MIAX ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้สุทธิเพิ่ม 35%

Miami International Holdings (NYSE: MIAX) รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 141.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 35% จาก 104.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 0.40 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.30 ดอลลาร์สหรัฐ กิจกรรมออปชันและรายได้ที่ไม่เกี่ยวกับธุรกรรมเป็นปัจจัยหนุนการเพิ่มขึ้นดังกล่าว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 57% เป็น 76.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี ข้อตกลงยุติคดีมูลค่า 30.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจำกัดการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ไว้ที่ 2%

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ผลประกอบการครอบคลุมช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และเผยแพร่เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2026 โดย MIAX นิยามรายได้สุทธิว่าเป็นรายได้รวมหักต้นทุนรายได้ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนหลักๆ ถึงปริมาณการซื้อขายในอุตสาหกรรมออปชันที่สูงขึ้น รายได้ต่อสัญญาที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของค่าธรรมเนียมที่ไม่เกี่ยวกับธุรกรรม

ความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเร็วกว่ารายได้สุทธิ โดยอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวมากกว่า 700 จุดพื้นฐาน กำไรสุทธิตาม GAAP ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน แม้จะได้รับประโยชน์จากรายการภาษีเฉพาะรายการที่กล่าวถึงด้านล่าง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

ออปชันยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตหลักของ MIAX โดยคิดเป็นราว 88% ของรายได้สุทธิรวม ปริมาณการซื้อขายออปชันเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 25.3% สู่ประมาณ 11.0 ล้านสัญญา ขณะที่รายได้ต่อสัญญาเพิ่มขึ้น 6.0% เป็น 0.124 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนแบ่งตลาดลดลงเล็กน้อยเป็น 16.5% จาก 16.7% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตของปริมาณซื้อขายเกิดจากกิจกรรมในอุตสาหกรรมโดยรวมมากกว่าการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด

รายได้ต่างประเทศได้รับแรงหนุนจากการเข้าซื้อ The International Stock Exchange Group Limited ในเดือนมิถุนายน 2025 ขณะที่ธุรกิจหุ้นปรับตัวดีขึ้นแต่ยังไม่มีกำไร รายได้จากธุรกิจฟิวเจอร์สเกือบทรงตัว และส่วนงานนี้ยังคงขาดทุนในระดับสูง

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของธุรกิจออปชันเพิ่มขึ้น 44% เป็น 96.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากธุรกรรมที่สูงขึ้นได้รับการเสริมด้วยจำนวนการเชื่อมต่อของสมาชิกที่เพิ่มขึ้น การปรับขึ้นค่าธรรมเนียมในปี 2026 การสิ้นสุดการยกเว้นค่าธรรมเนียมบางรายการของ MIAX Sapphire และผลิตภัณฑ์ข้อมูลตลาดใหม่

MIAX ยังเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี Tini B100, Tini B500 และ B500 ในระหว่างไตรมาส โดยฟิวเจอร์สทางการเงินมีจำนวน 238,483 สัญญาตลอด 30 วันซื้อขาย ขณะที่รายได้ต่อสัญญาจากผลิตภัณฑ์ทางการเงินติดลบ 1.766 ดอลลาร์สหรัฐ

ข้อตกลงยุติคดี 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐจำกัดการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 35.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 113.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากข้อตกลงยุติคดีมูลค่า 30.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับคดีความของ Nasdaq การลงทุนตามแผนในบุคลากรและเทคโนโลยี รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงขึ้น ก็ทำให้ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเช่นกัน รายการเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนด้านกฎระเบียบ ค่าตอบแทนในรูปหุ้น และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการที่ลดลง

ด้วยเหตุนี้ การเพิ่มขึ้น 35% ของรายได้สุทธิจึงแปลงเป็นการเติบโตเพียง 2% ของกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ขณะที่ตัวเลข non-GAAP แสดงแนวโน้มพื้นฐานที่แตกต่างออกไป โดย MIAX บวกกลับต้นทุนการดำเนินคดีและค่าใช้จ่ายในการยุติคดี 33.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 57% โดยมีอัตรากำไรอยู่ที่ 54%

คุณภาพกำไรและงบดุล

กำไรสุทธิตาม GAAP ได้รับแรงหนุนจากผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 15.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับค่าใช้จ่ายภาษี 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ผลประโยชน์ดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากผลประโยชน์ทางภาษีเฉพาะรายการ 22.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทนในรูปหุ้น ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้น 88% ของกำไรสุทธิไม่ได้มาจากการเติบโตในการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว

กำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 41% แต่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วยังคงเดิมที่ 0.48 ดอลลาร์สหรัฐ จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดที่ใช้คำนวณ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นราว 41% เป็น 110.7 ล้านหุ้น จาก 78.5 ล้านหุ้น ซึ่งดูดซับการเพิ่มขึ้นของกำไรที่ปรับปรุงแล้วในเกณฑ์ต่อหุ้น

MIAX สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 660.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 433.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 หนี้สินรวมอยู่ที่ 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

แนวโน้มทั้งปี 2026

MIAX ปรับลดทั้งกรอบล่างและกรอบบนของช่วงคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลง 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน บริษัทปรับเพิ่มแนวโน้มสำหรับค่าตอบแทนในรูปหุ้น และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย แต่คงแนวโน้มรายจ่ายฝ่ายทุนและช่วงอัตราภาษีที่ปรับปรุงแล้วไว้เท่าเดิม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายในการดำเนินคดี

ช่วงคาดการณ์ที่ปรับปรุงแล้วชี้ไปที่ต้นทุนการดำเนินงานหลักที่คาดว่าจะต่ำลง แต่ค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนที่ไม่ใช่เงินสดและค่าเสื่อมราคาที่สูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปธุรกรรมของบุคคลภายในในช่วงหกเดือนที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 1,890,474 หุ้นจาก 65 ธุรกรรม และขายหุ้น 1,324,795 หุ้นจาก 43 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 565,679 หุ้น ยอดถือครองของบุคคลภายในรวมอยู่ที่ 9.48 ล้านหุ้น โดยการซื้อสุทธิคิดเป็น 6.30% ของยอดถือครองดังกล่าว

รายการล่าสุด 10 รายการที่มีการรายงานครอบคลุมวันที่ 6–15 กรกฎาคม 2026 ประกอบด้วยการขายหกรายการและการใช้สิทธิหลักทรัพย์อนุพันธ์สี่รายการ มูลค่าที่รายงานด้านล่างเป็นมูลค่าธุรกรรม ไม่ใช่จำนวนหุ้น และข้อมูลเหล่านี้ไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของ MIAX

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพากิจกรรมออปชัน: ออปชันสร้างรายได้สุทธิราว 88% ของไตรมาส ความผันผวนที่อยู่ในระดับสูงสนับสนุนให้ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 25.3% ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมการซื้อขายในอุตสาหกรรมอาจส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้จากธุรกรรม
• การเพิ่มส่วนแบ่งตลาดที่จำกัด: ส่วนแบ่งตลาดออปชันลดลงจาก 16.7% เป็น 16.5% แม้ปริมาณซื้อขายจะสูงขึ้น การรักษาการเติบโตอาจต้องอาศัยการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรม รายได้ต่อสัญญาที่สูงขึ้น หรือรายได้ที่ไม่เกี่ยวกับธุรกรรมเพิ่มเติม
• ความผันผวนของกำไรจากการดำเนินคดี: ข้อตกลงยุติคดี 30.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐดูดซับรายได้สุทธิที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ของไตรมาสในระดับกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP
• ผลขาดทุนภายนอกธุรกิจออปชันหลัก: ธุรกิจหุ้นมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 2.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ธุรกิจฟิวเจอร์สขาดทุน 12.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วติดลบ 9.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ความสามารถในการเปรียบเทียบต่อหุ้นและภาษี: EPS ที่ปรับปรุงแล้วทรงตัวแม้กำไรที่ปรับปรุงแล้วสูงขึ้น เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดที่เพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิตาม GAAP ได้รับประโยชน์จากรายการภาษีเฉพาะรายการ

สรุป

การเติบโตของ MIAX ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 นำโดยปริมาณออปชันที่สูงขึ้น รายได้ต่อสัญญาที่ดีขึ้น และค่าธรรมเนียมที่ไม่เกี่ยวกับธุรกรรมที่ขยายตัว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและอัตรากำไรสะท้อนการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ แต่ข้อตกลงยุติคดีทำให้การเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP อยู่ใกล้ระดับทรงตัว ขณะที่ผลประโยชน์ทางภาษีและจำนวนหุ้นปรับลดที่เพิ่มขึ้นทำให้การเปรียบเทียบ EPS ซับซ้อนขึ้น ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือปริมาณและราคาของออปชัน ความคืบหน้าของส่วนงานที่ขาดทุน และการดำเนินงานให้เป็นไปตามช่วงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วซึ่งปรับลดลง