NuScale Power ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลดลงเหลือ 75,000 ดอลลาร์

NuScale Power (NYSE: SMR) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 75,000 ดอลลาร์ ลดลงราว 99% จาก 8.05 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดทรงตัวที่ 0.13 ดอลลาร์ การลดลงของรายได้สะท้อนการเสร็จสิ้นงานวิศวกรรม FEED ระยะที่ 2 ของ Fluor สำหรับโครงการ RoPower ในช่วงปลายปี 2025 ทำให้ไม่มีงานในระดับเทียบเคียงกันในไตรมาสนี้ ค่าใช้จ่ายด้าน R&D การบริหาร และการเตรียมความพร้อมโครงการที่สูงขึ้นทำให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัว แม้รายได้จากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยได้บางส่วน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ผลประกอบการของ NuScale ยังคงสะท้อนธุรกิจก่อนการจำหน่ายเชิงพาณิชย์ที่ลงทุนในเทคโนโลยีและความพร้อมสำหรับการนำไปใช้งาน ต้นทุนขายลดลงตามรายได้ แต่บริษัทยังคงบันทึกผลขาดทุนขั้นต้นเล็กน้อย เนื่องจากรายได้รายไตรมาสอยู่ที่เพียง 75,000 ดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นในทั้งสามหมวดหลัก การใช้จ่าย R&D เพิ่มขึ้นเป็นหลักจากงานเพื่อยกระดับความพร้อมทางเทคโนโลยีและความสมบูรณ์ของการออกแบบชิ้นส่วน NuScale Power Module ขณะที่ค่าใช้จ่าย G&A และค่าใช้จ่ายอื่นเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มบุคลากรและทรัพยากรด้านห่วงโซ่อุปทาน

ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น Class A เพิ่มขึ้นเป็น 47.54 ล้านดอลลาร์ จาก 17.64 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ขาดทุนต่อหุ้นไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากจำนวนหุ้น Class A ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มเป็น 364.5 ล้านหุ้น จาก 133.4 ล้านหุ้น

ความคืบหน้าโครงการเชิงพาณิชย์

รายได้ที่ลดลงอย่างมากเชื่อมโยงกับจังหวะเวลาของโครงการ มากกว่าการหดตัวที่เปิดเผยของธุรกิจรายได้ประจำที่ดำเนินอยู่ NuScale รับรู้รายได้จำนวนมากจากบริการวิศวกรรม FEED ระยะที่ 2 ของ Fluor สำหรับ RoPower ในช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่งานดังกล่าวเสร็จสิ้นในช่วงปลายปี 2025

ENTRA1 Energy ซึ่งเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ระดับโลกแต่เพียงผู้เดียวของ NuScale ยังคงหารือกับ Tennessee Valley Authority เพื่อจัดทำข้อตกลงซื้อขายไฟฟ้าฉบับสมบูรณ์ คู่สัญญายังไม่ได้บรรลุข้อตกลงฉบับดังกล่าว ณ วันที่เผยแพร่ผลประกอบการ ดังนั้นโครงการจึงยังเป็นการนำไปใช้งานที่คาดหวัง ไม่ใช่รายได้ตามสัญญา

ในโรมาเนีย NuScale กำลังทำงานร่วมกับ Nuclearelectrica และ RoPower เพื่อปฏิบัติตามเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับการลงคะแนนของผู้ถือหุ้นเพื่อเดินหน้าโครงการ Doicești โครงการที่เสนอจะติดตั้ง NuScale Power Module จำนวน 6 หน่วย ณ พื้นที่โรงไฟฟ้าถ่านหินเดิม

NuScale ยังได้มอบสัญญาให้ Paragon ดำเนินงานออกแบบขั้นสุดท้ายสำหรับ Highly Integrated Protection System ของโมดูล ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้พัฒนาห่วงโซ่อุปทานที่มีพันธมิตรเฉพาะทางมากกว่า 60 ราย และได้ดำเนินการข้อตกลงมากกว่า 30 ฉบับ แต่ยังต้องแปลงความพร้อมดังกล่าวเป็นกิจกรรมเชิงพาณิชย์ผ่านหมุดหมายด้านการออกแบบ การทำสัญญา และการนำไปใช้งานเพิ่มเติม

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายเพื่อความพร้อมสูงกว่ารายได้จากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่าย R&D เพิ่มขึ้น 6.6 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักจากการใช้จ่ายเพิ่มเติม 7.1 ล้านดอลลาร์สำหรับความพร้อมของชิ้นส่วน NPM และความสมบูรณ์ของการออกแบบ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนด้านกฎระเบียบที่ลดลง 0.6 ล้านดอลลาร์ หลังการอนุมัติ SDA ในเดือนพฤษภาคม 2025

ค่าใช้จ่าย G&A เพิ่มขึ้น 4.4 ล้านดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายบุคลากรและค่าตอบแทนในรูปหุ้นเพิ่มขึ้น 1.2 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนองค์กรเพิ่มขึ้น 3.9 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าธรรมเนียมกฎหมายที่ลดลง 1.0 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายอื่นเพิ่มขึ้น 8.0 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากมีวิศวกรและบุคลากรโครงการจำนวนน้อยลงที่ได้รับมอบหมายให้โครงการเชิงพาณิชย์ และด้วยเหตุนี้จึงนับเป็นต้นทุนขาย ขณะที่ต้นทุนค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่อุปทานและความพร้อมสำหรับโครงการในอนาคตเพิ่มขึ้น

รายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้น 8.5 ล้านดอลลาร์เป็น 13.94 ล้านดอลลาร์ เนื่องจาก NuScale ถือครองรายการเทียบเท่าเงินสดและเงินลงทุนมากขึ้น ซึ่งช่วยลดส่วนต่างระหว่างผลขาดทุนจากการดำเนินงานกับผลขาดทุนก่อนภาษี แต่ไม่สามารถชดเชยการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้

การระดมทุนผ่านหุ้นหนุนสภาพคล่อง แต่เพิ่มจำนวนหุ้น

NuScale สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนระยะสั้นและระยะยาวรวม 1.9 พันล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 766.46 ล้านดอลลาร์ เงินลงทุนระยะสั้น 305.69 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนระยะยาว 820.85 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขกระแสเงินสดครอบคลุมหกเดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2 กิจกรรมดำเนินงานใช้เงินสด 372.86 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 56.11 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน การลดลง 268.20 ล้านดอลลาร์ของเจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้การใช้เงินสดจากการดำเนินงานสูงกว่าผลขาดทุนสุทธิสำหรับหกเดือนอย่างมีนัยสำคัญ

กิจกรรมจัดหาเงินในครึ่งปีแรกสร้างกระแสเงินสด 985.10 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวม 984.48 ล้านดอลลาร์จากการออกหุ้นสามัญหลังหักค่าธรรมเนียม ส่งผลให้จำนวนหุ้น Class A ที่ออกและชำระแล้วเพิ่มเป็น 410.4 ล้านหุ้น ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 318.5 ล้านหุ้น ณ สิ้นปี 2025 หรือเพิ่มขึ้นราว 29% การระดมทุนช่วยเสริมสภาพคล่อง แต่ยังขยายฐานทุนสำหรับผู้ถือหุ้นเดิม

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมหกเดือนที่ให้มาแสดงธุรกรรมซื้อ 17 รายการ รวม 605,308 หุ้น และธุรกรรมขาย 13 รายการ รวม 111,643,648 หุ้น ส่งผลให้ยอดขายสุทธิที่รายงานอยู่ที่ 111,038,341 หุ้น ธุรกรรม 10 รายการล่าสุดที่รายงานส่วนใหญ่เป็นการให้หุ้นแก่กรรมการในราคาศูนย์ ข้อมูลธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความเสี่ยงในการเปลี่ยนเป็นรายได้เชิงพาณิชย์: การหารือกับ TVA ยังไม่ได้นำไปสู่ข้อตกลงซื้อขายไฟฟ้าฉบับสมบูรณ์ ขณะที่โครงการในโรมาเนียยังอยู่ภายใต้เงื่อนไขที่ระบุไว้ ความล่าช้าอาจทำให้รายได้ยังคงจำกัดและไม่สม่ำเสมอ
• ต้นทุนการพัฒนาที่เพิ่มขึ้น: ค่าใช้จ่าย R&D, G&A และความพร้อมของห่วงโซ่อุปทานต่างเพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้รายไตรมาสลดลงเหลือ 75,000 ดอลลาร์ ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัว
• แรงกดดันต่อกระแสเงินสด: การใช้เงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 372.86 ล้านดอลลาร์ โดยการชำระเจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายมีส่วนสำคัญต่อกระแสเงินสดไหลออก
• การลดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น: การออกหุ้นสามัญเป็นแหล่งเงินทุนส่วนใหญ่ของกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในครึ่งปีแรก และช่วยเสริมสภาพคล่อง แต่จำนวนหุ้น Class A ที่ออกและชำระแล้วเพิ่มขึ้นราว 29% จากสิ้นปี
• การดำเนินการเพื่อนำโครงการไปใช้: NuScale ยังต้องบรรลุหมุดหมายด้านการออกแบบและห่วงโซ่อุปทาน รวมถึงผลักดันโครงการที่คาดหวังผ่านกระบวนการทำสัญญา การจัดหาเงินทุน การกำกับดูแล และการก่อสร้าง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ NuScale แสดงให้เห็นช่องว่างระหว่างรายได้เชิงพาณิชย์กับการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องเพื่อการนำไปใช้งาน โดยการเสร็จสิ้นงานวิศวกรรม RoPower ก่อนหน้านี้ทำให้รายได้ลดลงสู่ระดับต่ำมาก ขณะที่ต้นทุนด้านเทคโนโลยี องค์กร และห่วงโซ่อุปทานเพิ่มขึ้น รายได้จากการลงทุนที่สูงขึ้นและสภาพคล่อง 1.9 พันล้านดอลลาร์ช่วยเพิ่มขีดความสามารถทางการเงิน แต่ฐานะดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากการออกหุ้นจำนวนมาก ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือกิจกรรมของ TVA และโครงการในโรมาเนียจะกลายเป็นงานเชิงพาณิชย์ที่มีผลผูกพันหรือไม่ ค่าใช้จ่ายและการใช้เงินสดจากการดำเนินงานจะพัฒนาเร็วเพียงใด และการระดมทุนเพิ่มเติมจะเพิ่มจำนวนหุ้นหรือไม่