Centrus ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้เพิ่ม แต่กำไร GAAP ลดลง

Centrus Energy (NYSE: LEU) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 176.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% จาก 154.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลงสู่ 0.77 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.59 ดอลลาร์สหรัฐ ยอดขายยูเรเนียมช่วยหนุนรายได้ แต่ปริมาณ SWU ที่ลดลง ผลขาดทุนขั้นต้นของ Technical Solutions ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจ และค่าตอบแทนในรูปหุ้น กดดันความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้ไม่ได้ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นลดลงประมาณ 6.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้นทำให้กำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 10.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมต้นทุนเพื่อการเติบโต 10.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าตอบแทนในรูปหุ้น 17.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น แต่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลดลง เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยเพิ่มเป็น 21.9 ล้านหุ้น จาก 18.1 ล้านหุ้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

ส่วนงาน LEU สร้างการเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ แต่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย Technical Solutions เปลี่ยนจากกำไรขั้นต้นเป็นขาดทุน เนื่องจากรายได้จากสัญญาดำเนินงาน HALEU ของ DOE ปี 2022 ลดลง

ปริมาณการขาย SWU ลดลง 23% ซึ่งมากกว่าการชดเชยจากราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 3% ต้นทุนเฉลี่ยต่อหน่วยของ SWU ที่ขายเพิ่มขึ้น 13% ส่งแรงกดดันเพิ่มต่ออัตรากำไรของส่วนงาน LEU Centrus ระบุว่าความสามารถในการทำกำไรของ LEU รายไตรมาสอาจผันผวนได้เช่นกัน เนื่องจากลูกค้ามีภาระผูกพันในการซื้อแบบรายปี ไม่ใช่รายไตรมาส และราคาส่งมอบขึ้นอยู่กับช่วงเวลาที่ลงนามในสัญญา

รายได้ของ Technical Solutions ลดลงเป็นหลัก เพราะสัญญาดำเนินงาน HALEU ของ DOE สร้างรายได้น้อยลง 5.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนสัญญาที่ลดลงไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงได้ทั้งหมด และส่วนงานนี้บันทึกผลขาดทุนขั้นต้น 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหารเกือบเพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 26.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 13.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Centrus ระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนในรูปหุ้นที่เพิ่มขึ้น 17.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการหักภาษี ณ ที่จ่ายของ RSU ต้นทุนเทคโนโลยีขั้นสูงเพิ่มขึ้นเป็น 10.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน ขณะที่บริษัทเตรียมขยายการดำเนินงานด้านการเสริมสมรรถนะยูเรเนียม

รายการเหล่านี้อธิบายส่วนสำคัญของความแตกต่างระหว่างผลกำไรตาม GAAP และผลกำไรที่ปรับปรุงแล้ว กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งตัดต้นทุนเพื่อการเติบโตและค่าตอบแทนในรูปหุ้นออก อยู่ที่ 38.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 40.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน รายได้จากการลงทุนที่สูงขึ้นเป็น 16.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยสนับสนุนกำไรสุทธิบางส่วน แม้กำไรจากการดำเนินงานอ่อนแอลง

Centrus เปิดเผยตัวเลขกระแสเงินสดเฉพาะสำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ดังนั้นไม่ควรตีความเป็นผลประกอบการเฉพาะไตรมาส 2 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกติดลบ 16.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับเป็นบวก 89.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน การใช้เงินสด 92.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสินค้าคงคลัง และรายได้รับล่วงหน้าและเงินทดรองจากลูกค้าที่ลดลง 38.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นปัจจัยสำคัญ

รายจ่ายฝ่ายทุนในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเป็น 94.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 5.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน Centrus มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 1.96 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่หนี้ระยะยาวอยู่ที่ 1.18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์เพิ่มขึ้นเป็น 142.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 29.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการขยายการลงทุนในโครงสร้างอุตสาหกรรม

มูลค่าสัญญาคงค้างสูง แต่บางส่วนยังมีเงื่อนไขหรือขึ้นอยู่กับเงินทุน

มูลค่าสัญญาคงค้างรวมอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน และครอบคลุมถึงปี 2040 ส่วนงาน LEU คิดเป็นประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมภาระผูกพันการขาย LEU และ HALEU แบบมีเงื่อนไขราว 3.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภาระผูกพันแบบมีเงื่อนไขดังกล่าวประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอยู่ภายใต้ข้อตกลงที่มีผลผูกพันแน่นอน แต่ยังเชื่อมโยงกับหมุดหมายการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับกำลังการผลิตใหม่ที่อาจเกิดขึ้นในเมือง Piketon รัฐโอไฮโอ

มูลค่าสัญญาคงค้างของ Technical Solutions อยู่ที่ประมาณ 0.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ งบประมาณปีงบการเงิน 2027 ที่ DOE เสนอไม่ได้รวมเงินทุนเพิ่มเติมสำหรับการดำเนินงานชุดเครื่องแยกไอโซโทป HALEU ภายใต้สัญญาปี 2022 และ DOE ระบุว่าในปัจจุบันไม่มีเจตนาจะใช้สิทธิเลือกเพิ่มเติม สัญญาดังกล่าวคิดเป็นประมาณ 0.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของมูลค่าสัญญาคงค้าง Technical Solutions ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนว่ามูลค่าที่รายงานจะเปลี่ยนเป็นรายได้มากน้อยเพียงใด

แยกต่างหาก Centrus ได้ลงนามสัญญารางวัลการเสริมสมรรถนะ HALEU กับ DOE มูลค่า 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และข้อตกลงจัดหา HALEU เชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ฉบับแรก ซึ่งอาจรวมถึงการชำระเงินล่วงหน้าจากลูกค้า ข้อมูลที่เผยแพร่ไม่ได้ระบุช่วงเวลาหรือจำนวนเงินของการชำระล่วงหน้าดังกล่าว

แนวโน้มปี 2026

Centrus ปรับปรุงบางส่วนของแนวโน้มทางการเงินและการดำเนินงานทั้งปี โดยการเปรียบเทียบกับแนวโน้มก่อนหน้าที่ระบุอย่างชัดเจนมีเพียงการจ้างงานที่ Piketon ซึ่งเพิ่มจาก 100 คนเป็นพนักงานใหม่สุทธิอย่างน้อย 175 คน

กรอบการใช้เงินลงทุนสะท้อนการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในการผลิตเครื่องแยกไอโซโทปและการขยายโครงสร้างอุตสาหกรรมในวงกว้าง เป้าหมายการดำเนินงานอื่น ๆ รวมถึงการสรุปสัญญากับพันธมิตรที่สำคัญ และการออกแพ็กเกจ Certified for Construction

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าอุปสงค์ด้านการเสริมสมรรถนะอยู่ในเกณฑ์ดี ขณะที่อุปทานมีข้อจำกัด และราคา SWU มีแรงกดดันขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการไตรมาสนี้แสดงให้เห็นว่าราคาตลาดที่สูงขึ้นไม่สามารถชดเชยปริมาณการส่งมอบ SWU ที่ลดลงและต้นทุนต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้นได้

Centrus ระบุว่าได้จัดหาซัพพลายเออร์ส่วนใหญ่ที่ถือว่ามีความสำคัญ ผ่านข้อผูกพันในวงเงินที่มากขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา บริษัทได้เลือก Geiger Brothers เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างสำหรับการขยายโรงงานเสริมสมรรถนะ และคาดว่าจะดำเนินการเครื่องแยกไอโซโทปใหม่เครื่องแรกที่ Oak Ridge ให้แล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2026

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปหกเดือนที่ให้มาระบุหุ้นรวม 9,754 หุ้นจากธุรกรรมแปดรายการที่จัดประเภทเป็นการซื้อ และหุ้น 306 หุ้นจากการขายหนึ่งรายการ ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 9,448 หุ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากรายละเอียดรายการรวมถึงการได้รับหุ้นเป็นรางวัลและการใช้สิทธิออปชัน ยอดรวมดังกล่าวไม่ควรตีความว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิด

กรรมการหลายรายยังได้รับหุ้นเป็นรางวัลเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน 2026 แต่ข้อมูลที่ให้มาไม่ได้ระบุจำนวนหรือมูลค่าหุ้นที่ได้รับ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• เศรษฐศาสตร์ของ SWU: ปริมาณขายลดลง 23% ขณะที่ต้นทุนเฉลี่ยต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 13% ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือความอ่อนแอของการส่งมอบอาจกดดันอัตรากำไรของ LEU แม้ว่าราคาตลาดจะเพิ่มขึ้น
• การเปลี่ยนมูลค่าสัญญาคงค้างเป็นรายได้: ภาระผูกพัน LEU และ HALEU ราว 3.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐขึ้นอยู่กับหมุดหมายการดำเนินงาน ขณะที่มูลค่าสัญญาคงค้างของ Technical Solutions เผชิญความไม่แน่นอนด้านเงินทุนของ DOE และการใช้สิทธิเลือก
• ความต้องการเงินสดเพื่อการขยายธุรกิจ: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกติดลบ และรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นอย่างมาก แผนการใช้เงินลงทุน 350-500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 ทำให้การดำเนินงาน การชำระเงินล่วงหน้าจากลูกค้า และการบริหารสภาพคล่องมีความสำคัญมากขึ้น
• ข้อจำกัดด้านอุปทานและการค้า: แนวโน้มของ Centrus ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญต่อความสามารถในการรับและจำหน่าย LEU ของรัสเซียหรือผลิตภัณฑ์ยูเรเนียมอื่น ๆ การเปลี่ยนแปลงข้อจำกัดอาจส่งผลต่ออุปทาน การส่งมอบ และผลประกอบการทางการเงิน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Centrus มีรายได้เพิ่มขึ้น แต่ความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP ลดลง ยอดขายยูเรเนียมสนับสนุนการเติบโตของส่วนงาน LEU แต่ปริมาณ SWU ที่ลดลง ต้นทุนต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น ผลขาดทุนของ Technical Solutions และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจที่สูงขึ้น จำกัดการเปลี่ยนรายได้ให้เป็นกำไร ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือ Centrus จะสามารถเปลี่ยนมูลค่าสัญญาคงค้างแบบมีเงื่อนไขเป็นรายได้ที่มีเงินทุนรองรับ ดำเนินการขยายกำลังเสริมสมรรถนะที่ใช้เงินลงทุนสูง และรักษาเสถียรภาพของอัตรากำไรระหว่างการพัฒนากำลังการผลิตเครื่องแยกไอโซโทปใหม่ได้หรือไม่