี 2025

ปริมาณก๊าซธรรมชาติที่ผ่านกระบวนการอยู่ที่ 1.74 Bcf/d ไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน แม้มีการปิดการผลิตที่เกี่ยวข้องกับราคา Waha ราว 250 MMcf/d Permian Highway Pipeline ได้ประโยชน์จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น ขณะที่ Shin Oak บันทึกปริมาณการขนส่งผ่านระบบที่แข็งแกร่งขึ้น

Kinetik ยังได้ตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายสำหรับ Kings Landing II โครงการนี้คาดว่าจะมีต้นทุนประมาณ 260 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มกำลังการประมวลผลรวมของระบบเป็น 2.7 Bcf/d ในปี 2028 และแล้วเสร็จในช่วงกลางปี 2028 ECCC Pipeline เริ่มให้บริการระหว่างไตรมาส และบริษัทเริ่มจัดหาสิทธิการใช้พื้นที่สำหรับการขยายโครงการที่อาจเกิดขึ้นในปี 2027

โครงการอื่น ๆ รวมถึงโครงการฉีดก๊าซกรดและแปรสภาพก๊าซเปรี้ยว ซึ่งคาดว่าจะเริ่มให้บริการภายในสิ้นปี 2026 และโครงการพลังงาน Diamond Volt ขนาด 40 MW ซึ่งกำหนดเริ่มดำเนินงานในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 คณะกรรมการของ Kinetik ยังอนุมัติการจัดซื้ออุปกรณ์ที่มีระยะเวลาจัดหานานสำหรับกำลังการประมวลผลเพิ่มเติมนอกเหนือจาก Kings Landing II

ความสามารถทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็น 237.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 156.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ควบคู่กับการขยายตัวของรายได้จากผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 28% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ 36% ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 23.0%

รายจ่ายลงทุนเพื่อการเติบโตรายไตรมาสลดลงเป็น 91.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 123.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยให้กระแสเงินสดอิสระเพิ่มเป็น 105.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายจ่ายลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาเพิ่มขึ้นเป็น 16.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 7.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสะสมตั้งแต่ต้นปีแยกต่างหาก อยู่ที่ 341.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 305.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน

หนี้สุทธิอยู่ที่ 3.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นจาก 3.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 มีนาคม และ 3.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 Kinetik รายงานสภาพคล่อง 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสด 7.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังใช้ได้ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนหนี้สินอยู่ที่ 3.85 เท่า และอัตราส่วนหนี้สุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 3.84 เท่า เงินปันผลรายไตรมาสอยู่ที่ 0.81 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดยมีอัตราความสามารถในการจ่ายเงินปันผล 1.47 เท่า

ปริมาณขนส่งทรงตัว แต่ EBITDA ของ Midstream เพิ่มขึ้น 35%

ลักษณะการดำเนินงานหลักของไตรมาสนี้คือความแตกต่างระหว่างปริมาณและกำไร ปริมาณก๊าซที่ผ่านกระบวนการทรงตัว แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Midstream Logistics เพิ่มขึ้น 35% ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวดีขึ้นของกลุ่มธุรกิจไม่ได้เกิดจากการเติบโตของปริมาณการขนส่งเพียงอย่างเดียว

Kinetik ระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากผลการดำเนินงาน การกู้คืน NGL และผลผลิตคอนเดนเสทที่ดีขึ้น โอกาสในการเพิ่มประสิทธิภาพ ตลอดจนราคาสินค้าโภคภัณฑ์และส่วนต่างราคาที่เอื้ออำนวย การลดลงของการจำกัดการผลิตยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อแนวโน้มครึ่งปีหลัง โดยแนวโน้มทั้งปีตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการจำกัดการผลิตเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 25 MMcf/d ในครึ่งหลังของปี ซึ่งต่ำกว่าระดับการปิดการผลิตโดยประมาณในไตรมาส 2 อย่างมาก และอัตราปริมาณก๊าซที่ผ่านกระบวนการ ณ สิ้นงวดเกือบ 2.2 Bcf/d

แนวโน้มปี 2026

Kinetik ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปี หลังผลการดำเนินงานครึ่งปีแรกและมุมมองที่สูงขึ้นสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 ค่ากลางใหม่อยู่ที่ 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าสูงกว่าค่ากลางของแนวโน้มเดิมที่ออกในเดือนกุมภาพันธ์ 7%

แนวโน้มรายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเช่นกัน หลัง Kinetik อนุมัติ Kings Landing II เร่งงานที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาลูกค้า และเดินหน้า ECCC Pipeline รวมถึงโครงการกำลังการประมวลผลในอนาคต

แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าปริมาณก๊าซที่ผ่านกระบวนการเฉลี่ยในไตรมาส 4 จะเกือบ 2.2 Bcf/d หรือเติบโตจากระดับสิ้นงวดถึงสิ้นงวดประมาณ 20% สมมติฐานราคาสินค้าโภคภัณฑ์ประกอบด้วย WTI ที่ 78.65 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ก๊าซธรรมชาติ Houston Ship Channel ที่ 2.83 ดอลลาร์สหรัฐต่อ MMBtu ก๊าซธรรมชาติ Waha ที่ติดลบ 0.26 ดอลลาร์สหรัฐต่อ MMBtu และ NGL รวมที่ 0.62 ดอลลาร์สหรัฐต่อแกลลอน

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปหกเดือนที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 7.20 ล้านหุ้นผ่าน 19 ธุรกรรม และการขายหุ้น 5.08 ล้านหุ้นผ่านแปดธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิประมาณ 2.11 ล้านหุ้น แยกต่างหาก บันทึกรายละเอียดล่าสุดประกอบด้วยการให้หุ้นแก่กรรมการหลายรายการ และการขายทางอ้อมสามรายการโดย ISQ Global Fund II GP LLC ซึ่งมีมูลค่ารายงานรวมประมาณ 53.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การให้หุ้นแก่กรรมการเป็นการมอบสิทธิ ไม่ใช่การซื้อในตลาดเปิด ธุรกรรมที่เปิดเผยเพียงอย่างเดียวไม่อาจใช้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ Kinetik ได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ราคา Waha และการจำกัดการผลิต: ปริมาณที่ผ่านกระบวนการในไตรมาส 2 รวมการปิดการผลิตที่เกี่ยวข้องกับราคาราว 250 MMcf/d แนวโน้มตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการจำกัดการผลิตในครึ่งปีหลังจะลดลงอย่างมาก ดังนั้นผลลัพธ์ที่แตกต่างออกไปอาจส่งผลต่อปริมาณและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว
• ความเสี่ยงจากมาร์จิ้นสินค้าโภคภัณฑ์: ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และส่วนต่างราคาที่เอื้ออำนวยสนับสนุนผลประกอบการไตรมาส 2 ขณะที่แนวโน้มรวมสมมติฐานราคาน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และ NGL ที่เฉพาะเจาะจง การเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขเหล่านั้นอาจลดทอนประโยชน์ที่เห็นในไตรมาสนี้
• ความต้องการเงินลงทุนที่สูงขึ้น: แนวโน้มรายจ่ายลงทุนเพิ่มเป็นประมาณ 560 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Kinetik เดินหน้าหลายโครงการ ความต้องการใช้จ่าย ช่วงเวลาของโครงการ และการดำเนินงานตามแผนจะมีผลต่อกระแสเงินสดอิสระในอนาคต
• หนี้สินและองค์ประกอบของสภาพคล่อง: หนี้สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 3.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสภาพคล่อง 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังใช้ได้ ไม่ใช่เงินสด
• การดำเนินโครงการขยาย: แนวโน้มขึ้นอยู่กับ Kings Landing II การขยาย ECCC โครงการฉีดก๊าซกรด Diamond Volt และการพัฒนาลูกค้า ที่ดำเนินไปตามกำหนดการที่เปิดเผย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Kinetik ประกอบด้วยรายได้ที่สูงขึ้น อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่กว้างขึ้น และกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก Midstream Logistics เป็นแรงขับเคลื่อนกำไรหลัก แม้ปริมาณก๊าซที่ผ่านกระบวนการยังทรงตัว ขณะที่การขายเงินลงทุนใน EPIC Crude ส่งผลกดดันต่อการเปรียบเทียบของ Pipeline Transportation ประเด็นที่ควรติดตามต่อไปคือการลดลงของการจำกัดการผลิตตามคาด ความคืบหน้าสู่อัตราปริมาณ ณ สิ้นงวด 2.2 Bcf/d การดำเนินงานตามแผนลงทุนที่ขยายขึ้น และผลของการใช้จ่ายดังกล่าวต่อหนี้สินและกระแสเงินสดอิสระ