Star Bulk ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้การเดินเรือเพิ่มขึ้น 44.5%

Star Bulk Carriers (Nasdaq: SBLK) รายงานรายได้จากการเดินเรือในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 357.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 44.5% จาก 247.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 1.30 ดอลลาร์ จาก 0.00 ดอลลาร์ กำไรสุทธิอยู่ที่ 144.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรา TCE ต่อวันเพิ่มขึ้นเป็น 24,486 ดอลลาร์ แม้จำนวนกองเรือเฉลี่ยลดลง ส่งผลให้ไตรมาสนี้เป็นไตรมาสที่ทำกำไรสูงสุดของบริษัทนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2022 บริษัทเผยแพร่ผลประกอบการเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

อัตราค่าระวางที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหลักด้านการดำเนินงาน โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน กำไรตามหลัก GAAP ยังได้รับประโยชน์จากกำไร 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายเรือ ขณะที่รายได้ TCE รวมกำไรราว 21.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายเชื้อเพลิงบังเกอร์ หลังราคาบังเกอร์ปรับสูงขึ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นตามผลกำไร ขณะที่จำนวนเรือเฉลี่ยลดลง 9.0% ซึ่งบ่งชี้ว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นต่อเรือที่พร้อมให้บริการชดเชยขนาดกองเรือที่ลดลงได้มากกว่า

EPS ที่ปรับปรุงแล้ว, EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว, รายได้ TCE และอัตรา TCE ต่อวัน เป็นมาตรวัดหรือข้อมูล non-GAAP การคำนวณของบริษัทอาจไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับมาตรวัดชื่อเดียวกันที่รายงานโดยบริษัทเดินเรืออื่นได้

ผลการดำเนินงานธุรกิจและกองเรือ

เรือ Capesize และ Newcastlemax สร้างอัตรา TCE ต่อวันสูงสุดในไตรมาสนี้ ส่วนเรือสองประเภทขนาดเล็กกว่าทำอัตราได้ใกล้เคียงกันที่สูงกว่า 20,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวันเล็กน้อย

Star Bulk รับมอบเรือ Kamsarmax ต่อใหม่ 3 ลำในไตรมาส 2 ได้แก่ Star Evelina, Star Emma และ Star Ellie บริษัทยังมีเรือต่อใหม่อีก 5 ลำที่เหลือ โดยมีกำหนดรับมอบ 2 ลำในไตรมาส 3 และ 3 ลำในไตรมาส 4 ปี 2026 ณ วันที่ 30 มิถุนายน บริษัทมีรายจ่ายฝ่ายทุนคงเหลือที่เกี่ยวข้องกับเรือเหล่านี้ราว 122.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทยังคงขายเรือที่มีอายุมากกว่า โดยการส่งมอบ Star Scarlett, Star Mariella และ Star Moira ในไตรมาส 2 สร้างกำไรทางบัญชี 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เรือ Pendulum ถูกส่งมอบให้ผู้ซื้อในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ Star Eva คาดว่าจะส่งมอบในช่วงไตรมาส 3

อัตราค่าระวางที่สูงขึ้นชดเชยกองเรือขนาดเล็กได้มากกว่า

จำนวนวันเรือที่พร้อมให้บริการลดลงเหลือ 11,623 วัน จาก 12,925 วัน หรือลดลงราว 10.1% แต่รายได้ TCE เพิ่มขึ้น 61.6% เป็น 284.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การเพิ่มขึ้น 79.7% ของอัตรา TCE ต่อวันจึงเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้รายได้และกำไรเพิ่มขึ้น แม้มีวันดำเนินงานน้อยลงและกองเรือเฉลี่ยเล็กลง

การเพิ่มขึ้นของ TCE ไม่ได้เกิดจากอัตราค่าระวางทั้งหมด รายได้ TCE ได้รับประโยชน์ราว 21.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายเชื้อเพลิงบังเกอร์เมื่อส่งมอบหรือรับเรือคืนจากผู้เช่าเรือ ซึ่งสะท้อนราคาบังเกอร์ที่สูงขึ้นหลังความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง

ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเรือรวมลดลงเป็น 64.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 68.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากบริษัทดำเนินงานเรือน้อยลง อย่างไรก็ดี ต้นทุนต่อหน่วยเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อวันต่อเรือที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5.1% เป็น 5,180 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อวันที่รายงานเพิ่มเป็น 5,265 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 5,059 ดอลลาร์สหรัฐ การปรับดีขึ้นของอัตราค่าระวางมีขนาดมากพอที่จะรองรับฐานต้นทุนต่อเรือที่สูงขึ้นนี้ในไตรมาส 2

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 134.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่ากำไรสุทธิตามหลัก GAAP ที่ 144.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการปรับปรุงหลักคือการไม่รวมกำไรจากการขายเรือ 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยรายการปรับปรุงต่าง ๆ รวมถึงค่าตอบแทนในรูปหุ้น 4.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต้นทุนดอกเบี้ยและการเงินลดลงเป็น 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 18.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารระบุว่าการลดลงดังกล่าวมาจากหนี้คงค้างเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักและอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ลดลง ค่าใช้จ่ายการเข้าซ่อมเรือในอู่แห้งลดลงเช่นกันเป็น 19.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 21.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการเข้าซ่อมแล้วเสร็จ 10 ครั้ง เทียบกับ 11 ครั้งในปีก่อน รวมถึงความแตกต่างของช่วงเวลาดำเนินโครงการ

เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ซึ่งจัดเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน รวมอยู่ที่ 563.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 500.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินรวมลดลงเป็น 1.340 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.356 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน แม้บริษัทเบิกใช้เงินกู้ใหม่เพื่อรองรับการรับมอบเรือและการรีไฟแนนซ์

คณะกรรมการประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.90 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น เทียบกับ 0.05 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยจะจ่ายในหรือประมาณวันที่ 3 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 21 สิงหาคม เงินปันผลดังกล่าวเป็นไปตามนโยบายของ Star Bulk ในการจ่ายกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เหลือหลังหักรายจ่ายฝ่ายทุนและภาระชำระหนี้

ความเห็นจากฝ่ายบริหาร

Petros Pappas ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่า สมดุลอุปสงค์และอุปทานในตลาดสินค้าเทกองแห้งที่สนับสนุนผลประกอบการครึ่งปีแรกยังคงอยู่ และระบุว่าแนวโน้มสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 อยู่ในเชิงบวก ฝ่ายบริหารเน้นย้ำถึงความอ่อนไหวของผลการดำเนินงานของบริษัทต่ออัตราค่าระวาง กองเรือที่หลากหลาย และนโยบายจัดสรรเงินทุนแบบจ่ายออกทั้งหมด

ประสิทธิภาพของกองเรือยังคงเป็นอีกประเด็นที่บริษัทให้ความสำคัญ Star Bulk รายงานว่า เรือ 88% ของบริษัทได้รับการติดตั้งอุปกรณ์ประหยัดพลังงาน ควบคู่กับการใช้สีเคลือบตัวเรือซิลิโคนและหุ่นยนต์ทำความสะอาดตัวเรือ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อลดการใช้เชื้อเพลิงและการปล่อยก๊าซเรือนกระจก

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความผันผวนของอัตราค่าระวางสินค้าเทกองแห้ง: ผลประกอบการไตรมาส 2 ได้รับประโยชน์อย่างมากจากการเพิ่มขึ้นของอัตรา TCE ต่อวัน ความอ่อนไหวของผลการดำเนินงานของบริษัทหมายความว่า การกลับทิศของอัตราค่าระวางอาจส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้ กำไร และกระแสเงินสด
• ความเสี่ยงจากราคาบังเกอร์และภูมิรัฐศาสตร์: ไตรมาสนี้รวมกำไรราว 21.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายบังเกอร์ ซึ่งเชื่อมโยงกับราคาที่สูงขึ้นหลังความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและเงื่อนไขการเดินเรืออาจกระทบเศรษฐศาสตร์ของการเดินเรือและความสามารถในการเปรียบเทียบผลประกอบการระหว่างงวด
• ต้นทุนดำเนินงานต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น: ค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อวันต่อเรือที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5.1% การเพิ่มขึ้นของต้นทุนอย่างต่อเนื่องจะสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรมากขึ้น หากอัตราค่าระวางอ่อนตัวลง
• ภาระผูกพันสำหรับเรือต่อใหม่: Star Bulk มีรายจ่ายคงเหลือราว 122.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับเรือต่อใหม่ 5 ลำ ซึ่งมีกำหนดส่งมอบในครึ่งหลังของปี 2026 ทำให้ระยะเวลาส่งมอบ การจัดหาเงินทุน และการนำเรือเข้าดำเนินงานเป็นปัจจัยสำคัญต่อกระแสเงินสด
• ความผันแปรของเงินปันผล: เงินปันผลผูกกับเงินสดคงเหลือหลังหักรายจ่ายฝ่ายทุนและภาระชำระหนี้ ไม่ใช่อัตราการจ่ายที่ตายตัว ดังนั้น การจ่ายในอนาคตอาจผันผวนตามอัตราค่าระวาง การลงทุนในกองเรือ และความต้องการเงินทุน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Star Bulk มีปัจจัยหลักจากอัตราค่าระวางที่สูงขึ้นมาก ซึ่งชดเชยกองเรือขนาดเล็กลงและต้นทุนต่อวันต่อเรือที่สูงขึ้นได้มากกว่า กำไรจากการขายเรือ ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง และประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับบังเกอร์ให้การสนับสนุนเพิ่มเติม ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรองรับเงินปันผล 0.90 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือความยั่งยืนของอัตราค่าระวางสินค้าเทกองแห้ง ต้นทุนต่อหน่วยพื้นฐาน และการดำเนินการส่งมอบเรือต่อใหม่ที่เหลืออีก 5 ลำ