Encompass Health ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้เพิ่ม 9.6% ปรับเพิ่มแนวโน้ม

Encompass Health (NYSE: EHC) รายงานรายได้จากการดำเนินงานสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.597 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 9.6% จาก 1.458 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องส่วนที่เป็นของบริษัทเพิ่มขึ้น 10.7% เป็น 1.55 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.40 ดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณผู้ป่วยและรายได้สุทธิจากผู้ป่วยต่อการจำหน่ายผู้ป่วยที่สูงขึ้นสนับสนุนการเติบโต แม้กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วลดลง แม้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น บริษัทปรับเพิ่มกรอบแนวโน้มทั้งปีทั้ง 3 รายการ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

จำนวนการจำหน่ายผู้ป่วยรวมเพิ่มขึ้น 5.6% และรายได้สุทธิจากผู้ป่วยต่อการจำหน่ายผู้ป่วยเพิ่มขึ้น 3.9% ทำให้ Encompass Health สร้างการเติบโตได้ทั้งจากกิจกรรมผู้ป่วยและรายได้ต่อเคส EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นในอัตราเกือบเท่ากับรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทรงตัวโดยประมาณที่ 21.8%

กำไรจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องส่วนที่เป็นของ Encompass Health เพิ่มขึ้นราว 8.0% กำไรต่อหุ้นปรับลดเติบโตเร็วกว่า ส่วนหนึ่งเป็นเพราะจำนวนหุ้นปรับลดลดลงเหลือ 100.0 ล้านหุ้น จาก 102.3 ล้านหุ้น

EPS ที่ปรับปรุงแล้ว, EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP

ผลการดำเนินงาน

Encompass Health มีการจำหน่ายผู้ป่วย 68,895 ราย เทียบกับ 65,237 รายในปีก่อน การจำหน่ายผู้ป่วยของโรงพยาบาลเดิมเพิ่มขึ้น 2.8% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 5.6% ของการจำหน่ายผู้ป่วยรวม ซึ่งบ่งชี้ว่ากำลังการให้บริการนอกฐานโรงพยาบาลเดิมมีส่วนต่อการเติบโตของปริมาณผู้ป่วยด้วย

การเพิ่มขึ้นทั้งจำนวนการจำหน่ายผู้ป่วยและรายได้ต่อการจำหน่ายผู้ป่วยอธิบายการเพิ่มขึ้นของรายได้ส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ เอกสารเผยแพร่ไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมของรายได้แยกตามโรงพยาบาล ภูมิภาค หรือผู้ชำระเงิน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

เงินเดือนและสวัสดิการ ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายดำเนินงานรายการใหญ่ที่สุดของบริษัท เพิ่มขึ้นเป็น 820.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 767.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในอัตราที่ช้ากว่าการเติบโตของรายได้ อย่างไรก็ดี ค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นเพิ่มขึ้นเป็น 254.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 213.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็น 90.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 79.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 107.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 72.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินรวมทั้งระยะสั้นและระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 2.634 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 2.491 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและค่าตัดจำหน่ายส่วนลดและค่าธรรมเนียมหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 32.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 30.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้

Encompass Health ซื้อหุ้นสามัญคืนมูลค่า 145.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 หลังจากเหลือวงเงินภายใต้การอนุมัติเดิมประมาณ 188 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส คณะกรรมการได้เพิ่มวงเงินอนุมัติการซื้อหุ้นคืนรวมเป็น 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม 2026 การอนุมัติดังกล่าวอนุญาตให้ซื้อหุ้นคืนได้ แต่ไม่ได้กำหนดช่วงเวลาหรือจำนวนของกิจกรรมในอนาคต

รายจ่ายเพื่อบำรุงรักษาที่สูงขึ้นกดดันกระแสเงินสดอิสระ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 4.6% แต่กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วลดลง 4.8% ความแตกต่างหลักคือรายจ่ายลงทุนเพื่อบำรุงรักษา ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 66.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 45.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 47% เงินจัดสรรให้แก่ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 40.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความแตกต่างนี้หมายความว่าการเติบโตของกำไรไม่ได้แปลงเป็นการสร้างกระแสเงินสดที่สามารถนำไปใช้ตามดุลพินิจได้สูงขึ้นอย่างเต็มที่ในไตรมาสนี้ และยังเกิดขึ้นพร้อมกับโครงการพัฒนาที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง โดยการซื้ออสังหาริมทรัพย์ อุปกรณ์ และสินทรัพย์ไม่มีตัวตนในช่วงครึ่งปีแรกมีมูลค่า 382.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 320.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

แนวโน้มปี 2026

Encompass Health ปรับเพิ่มทั้งกรอบล่างและกรอบบนของแนวโน้มรายได้ทั้งปี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ดังนั้นแนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่จึงสะท้อนทั้งระดับต่ำสุดและระดับสูงสุดที่คาดการณ์ไว้สูงขึ้นสำหรับแต่ละตัวชี้วัด

ยกเว้นรายได้ บริษัทไม่ได้ให้แนวโน้ม GAAP ที่เปรียบเทียบกันได้ เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างสมเหตุสมผลถึงการปรับปรุงที่อาจเกิดขึ้นหลายรายการซึ่งอาจส่งผลต่อผลประกอบการที่รายงาน

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Mark Tarr ซีอีโอ เน้นย้ำถึงการขยายกำลังการให้บริการของบริษัท ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 Encompass Health เปิดโรงพยาบาล 3 แห่ง รวม 139 เตียง และเพิ่ม 54 เตียงในโรงพยาบาลเดิม ฝ่ายบริหารคาดว่าจะเปิดโรงพยาบาลเพิ่มอีก 5 แห่ง และเพิ่มเตียงมากกว่า 100 เตียงในสถานพยาบาลเดิมก่อนสิ้นปี

การขยายงานดังกล่าวเพิ่มกำลังการให้บริการสำหรับการเติบโตของการจำหน่ายผู้ป่วย แต่เอกสารเผยแพร่ไม่ได้ระบุว่าคาดว่าสถานพยาบาลใหม่จะสร้างรายได้หรือ EBITDA ในปี 2026 ได้มากเพียงใด

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ชุดข้อมูลบุคคลภายในที่ให้มาแยกต่างหากแสดงให้เห็นว่ารายการล่าสุดส่วนใหญ่เป็นการมอบหุ้นให้กรรมการ นอกจากนี้ยังบันทึกการขายหุ้นโดย Douglas Edward Coltharp ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมดังกล่าวเพียงรายการเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของเขาต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนแรงงานและการจัดหาบุคลากร: เงินเดือนและสวัสดิการอยู่ที่ 820.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ความยากลำบากในการดึงดูดและรักษาพยาบาล นักกายภาพบำบัด และบุคลากรทางการแพทย์อื่น ๆ อาจเพิ่มต้นทุนหรือจำกัดความสามารถในการรองรับผู้ป่วย
• รายจ่ายลงทุนและการแปลงเป็นกระแสเงินสด: รายจ่ายเพื่อบำรุงรักษาที่สูงขึ้นมีส่วนต่อการลดลงของกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว การขยายโรงพยาบาลและจำนวนเตียงอย่างต่อเนื่องอาจทำให้ความต้องการลงทุนยังอยู่ในระดับสูง
• ความเสี่ยงด้านการเบิกจ่ายและกฎระเบียบ: การเปลี่ยนแปลงอัตราการเบิกจ่ายของ Medicare หรือ Medicaid การตรวจสอบ การปฏิเสธเคลม และความล่าช้าในการชำระเงิน อาจส่งผลต่อรายได้และการเก็บเงินสด
• การดำเนินการขยายงาน: บริษัทวางแผนเปิดโรงพยาบาลเพิ่มอีก 5 แห่ง และเพิ่มเตียงมากกว่า 100 เตียงก่อนสิ้นปี ความล่าช้า ต้นทุนก่อสร้างที่สูงขึ้น หรือการใช้บริการที่ช้ากว่าคาด อาจลดประโยชน์ที่คาดหวังได้
• หนี้สินและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย: หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสสูงขึ้น การกู้ยืมเพิ่มเติมหรือต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นอาจเพิ่มแรงกดดันต่อการสร้างกระแสเงินสด

บทสรุป

การเติบโตของ Encompass Health ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ได้รับการสนับสนุนจากปริมาณการจำหน่ายผู้ป่วยและรายได้สุทธิจากผู้ป่วยต่อการจำหน่ายผู้ป่วยที่สูงขึ้น โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวโดยรวมในอัตราใกล้เคียงกับรายได้ การปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นต่อทิศทางการดำเนินงาน ขณะที่กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วลดลงสะท้อนต้นทุนด้านการบำรุงรักษาและการขยายงาน ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการรักษาการเติบโตของผู้ป่วย การควบคุมค่าแรงและค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่น รวมถึงการเปลี่ยนโครงการพัฒนาปัจจุบันให้เป็นกำลังการให้บริการที่ก่อให้เกิดประโยชน์