Mueller Water Products Q3 ปีงบ 2026: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่ม 24.3%

Mueller Water Products (NYSE: MWA) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ที่ 395.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.1% จาก 380.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 0.43 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.33 ดอลลาร์สหรัฐ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 24.3% เป็น 107.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว 440 จุดพื้นฐานสู่ 27.1% เนื่องจากการปรับราคา การได้รับเงินคืนจากภาษีศุลกากร และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง มีมากกว่าผลกระทบจากปริมาณขายรวมที่ลดลงเล็กน้อยและแรงกดดันจากเงินเฟ้อ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของยอดขายมาจากการปรับราคาที่สูงขึ้นในผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่เป็นหลัก ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยปริมาณขายที่ลดลงเล็กน้อย กำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นและค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง แม้ผลประกอบการตาม GAAP จะรวมต้นทุนการปรับโครงสร้างเชิงกลยุทธ์และการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอที่สูงขึ้น

ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัด non-GAAP บริษัทไม่รวมค่าใช้จ่ายการปรับโครงสร้างเชิงกลยุทธ์ ต้นทุนการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ และผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้องออกจากผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

ส่วนงานดำเนินงานทั้งสองมีทิศทางแตกต่างกัน Water Management Solutions เป็นปัจจัยหลักของยอดขายรวมที่เพิ่มขึ้นและมีการขยายตัวของอัตรากำไรสูงกว่า ขณะที่ Water Flow Solutions มีรายได้ลดลงเล็กน้อย แต่ความสามารถในการทำกำไรดีขึ้น

Water Management Solutions ได้ประโยชน์จากปริมาณขายและการปรับราคาที่สูงขึ้นในผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง ซึ่งรวมถึงผลกระทบลบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง และเงินคืนจากภาษีศุลกากร ยังช่วยสนับสนุนส่วนงานนี้ โดยมีมากกว่าผลกระทบจากเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านผลการดำเนินงาน

Water Flow Solutions เผชิญปริมาณขายที่ลดลง ซึ่งส่วนใหญ่ถูกชดเชยด้วยการปรับราคาที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 34.1% จาก 31.0% เนื่องจากการปรับราคา เงินคืนจากภาษีศุลกากร และผลการดำเนินงาน มีมากกว่าผลกระทบจากปริมาณขายที่ลดลง เงินเฟ้อ และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย

การปรับราคาและการประหยัด SG&A หนุนอัตรากำไร; สิทธิประโยชน์ทางภาษีช่วยเพิ่ม EPS

อัตรากำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้น 110 จุดพื้นฐานสู่ 39.4% การปรับราคาที่สูงขึ้นและเงินคืนจากภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยบวกหลัก ขณะที่เงินเฟ้อ ปริมาณขายที่ลดลง ผลการดำเนินงาน ต้นทุนการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ จำกัดการปรับตัวดีขึ้น

ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 9.9% เป็น 64.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 71.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากผลกระทบลบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงและค่าตอบแทนตามแรงจูงใจที่ลดลง การลดค่าใช้จ่ายดังกล่าวช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 27.0% เป็น 94.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วขยายเป็น 24.0% จาก 19.6%

กำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ไม่ได้เพิ่มขึ้นเร็วเท่า เนื่องจากไตรมาสนี้มีค่าใช้จ่ายการปรับโครงสร้างเชิงกลยุทธ์และค่าใช้จ่ายอื่น 11.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงต้นทุนการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการเหล่านี้อธิบายความแตกต่าง 14.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ที่ 80.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วที่ 94.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

EPS ยังได้ประโยชน์จากอัตราภาษีที่แท้จริงที่ลดลง โดยอัตราดังกล่าวลดลงเป็น 15.7% จาก 27.1% เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการรับรู้ผลขาดทุนจากการลงทุนในบริษัทย่อยต่างประเทศ บริษัทระบุว่าสิทธิประโยชน์นี้เพิ่มกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของ EPS ในไตรมาส 3 สะท้อนทั้งการดำเนินงานที่ดีขึ้นและรายการภาษีดังกล่าว

กระแสเงินสดและงบดุล

สำหรับเก้าเดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 154.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 135.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิที่สูงขึ้นและการปรับปรุงรายการที่ไม่ใช่เงินสดที่เอื้ออำนวยมีส่วนช่วยต่อการเพิ่มขึ้น ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยการเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนและการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินอื่น

รายจ่ายฝ่ายทุนในช่วงเก้าเดือนเพิ่มเป็น 43.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 32.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักจากการลงทุนในโรงหล่อเหล็กของบริษัท ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยอยู่ที่ 110.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 103.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินค้าคงคลังอยู่ที่ 379.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับ 328.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 กันยายน 2025

Mueller Water Products สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 495.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินรวม 452.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสภาพคล่องรวม 659.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทไม่มีการกู้ยืมภายใต้ ABL มีวงเงินที่ใช้ได้ภายใต้โครงการ 163.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และไม่มีหนี้ที่จะครบกำหนดจนถึงเดือนมิถุนายน 2029 บริษัทยังซื้อหุ้นสามัญคืน 10.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

Mueller Water Products ปรับกรอบประมาณการยอดขายทั้งปีให้แคบลง พร้อมปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ส่วนต่างระหว่างการคาดการณ์ยอดขายเพิ่มขึ้น 2.8%–3.5% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12.5%–14.0% ชี้ให้เห็นถึงการขยายตัวต่อเนื่องของอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว แม้กิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ชะลอตัวลง

แนวโน้มอัตราภาษีที่ลดลงได้รวมสิทธิประโยชน์ทางภาษีครั้งเดียวในไตรมาส 3 แล้ว บริษัทยังคาดว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิจะอยู่ที่ 4–5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายจ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ 60–65 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

มุมมองของผู้บริหาร

Paul McAndrew ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าตัวเลขสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาสของยอดขายสุทธิ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว เป็นผลจากการดำเนินงาน ประสิทธิภาพการผลิต และการบริหารต้นทุนอย่างมีวินัย ฝ่ายบริหารยอมรับว่าการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ชะลอตัวและมีความไม่แน่นอนจากปัจจัยภายนอกในวงกว้าง แต่ระบุว่าจะเดินหน้าลงทุนเพื่อการเติบโต ควบคู่กับการบริหารต้นทุนเชิงรุกผ่าน Mueller Operating System

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ในช่วงหกเดือนที่รายงาน บุคคลภายในซื้อหุ้น 51,980 หุ้นจากห้าธุรกรรม และขายหุ้น 75,694 หุ้นจากสามธุรกรรม ส่งผลให้มียอดขายสุทธิ 23,714 หุ้น คิดเป็น 1.3% ของหุ้นราว 1.77 ล้านหุ้นที่บุคคลภายในถือครองอยู่ ทั้งนี้ ข้อมูลธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ต่อไปนี้คือธุรกรรมโดยตรง 10 รายการล่าสุดที่รายงานในข้อมูลที่ให้มา:

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา

• แรงกดดันด้านอุปสงค์และปริมาณขาย: ปริมาณขายรวมลดลงเล็กน้อย และ Water Flow Solutions มีปริมาณขายลดลง ฝ่ายบริหารยังกล่าวถึงกิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ที่ชะลอตัว ซึ่งอาจจำกัดการเติบโตของยอดขาย
• เงินเฟ้อและผลการดำเนินงาน: เงินเฟ้อ ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ และปัญหาด้านผลการดำเนินงาน หักล้างประโยชน์บางส่วนจากการปรับราคา หากสมดุลระหว่างปัจจัยเหล่านี้ไม่เอื้ออำนวยมากขึ้น อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรของส่วนงาน
• ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากรและการค้า: เงินคืนจากภาษีศุลกากรมีส่วนช่วยต่อกำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 ขณะที่ฝ่ายบริหารระบุว่าสภาพแวดล้อมการดำเนินงานภายนอกมีความไม่แน่นอน การเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขทางการค้าและภาษีศุลกากรอาจส่งผลต่อต้นทุนในอนาคตและการเปรียบเทียบ YoY
• เงินทุนหมุนเวียนและรายจ่ายฝ่ายทุน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นจากระดับสิ้นปีงบการเงิน และการลงทุนในโรงหล่อที่สูงขึ้นจำกัดการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดอิสระในช่วงเก้าเดือน การใช้เงินทุนหมุนเวียนอย่างต่อเนื่องหรือรายจ่ายฝ่ายทุนที่อยู่ในระดับสูงอาจกดดันการเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด
• ช่องว่างระหว่างผลประกอบการ GAAP และผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว: ไตรมาส 3 มีค่าใช้จ่ายการปรับโครงสร้างเชิงกลยุทธ์ 11.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และต้นทุนการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมอาจทำให้กำไรตาม GAAP ต่ำกว่ามาตรวัดที่ปรับปรุงแล้วต่อไป

สรุป

ไตรมาส 3 ปีงบการเงินของ Mueller Water Products ผสานการเติบโตของยอดขายเล็กน้อยซึ่งมีการปรับราคาเป็นปัจจัยนำ กับการเติบโตของกำไรที่เร็วกว่าอย่างมาก Water Management Solutions เป็นปัจจัยหลักของรายได้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การปรับราคาที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง และเงินคืนจากภาษีศุลกากร สนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไรในวงกว้าง โดยสิทธิประโยชน์ทางภาษีครั้งเดียวยังช่วยเพิ่ม EPS ประเด็นหลักที่ควรติดตาม ได้แก่ แนวโน้มปริมาณขาย อุปสงค์การก่อสร้างที่อยู่อาศัย ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนและรายจ่ายฝ่ายทุน ตลอดจนการดำเนินงานให้เป็นไปตามแนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วซึ่งปรับเพิ่มขึ้น