Vanda ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลดลง 4% ขาดทุนต่อหุ้นเพิ่มขึ้น

Vanda Pharmaceuticals (Nasdaq: VNDA) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 50.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 4% จาก 52.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.04 ดอลลาร์ จาก 0.46 ดอลลาร์ ยอดขาย Fanapt เพิ่มขึ้น 23% แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวถูกกลบด้วยรายได้ HETLIOZ ที่ลดลง และการใช้จ่ายที่สูงขึ้นอย่างมากสำหรับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และโครงการทางคลินิก เงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 170.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ผลกำไรที่ถดถอยลงมีขนาดมากกว่าการลดลงของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 25.5% เป็น 114.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาที่เพิ่มขึ้น 68% และค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้น 11%

Vanda ระบุว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นมาจากโครงการระยะที่ III การดำเนินงานเชิงพาณิชย์อย่างต่อเนื่องสำหรับผลิตภัณฑ์เดิม ตลอดจนการเตรียมการและการผลิตเพื่อเปิดตัว NEREUS, BYSANTI และ Quimilza

ขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเร็วกว่าขาดทุนก่อนภาษีส่วนหนึ่งเป็นเพราะไตรมาส 2 ปี 2025 มีผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 7.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการตั้งสำรองภาษี 0.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026

ผลการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์

Fanapt ยังคงเป็นผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดของ Vanda และเป็นแหล่งการเติบโตหลัก จำนวนใบสั่งยารวมเพิ่มขึ้น 31% และใบสั่งยาใหม่สำหรับแบรนด์เพิ่มขึ้น 32% ซึ่งสนับสนุนให้ยอดขายเพิ่มขึ้น 23% PONVORY เติบโตเช่นกัน ขณะที่การเปิดตัว NEREUS ในระยะเริ่มต้นสร้างรายได้รายไตรมาส 1.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก

HETLIOZ เป็นปัจจัยฉุดหลักของรายได้ตามเกณฑ์รายงาน ยอดขายในไตรมาส 2 ไม่รวมคำสั่งซื้อราว 7.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่จัดส่งเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน แต่ส่งมอบในวันที่ 1 กรกฎาคม โดย Vanda คาดว่าจะรับรู้คำสั่งซื้อดังกล่าวในไตรมาส 3 ปี 2026

NEREUS เริ่มวางจำหน่ายเชิงพาณิชย์ผ่านการเสนอขายทางเว็บโดยตรงถึงผู้บริโภคในเดือนพฤษภาคม 2026 โดย Vanda คาดว่าการส่งเสริมการขายแบบพบปะโดยตรงจะเริ่มขึ้นในช่วงหลังของปีนี้ ส่วน BYSANTI ซึ่งได้รับอนุมัติในไตรมาส 1 ปี 2026 สำหรับโรคไบโพลาร์ชนิดที่ 1 และโรคจิตเภท มีกำหนดเปิดตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ค่าใช้จ่ายด้านการเปิดตัวและโครงการพัฒนาทำให้ขาดทุนเพิ่มขึ้น แม้ Fanapt เติบโต

ประเด็นสำคัญของไตรมาสนี้คือช่องว่างระหว่างแรงส่งของผลิตภัณฑ์กับต้นทุนในการสร้างโครงการเชิงพาณิชย์และทางคลินิกของ Vanda Fanapt เพิ่มรายได้ราว 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่รายได้รวมยังลดลง เนื่องจากยอดขาย HETLIOZ ตามเกณฑ์รายงานลดลงราว 10.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้นราว 15.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นราว 7.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดลดลง 32.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 และลดลง 93.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 ส่งผลให้ยอดคงเหลือ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 170.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะเริ่มผ่อนลงในช่วงหลังของปี 2026 และลดลงอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นในปี 2027 โดยอิงจากเงินสดปัจจุบันและรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่คาดการณ์ไว้ Vanda คาดว่าจะมีทรัพยากรเพียงพอสำหรับดำเนินงานอย่างน้อยจนถึงสิ้นปี 2027

แนวโน้มปี 2026

Vanda ยืนยันแนวโน้มรายได้รวมทั้งปี 2026 ที่ 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 290 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มรายได้รายผลิตภัณฑ์ในขณะนี้รวม Fanapt และ BYSANTI เข้าด้วยกัน โดยอิงตามช่วงเวลาที่คาดว่าจะเปิดตัว BYSANTI

เมื่อรายได้ครึ่งปีแรกอยู่ที่ 102.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วงคาดการณ์ทั้งปีจึงหมายถึงรายได้ราว 137.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 187.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งหลังของปี ดังนั้น การดำเนินการเปิดตัว BYSANTI และ NEREUS รวมถึงการรับรู้คำสั่งซื้อ HETLIOZ ที่ล่าช้าในไตรมาส 3 จะมีความสำคัญต่อผลประกอบการทั้งปี

หมุดหมายเชิงพาณิชย์และทางคลินิกที่กำลังจะมาถึง

Vanda มีกิจกรรมด้านกฎระเบียบและโครงการระยะที่ III หลายรายการที่กำหนดไว้จนถึงสิ้นปี 2026 และต้นปี 2027 หมุดหมายเหล่านี้อาจส่งผลต่อทั้งโอกาสของผลิตภัณฑ์ในอนาคตและความต้องการใช้จ่ายของบริษัท

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปธุรกรรมของบุคคลภายในในช่วงหกเดือนที่ให้มาระบุว่ามีการได้มาซึ่งหุ้น 1,437,537 หุ้นจากธุรกรรมซื้อ 14 รายการ และมีการขายหุ้น 344,342 หุ้นจากธุรกรรมขาย 6 รายการ ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 1,093,195 หุ้น ข้อมูลดังกล่าวระบุว่าบุคคลภายในถือหุ้นรวมประมาณ 4 ล้านหุ้น และการซื้อสุทธิคิดเป็น 37.6% ของจำนวนหุ้นที่ถืออยู่ดังกล่าว

ในบรรดารายการรายบุคคลล่าสุด 10 รายการ มี 9 รายการเป็นการให้หุ้นโดยไม่มีราคา หรือเป็นของขวัญซึ่งข้อมูลที่ให้มาไม่ได้ระบุจำนวนหุ้น ส่วนรายการที่เหลือเป็นการขายหุ้นของ CEO ในเดือนมีนาคม 2026 โดยข้อมูลเหล่านี้เพียงลำพังไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ผลขาดทุนต่อเนื่องและสภาพคล่องที่ลดลง: ยอดเงินสดลดลง 32.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 และ 93.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรก แนวโน้มด้านเงินทุนของฝ่ายบริหารขึ้นอยู่ส่วนหนึ่งกับรายได้ที่คาดการณ์ไว้และการผ่อนลงของค่าใช้จ่ายในอนาคต
• ความผันผวนของส่วนผสมผลิตภัณฑ์และการรับรู้รายได้: การเติบโตของ Fanapt ไม่สามารถชดเชยยอดขาย HETLIOZ ตามเกณฑ์รายงานที่ลดลงได้ การรับรู้คำสั่งซื้อ HETLIOZ ราว 7.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ล่าช้ายังแสดงให้เห็นว่าช่วงเวลาการจัดส่งสามารถทำให้รายได้ย้ายระหว่างไตรมาสได้
• การดำเนินการเปิดตัว: การบรรลุช่วงรายได้ทั้งปีต้องอาศัยรายได้ในครึ่งหลังที่สูงขึ้นอย่างมาก ทำให้การเปิดตัว BYSANTI และการขยายการส่งเสริมการขาย NEREUS เป็นปัจจัยสำคัญ
• ผลลัพธ์ทางคลินิกและกฎระเบียบ: การพิจารณาของ FDA สำหรับ Quimilza และการรายงานผลการทดลองระยะที่ III หลายรายการมีกำหนดในช่วงเวลาที่กระจุกตัว ความล่าช้าหรือผลลัพธ์ที่ไม่เป็นไปในทางบวกอาจกระทบโอกาสเชิงพาณิชย์ในอนาคต โดยไม่สามารถทำให้ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นแล้วลดลงได้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Vanda แสดงให้เห็นว่าจำนวนใบสั่งยาและรายได้ของ Fanapt ยังคงเติบโต แต่ยอดขาย HETLIOZ ตามเกณฑ์รายงานที่ลดลงและการใช้จ่ายด้านการเปิดตัวและทางคลินิกที่สูง ส่งผลให้ขาดทุนเพิ่มขึ้นมากและเงินสดลดลงอีก ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือการรับรู้คำสั่งซื้อ HETLIOZ ที่ล่าช้าในไตรมาส 3 ความคืบหน้าของการเปิดตัว BYSANTI และ NEREUS การผ่อนลงของค่าใช้จ่ายตามที่ฝ่ายบริหารคาดไว้ และหมุดหมายด้านกฎระเบียบและคลินิกของบริษัทในช่วงปลายปี 2026