Royalty Pharma ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: เงินรับค่าลิขสิทธิ์เพิ่ม 14%

Royalty Pharma (Nasdaq: RPRX) รายงานรายได้รวมและรายได้อื่นในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 674 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 16% จาก 579 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Royalty Pharma ลดลงเหลือ 18 ล้านดอลลาร์ จาก 32 ล้านดอลลาร์ เงินรับจากค่าลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้น 14% และการจ่ายเงินเพื่อค่าใช้จ่ายดำเนินงานและเงินทุนสำหรับโครงการระยะพัฒนาที่ลดลง ช่วยให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 728 ล้านดอลลาร์ ไตรมาสนี้สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และมีการเผยแพร่ผลประกอบการเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ไตรมาสนี้สะท้อนความแตกต่างระหว่างตัวชี้วัดพอร์ตโฟลิโอที่อิงกระแสเงินสดของ Royalty Pharma กับผลกำไรตาม GAAP เงินรับจากพอร์ตโฟลิโอ (Portfolio Receipts) เพิ่มขึ้น 6% โดยได้แรงหนุนจากค่าลิขสิทธิ์ที่สูงขึ้นจากการรักษาเชิงพาณิชย์หลายรายการ แต่รายได้จากการดำเนินงานตาม GAAP ลดลง เนื่องจากรายการตั้งสำรองสำหรับการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดที่คาดการณ์จากสินทรัพย์ค่าลิขสิทธิ์ทางการเงิน พลิกเป็นค่าใช้จ่าย 268 ล้านดอลลาร์ จากผลประโยชน์ 204 ล้านดอลลาร์

การสร้างกระแสเงินสดปรับตัวดีขึ้นมากกว่า โดยเงินจ่ายสำหรับต้นทุนดำเนินงานและค่าบริการวิชาชีพลดลงเหลือ 37 ล้านดอลลาร์ จาก 94 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินจ่ายสำหรับเงินทุนโครงการระยะพัฒนาลดลงเหลือ 98 ล้านดอลลาร์ จาก 301 ล้านดอลลาร์

เงินรับจากพอร์ตโฟลิโอหมายถึงเงินรับจากค่าลิขสิทธิ์ บวกกับเงินจากเหตุการณ์ตามเงื่อนไขและเงินรับตามสัญญาอื่น ๆ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดจากพอร์ตโฟลิโอเป็นมาตรวัดสภาพคล่องแบบ non-GAAP ที่กำหนดไว้ภายใต้ข้อตกลงสินเชื่อของบริษัท ไม่ใช่มาตรวัดความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐานทั่วไป

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและพอร์ตโฟลิโอ

การเติบโตของพอร์ตโฟลิโอเชิงพาณิชย์นำโดย Tremfya, Voranigo, Evrysdi และส่วนสมทบใหม่จาก Imdelltra การเพิ่มขึ้นของ Evrysdi รวมสิทธิค่าลิขสิทธิ์ที่เข้าซื้อในเดือนธันวาคม 2025 ขณะที่ Promacta ลดลงเนื่องจากการแข่งขันจากยาชื่อสามัญในสหรัฐฯ

กลุ่มผลิตภัณฑ์โรคซิสติกไฟโบรซิสยังคงเป็นแหล่งเงินรับรายเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดที่ 194 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณหนึ่งในสี่ของเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด แต่ไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน เงินจากเหตุการณ์ตามเงื่อนไขและเงินรับตามสัญญาอื่น ๆ ลดลงเหลือ 5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากช่วงเปรียบเทียบมีการจ่ายเงินแบบครั้งเดียว ซึ่งอธิบายว่าเหตุใดเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอจึงเติบโตช้ากว่าเงินรับจากค่าลิขสิทธิ์

Royalty Pharma ใช้เงินลงทุน 349 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ โดยหลักสำหรับการให้เงินทุนค่าลิขสิทธิ์แก่ daraxonrasib และเงินทุนวิจัยและพัฒนาสำหรับ JNJ-4804 และ litifilimab การใช้เงินลงทุนในครึ่งปีแรกมีมูลค่ารวม 877 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 696 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

ณ วันที่ 4 สิงหาคม ธุรกรรมที่ประกาศแล้วมีมูลค่ารวมสูงสุด 1.7 พันล้านดอลลาร์ และการใช้เงินลงทุนในปี 2026 อยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนกรกฎาคม บริษัทตกลงจ่ายเงินสูงสุด 425 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมเงินล่วงหน้า 125 ล้านดอลลาร์ เพื่อแลกกับส่วนหนึ่งของสิทธิในค่าลิขสิทธิ์ของ Neurimmune ใน cliramitug ระยะที่ 3 ของ AstraZeneca ธุรกรรมดังกล่าวเพิ่มจำนวนการรักษาที่มีศักยภาพในพอร์ตโฟลิโอระยะพัฒนาของ Royalty Pharma เป็น 19 รายการ

ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตโฟลิโอ ได้แก่ ความคืบหน้าในการพิจารณาโดย FDA และยุโรปสำหรับ daraxonrasib การอนุมัติ Trodelvy สำหรับมะเร็งเต้านมชนิดลบสามชนิดระยะแพร่กระจายในการรักษาแนวแรก การอนุมัติ Jideytro จาก FDA สำหรับมะเร็งปอดชนิด ROS1-positive บางประเภท และการอนุมัติ Imdelltra ในยุโรปสำหรับมะเร็งปอดชนิดเซลล์เล็กระยะลุกลาม

การสร้างกระแสเงินสดดีขึ้น ขณะที่กำไรตาม GAAP ลดลง

การลดลงของกำไรตาม GAAP ไม่ได้สะท้อนถึงการเรียกเก็บเงินสดที่อ่อนแอลง เงินสดที่เรียกเก็บได้จากสินทรัพย์ค่าลิขสิทธิ์ทางการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 815 ล้านดอลลาร์ จาก 727 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินจ่ายสำหรับต้นทุนดำเนินงานและค่าบริการวิชาชีพลดลง 57 ล้านดอลลาร์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วคิดเป็นประมาณ 95% ของเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอ เพิ่มขึ้นจากราว 87% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสะท้อนฐานต้นทุนเงินสดที่ลดลง

แรงกดดันหลักต่อกำไรจากการดำเนินงานที่รายงานคือการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน 472 ล้านดอลลาร์ของรายการตั้งสำรองสำหรับการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดที่คาดการณ์จากสินทรัพย์ค่าลิขสิทธิ์ทางการเงิน ซึ่งมากกว่าผลบวกจากค่าใช้จ่ายเงินทุนวิจัยและพัฒนาที่ลดลงเหลือ 98 ล้านดอลลาร์ จาก 301 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่ลดลง

Royalty Pharma สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 812 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินตามมูลค่าเงินต้น 9.2 พันล้านดอลลาร์ บริษัทชำระคืนเงินกู้ระยะยาว 380 ล้านดอลลาร์เมื่อครบกำหนดในเดือนกรกฎาคม ในไตรมาส 2 บริษัทซื้อหุ้นคืนประมาณ 0.9 ล้านหุ้น เป็นเงิน 45 ล้านดอลลาร์ และจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.235 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แนวโน้มทั้งปี 2026

Royalty Pharma ปรับเพิ่มแนวโน้มเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอเป็นครั้งที่สองในปี 2026 ค่ากลางของช่วงใหม่อยู่ที่ 3.45 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าค่ากลางเดิม 62.5 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 2% ขณะที่สมมติฐานด้านต้นทุนและดอกเบี้ยยังไม่เปลี่ยนแปลง

แนวโน้มเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอรวมการคาดการณ์การเติบโตของเงินรับจากค่าลิขสิทธิ์ 7% ถึง 10% และส่วนสนับสนุนเชิงบวกจากอัตราแลกเปลี่ยนต่างประเทศที่ประเมินไว้ประมาณ 1% แต่ไม่รวมส่วนสมทบจากธุรกรรมในอนาคต ฝ่ายบริหารคาดว่าจะมีการจ่ายดอกเบี้ยประมาณ 175 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 และจำนวนเล็กน้อยในไตรมาส 4 ซึ่งสะท้อนการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวในเดือนกรกฎาคม และสมมติฐานว่าจะไม่มีการจัดหาเงินกู้เพิ่มเติมในปี 2026

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับแสดงการซื้อหุ้น 479,458 หุ้นผ่าน 18 รายการ และการขายหุ้น 566,964 หุ้นผ่าน 13 รายการในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ซึ่งคิดเป็นการขายสุทธิ 87,506 หุ้น หรือ 0.30% ของหุ้นรวม 28.87 ล้านหุ้นที่บุคคลภายในถือครอง

รายการที่รายงานล่าสุดกระจุกตัวอยู่ที่การขายหุ้นของผู้บริหารและการให้หุ้นเป็นรางวัลแก่กรรมการ ธุรกรรมเหล่านี้นำเสนออย่างเป็นกลาง และไม่สามารถใช้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัทได้ด้วยตัวเอง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความผันผวนของเงินจากเหตุการณ์ตามเงื่อนไข: เงินจากเหตุการณ์ตามเงื่อนไขและเงินรับตามสัญญาอื่น ๆ ลดลง 91% หลังช่วงปีก่อนได้ประโยชน์จากการจ่ายเงินแบบครั้งเดียว ความแตกต่างด้านจังหวะเวลาในลักษณะเดียวกันอาจทำให้การเติบโตของเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอแตกต่างจากการเติบโตของค่าลิขสิทธิ์พื้นฐาน
• การกระจุกตัวของผลิตภัณฑ์และการลดลงของสินทรัพย์ที่เติบโตเต็มที่: กลุ่มผลิตภัณฑ์โรคซิสติกไฟโบรซิสสร้างเงินรับราวหนึ่งในสี่ของเงินรับจากพอร์ตโฟลิโอรายไตรมาส Promacta ลดลง 75% จากการแข่งขันของยาชื่อสามัญในสหรัฐฯ ขณะที่ Imbruvica ลดลง 16%
• ความผันผวนของกำไรตาม GAAP: การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดในอนาคตที่ประเมินจากสินทรัพย์ค่าลิขสิทธิ์ทางการเงินอาจทำให้รายการตั้งสำรองและรายได้จากการดำเนินงานที่รายงานเคลื่อนไหวอย่างมาก แม้การเรียกเก็บเงินสดในงวดปัจจุบันจะเพิ่มขึ้น
• ภาระหนี้และความต้องการใช้เงินทุน: หนี้สินตามมูลค่าเงินต้นอยู่ที่ 9.2 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส และคาดว่าดอกเบี้ยที่จ่ายตลอดปีจะอยู่ที่ 350 ล้านดอลลาร์ถึง 360 ล้านดอลลาร์ การเข้าซื้อสิทธิค่าลิขสิทธิ์ เงินทุนโครงการระยะพัฒนา การชำระหนี้ และผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ต่างแข่งขันกันเพื่อใช้กระแสเงินสดจากพอร์ตโฟลิโอ
• ผลลัพธ์ด้านการพัฒนาและกฎระเบียบ: พอร์ตโฟลิโอมีการรักษาในระยะพัฒนา 19 รายการ ทำให้ความคืบหน้าด้านการทดลองทางคลินิกและกฎระเบียบมีความสำคัญต่อการขยายพอร์ตโฟลิโอในอนาคต การอัปเดตในไตรมาสนี้ไม่ได้เป็นบวกทั้งหมด เนื่องจาก Gilead ยุติการศึกษา Trodelvy ระยะที่ 3 ในมะเร็งปอดชนิดไม่ใช่เซลล์เล็กระยะแพร่กระจาย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Royalty Pharma มีจุดเด่นจากการเติบโตระดับเลขสองหลักของเงินรับจากค่าลิขสิทธิ์และการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น แต่ถูกหักล้างบางส่วนจากเงินรับจากเหตุการณ์ตามเงื่อนไขที่ลดลง และกำไรตาม GAAP ที่ลดลงอย่างมากจากรายการตั้งสำรองเกี่ยวกับกระแสเงินสดของสินทรัพย์ค่าลิขสิทธิ์ การปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นต่อพอร์ตโฟลิโอปัจจุบัน ขณะที่การกระจุกตัวของผลิตภัณฑ์ การลดลงของการรักษาที่เติบโตเต็มที่ ผลลัพธ์ของโครงการระยะพัฒนา ตลอดจนภาระหนี้และภาระผูกพันด้านการใช้เงินลงทุน ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ควรติดตาม