Murphy USA ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 36% และ EPS โต 53.1%

Murphy USA (NYSE: MUSA) รายงานรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 6.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นราว 36.0% จาก 5.01 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นราว 53.1% เป็น 11.27 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 7.36 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 43.6% เป็น 209.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากส่วนต่างกำไรเชื้อเพลิงที่กว้างขึ้น ปริมาณการขายเป็นแกลลอนที่สูงขึ้น และการเติบโตของสินค้า มากกว่าชดเชยต้นทุนการดำเนินงาน ภาษี ค่าเสื่อมราคา และดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมคิดเป็นส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นของรายได้ โดยเพิ่มเป็น 5.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดขายสินค้าเพิ่มขึ้นในระดับที่ต่ำกว่ามาอยู่ที่ 1.13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้แนวโน้มส่วนต่างกำไรและอัตรากำไรจากเชื้อเพลิงมีประโยชน์ต่อการประเมินผลการดำเนินงานมากกว่ารายได้รวมเพียงอย่างเดียว

ส่วนต่างกำไรจากเชื้อเพลิงรวมเพิ่มขึ้น 32.0% โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรเชื้อเพลิงค้าปลีกที่สูงขึ้น ปริมาณขายที่มากขึ้น และส่วนต่างกำไรจากการจัดหาเชื้อเพลิงที่ดีขึ้น ซึ่งรวมถึงหมายเลขระบุเชื้อเพลิงหมุนเวียน หรือ RINs ปัจจัยเหล่านี้ผลักดันกำไรจากการดำเนินงาน กำไรสุทธิ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วให้เพิ่มขึ้น แม้ค่าใช้จ่ายจะสูงขึ้น

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

อัตรากำไรเชื้อเพลิงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของกำไร

ส่วนต่างกำไรจากเชื้อเพลิงรวมอยู่ที่ 518.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนต่างกำไรต่อแกลลอนเพิ่มเป็น 40.6 เซนต์ จาก 32.0 เซนต์ อัตรากำไรเชื้อเพลิงค้าปลีกขยายเป็น 35.1 เซนต์ต่อแกลลอน จาก 29.2 เซนต์ ขณะที่ส่วนต่างกำไรจากการจัดหาเชื้อเพลิง รวม RINs เพิ่มเป็น 5.5 เซนต์ต่อแกลลอน จาก 2.8 เซนต์

ปริมาณเชื้อเพลิงค้าปลีกทั้งเครือเพิ่มขึ้น 3.9% เป็น 1.28 พันล้านแกลลอน ขณะที่ปริมาณขายจากร้านสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 0.5% การเพิ่มขึ้นของส่วนต่างกำไรจากเชื้อเพลิงที่มากกว่าปริมาณขายอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของอัตรากำไร ไม่ใช่เพียงจำนวนแกลลอน เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก Murphy USA ระบุว่าส่วนต่างกำไรจากการจัดหาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น รวมถึง RINs มีสาเหตุหลักจากการกำหนดราคาตามภาวะตลาดและจังหวะเวลาของกิจกรรมด้านสินค้าคงคลัง

สินค้าเติบโตเล็กน้อย ท่ามกลางส่วนผสมยอดขายที่หลากหลาย

ยอดขายสินค้าเพิ่มขึ้นราว 3.6% เป็น 1.13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ส่วนต่างกำไรจากสินค้าเพิ่มขึ้น 4.0% เป็น 227.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรต่อหน่วยปรับดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 20.1% จาก 20.0% และส่วนต่างกำไรจากสินค้าของร้านสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 2.2%

ยอดขายนิโคตินจากร้านสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 2.4% เทียบกับยอดขายสินค้าที่ไม่ใช่นิโคตินจากร้านสาขาเดิมที่ลดลง 1.4% มูลค่าส่วนต่างกำไรจากนิโคตินรวมเพิ่มขึ้น 6.1% ขณะที่มูลค่าส่วนต่างกำไรจากสินค้าที่ไม่ใช่นิโคตินเพิ่มขึ้น 2.9% ซึ่งบ่งชี้ว่าผลิตภัณฑ์นิโคตินสร้างการเติบโตของส่วนต่างกำไรได้มากกว่า

Murphy USA เปิดร้านใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในอุตสาหกรรม 6 แห่ง และปิด 3 แห่งในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้จำนวนร้านเพิ่มสุทธิ 3 แห่ง บริษัทมีร้านค้า 1,806 แห่ง ณ สิ้นเดือนมิถุนายน และมีโครงการระหว่างก่อสร้าง 36 โครงการ ซึ่งรวมถึงพื้นที่รื้อถอนและสร้างใหม่ 4 แห่ง

อัตรากำไรเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นมากกว่าชดเชยแรงกดดันจากค่าธรรมเนียมชำระเงินและค่าใช้จ่ายส่วนกลาง

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของร้านและอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 33.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 308.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยค่าธรรมเนียมการชำระเงินที่สูงขึ้นคิดเป็นสองในสามของการเพิ่มขึ้นดังกล่าว เนื่องจากราคาเชื้อเพลิงค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้นทุนการประมวลผลบัตรสูงขึ้น ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับพนักงานทั้งในร้านเดิมและร้านใหม่เพิ่มขึ้นเช่นกัน แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของร้านที่ไม่รวมค่าธรรมเนียมการชำระเงินและค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 1.1% บนเกณฑ์เฉลี่ยต่อร้านต่อเดือน

ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 9.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 60.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงานและการตั้งค้างจ่ายค่าตอบแทนจูงใจสูงขึ้น ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มเป็น 72.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 66.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มเป็น 29.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 27.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การขยายตัวของส่วนต่างกำไรจากเชื้อเพลิงและสินค้าสามารถรองรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ และยังส่งผลให้กำไรเติบโตในอัตราที่เร็วขึ้น

งบดุลและการจัดสรรเงินทุน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 175.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับ 54.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน หนี้ระยะยาว ซึ่งรวมภาระผูกพันตามสัญญาเช่าทางการเงิน เพิ่มเป็น 2.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเดือนพฤษภาคม Murphy USA ออกหุ้นกู้อาวุโสอัตราดอกเบี้ย 5.875% มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครบกำหนดในปี 2034 บริษัทใช้เงินสุทธิส่วนใหญ่เพื่อไถ่ถอนหุ้นกู้อาวุโสอัตราดอกเบี้ย 5.625% มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครบกำหนดในปี 2027 และเพื่อลดยอดคงค้างของวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน โดยไม่มีการเบิกใช้วงเงินดังกล่าว ณ สิ้นไตรมาส

บริษัทซื้อหุ้นคืนประมาณ 143,100 หุ้น เป็นมูลค่า 76.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคาเฉลี่ย 536.60 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นในระหว่างไตรมาส นอกจากนี้ยังจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.64 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 28.0% เทียบกับปีก่อน คิดเป็นเงินสดที่จ่ายรวมรายไตรมาส 11.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มปี 2026

บริษัทยังคงกรอบการดำเนินงานเดิมส่วนใหญ่ไว้ แต่ฝ่ายบริหารปรับกรอบคาดการณ์หลายรายการให้แคบลงไปยังปลายล่างหรือปลายบนของช่วงคาดการณ์ การคาดการณ์ที่ปลายล่างสำหรับต้นทุนการดำเนินงานของร้านและ SG&A ช่วยหนุนด้านค่าใช้จ่ายได้บ้าง ขณะที่ส่วนต่างกำไรจากสินค้าคาดว่าจะอยู่ใกล้ปลายล่าง และรายจ่ายลงทุนคาดว่าจะอยู่ใกล้ปลายบน

ฝ่ายบริหารยังนำเสนอกรณีสมมติทั้งปีแบบมีเงื่อนไข โดยอิงจากอัตรากำไรเชื้อเพลิงแบบรวมในช่วงครึ่งหลังเฉลี่ย 35 เซนต์ต่อแกลลอน เทียบกับ 37.9 เซนต์ในครึ่งแรก ภายใต้สมมติฐานดังกล่าว Murphy USA คาดว่ากำไรสุทธิปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 636 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปธุรกรรมบุคคลภายในย้อนหลังหกเดือนที่ให้มา แสดงการซื้อหุ้น 32,563 หุ้นจาก 29 ธุรกรรม และการขายหุ้น 64,520 หุ้นจาก 15 ธุรกรรม คิดเป็นการขายสุทธิ 31,957 หุ้น หรือการลดลง 1.70% ขณะที่จำนวนหุ้นที่บุคคลภายในถือครองรวมรายงานอยู่ที่ 1.81 ล้านหุ้น

รายการล่าสุดประกอบด้วยการขาย การใช้สิทธิอนุพันธ์ และการมอบหุ้นเป็นของขวัญ ซึ่งเป็นประเภทธุรกรรมที่แตกต่างกัน

รายการแยกต่างหากของ Scott G. Woodward เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม ไม่มีการระบุประเภทธุรกรรมหรือมูลค่าในข้อมูลที่ให้มา จึงไม่นำมารวมไว้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความผันผวนของอัตรากำไรเชื้อเพลิง: กรณีคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปีตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตรากำไรเชื้อเพลิงแบบรวมในครึ่งหลังอยู่ที่ 35 เซนต์ต่อแกลลอน ผลลัพธ์อาจแตกต่างหากอัตรากำไรเชื้อเพลิงที่ขับเคลื่อนโดยตลาดแตกต่างจากสมมติฐานนี้อย่างมีนัยสำคัญ
• อุปสงค์เชื้อเพลิง: แม้ปริมาณขายเป็นแกลลอนจากร้านสาขาเดิมในไตรมาส 2 จะเป็นบวก แต่แนวโน้มปริมาณเชื้อเพลิงจากร้านสาขาเดิมทั้งปียังคงลดลง 3.0% ถึง 1.0% โดยฝ่ายบริหารระบุว่าผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคของเชื้อเพลิงอย่างมาก
• ต้นทุนการชำระเงินและแรงงาน: ราคาเชื้อเพลิงค้าปลีกที่สูงขึ้นทำให้ค่าธรรมเนียมการชำระเงินเพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงานส่งผลต่อต้นทุนการดำเนินงานของร้านและ SG&A
• ส่วนผสมสินค้า: คาดว่าส่วนต่างกำไรจากสินค้าจะอยู่ใกล้ปลายล่างของแนวโน้ม ขณะที่ยอดขายสินค้าที่ไม่ใช่นิโคตินจากร้านสาขาเดิมในไตรมาส 2 ลดลง แม้ยอดขายนิโคตินจะเพิ่มขึ้น
• การดำเนินงานขยายสาขา: คาดว่ารายจ่ายลงทุนจะอยู่ใกล้ปลายบนของแนวโน้ม ขณะที่การเพิ่มร้านใหม่มีแนวโน้มไปทางปลายล่าง และกิจกรรมรื้อถอนและสร้างใหม่คาดว่าจะต่ำกว่าระดับสูงสุดเดิมอย่างมาก

สรุป

การเติบโตของผลประกอบการ Murphy USA ในไตรมาส 2 ปี 2026 มีปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรเชื้อเพลิง โดยปริมาณขายเพิ่มขึ้น แต่การขยายตัวของส่วนต่างกำไรต่อแกลลอนส่งผลต่อกำไรมากกว่า สินค้ามีส่วนช่วยเชิงบวกในระดับที่น้อยกว่า ขณะที่ค่าธรรมเนียมการชำระเงิน ต้นทุนพนักงาน และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ยังคงเป็นปัจจัยหักล้าง ประเด็นหลักที่ต้องติดตามในครึ่งหลัง ได้แก่ ความยั่งยืนของอัตรากำไรเชื้อเพลิง ปริมาณเชื้อเพลิง ส่วนต่างกำไรจากสินค้า และการดำเนินโครงการลงทุนที่คาดว่าจะอยู่ใกล้ปลายบนของแนวโน้ม