LCI Industries ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: มาร์จิ้นเพิ่ม แม้ยอดขายลดลง

LCI Industries (NYSE: LCII) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 968.7 ล้านดอลลาร์ ลดลง 12.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น 20% เป็น 2.75 ดอลลาร์ จาก 2.29 ดอลลาร์ ยอดส่งมอบ RV ในอเมริกาเหนือที่ลดลงกดดันยอดขาย แต่การปรับปรุงต้นทุน การดำเนินการด้านราคา และผลสุทธิจากการคืนเงินภาษีศุลกากร ช่วยให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 200 จุดพื้นฐาน

ผลประกอบการหลัก

ยอดขายตามเกณฑ์รายงานรวมรายการหักลด 88.8 ล้านดอลลาร์สำหรับการคืนเงินภาษีศุลกากร IEEPA ซึ่งคาดว่าจะส่งผ่านให้ลูกค้า เมื่อไม่รวมรายการดังกล่าว ยอดขายสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 4.5% โดยยอดส่งมอบ RV สำหรับการขายส่งที่ลดลงถูกชดเชยบางส่วนจากการกำหนดราคา การเข้าซื้อกิจการ การเติบโตของตลาดอะไหล่ทดแทนยานยนต์ และมูลค่าเนื้อหาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น

ความสามารถในการทำกำไรเคลื่อนไหวสวนทางกับรายได้ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 16% เป็น 67.1 ล้านดอลลาร์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 7% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายเป็น 9.9% เนื่องจากการจัดหาวัตถุดิบและมาตรการด้านต้นทุนอื่น ๆ ชดเชยแรงกดดันจากปริมาณการขายได้มากกว่า

ยอดขายสุทธิที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมเพียงรายการหักลดจากการส่งผ่านการคืนเงินภาษีศุลกากร และไม่ควรตีความเป็นตัวชี้วัดการเติบโตแบบออร์แกนิก ธุรกิจที่เข้าซื้อกิจการมีส่วนสร้างยอดขายรายไตรมาส 16.7 ล้านดอลลาร์

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

ผลการดำเนินงานของทั้งสองกลุ่มงานแตกต่างกันอย่างชัดเจน ยอดขาย OEM ลดลง เนื่องจากการผลิต RV ในอเมริกาเหนือยังคงอ่อนแอ ขณะที่ยอดขาย Aftermarket เติบโตและสร้างอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

ยอดขาย RV OEM ได้รับผลกระทบจากรายการหักลดจากการคืนเงินภาษีศุลกากร ยอดส่งมอบรถพ่วงท่องเที่ยวและ RV แบบ fifth-wheel ในอเมริกาเหนือที่ลดลง รวมถึงการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมการขายไปสู่รถพ่วงท่องเที่ยวแบบเพลาเดียวที่มีมูลค่าเนื้อหาผลิตภัณฑ์ต่ำกว่า การปรับขึ้นราคาแบบเจาะจงและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ล่าสุดช่วยชดเชยได้บางส่วน อย่างไรก็ดี มูลค่าเนื้อหาผลิตภัณฑ์ต่อหน่วยสำหรับ RV แบบลากจูงเพิ่มขึ้น 11% เป็น 5,831 ดอลลาร์

ยอดขาย OEM ของ Adjacent Industries แทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยธุรกิจที่เข้าซื้อกิจการและยอดขายที่เพิ่มขึ้นแก่ผู้ผลิตเรือในอเมริกาเหนือ ชดเชยส่วนหนึ่งของรายการลดลงที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร การเติบโตของ Aftermarket มาจากการกำหนดราคา การเข้าซื้อกิจการ และปริมาณตลาดอะไหล่ทดแทนยานยนต์ที่สูงขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ทั้งสองกลุ่มงานมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้น แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานของ OEM จะลดลงในรูปดอลลาร์ การจัดหาวัตถุดิบ การปรับขึ้นราคาแบบเจาะจง และผลประโยชน์สุทธิที่เกี่ยวข้องกับการคืนเงินภาษีศุลกากร สนับสนุนอัตรากำไร ปัจจัยเหล่านี้ถูกหักล้างบางส่วนจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร ต้นทุนเหล็ก อะลูมิเนียม และเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายจากการควบรวมกิจการ และการลงทุนในกำลังการผลิตและการจัดจำหน่ายของ Aftermarket

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 346 ล้านดอลลาร์สำหรับช่วง 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ซึ่งเป็นตัวเลขย้อนหลัง 12 เดือน ไม่ใช่กระแสเงินสดรายไตรมาส ในช่วงหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน LCI ใช้เงิน 92.0 ล้านดอลลาร์เพื่อชำระคืน Convertible Notes ปี 2026 ที่เหลืออยู่เมื่อครบกำหนด จ่ายเงินปันผล 55.9 ล้านดอลลาร์ และใช้จ่ายลงทุน 28.4 ล้านดอลลาร์ เงินปันผลที่จ่ายในไตรมาส 2 อยู่ที่ประมาณ 28 ล้านดอลลาร์

LCI สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 216.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 222.6 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 หนี้สินระยะยาวรวมถึงส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีอยู่ที่ 852.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สภาพคล่องรวมอยู่ที่ประมาณ 812 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมวงเงิน 595.2 ล้านดอลลาร์ที่ยังใช้ได้ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน

การคืนเงินภาษีศุลกากรและมาตรการต้นทุนช่วยเพิ่มอัตรากำไร แม้ยอดขายตามเกณฑ์รายงานลดลง

การบันทึกรายการคืนเงินภาษีศุลกากรช่วยอธิบายความแตกต่างที่เห็นได้ระหว่างรายได้และผลกำไร การส่งผ่านให้ลูกค้าที่คาดการณ์ไว้ทำให้ยอดขายตามเกณฑ์รายงานลดลง 88.8 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดขายตามเกณฑ์รายงานที่ลดลง 12.5% ดูมากกว่ายอดขายที่ปรับปรุงแล้วซึ่งลดลง 4.5% อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน ผลสุทธิจากการคืนเงินภาษีศุลกากรหลังหักการส่งผ่านให้ลูกค้าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลดีต่อกำไรจากการดำเนินงาน

ผลกระทบทางบัญชีดังกล่าวไม่ใช่แหล่งเดียวของการขยายตัวของอัตรากำไร LCI ยังระบุถึงโครงการจัดหาวัตถุดิบ การปรับขึ้นราคาแบบเจาะจง และการลดต้นทุนในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม แรงกดดันต่ออุปสงค์พื้นฐานยังคงปรากฏชัด เนื่องจากยอดขายที่ปรับปรุงแล้วยังลดลง และปริมาณ OEM ที่ลดลงเพิ่มภาระต้นทุนคงที่ในกลุ่มงานดังกล่าว

แนวโน้มปี 2026

LCI ปรับลดสมมติฐานยอดส่งมอบ RV ในอเมริกาเหนือ และลดประมาณการรายได้เนื่องจากภาวะตลาดที่อ่อนแอลง อย่างไรก็ดี บริษัทยืนยันกรอบอัตรากำไรจากการดำเนินงานเดิม ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทคาดว่ามาตรการด้านต้นทุนและราคาจะยังสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร แม้ปริมาณที่คาดการณ์ไว้จะลดลง

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนภาวะตลาดและเศรษฐกิจในปัจจุบัน รวมถึงภาษีศุลกากรที่มีอยู่

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Johnny Sirpilla ซีอีโอชั่วคราว ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นของผลกำไรมีสาเหตุหลักจากประสิทธิภาพการดำเนินงาน การลดต้นทุนเชิงกลยุทธ์ และมูลค่าเนื้อหาผลิตภัณฑ์ต่อหน่วยที่สูงขึ้น ฝ่ายบริหารเชื่อว่ามาตรการเหล่านี้ได้ลดฐานต้นทุนเชิงโครงสร้างของ LCI แม้ว่าการผลิต RV สำหรับการขายส่งที่อ่อนแอและอุปสงค์ค้าปลีกที่ซบเซายังคงเป็นข้อจำกัด

LCI ยังได้เข้าทำข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อควบรวมกับ Patrick Industries ผ่านการควบรวมกิจการที่ชำระด้วยหุ้นทั้งหมด ฝ่ายบริหารคาดว่าการรวมธุรกิจที่เสนอจะขยายแพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์และตลาดที่เข้าถึงได้ ขณะที่ไตรมาสปัจจุบันได้รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการแล้ว

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในระยะหกเดือนที่ให้มา แสดงหุ้นจำนวน 75,031 หุ้นที่จัดประเภทเป็นการซื้อผ่าน 14 ธุรกรรม และหุ้นจำนวน 90,000 หุ้นที่จัดประเภทเป็นการขายผ่าน 3 ธุรกรรม ส่งผลให้ยอดขายสุทธิ 14,969 หุ้น คิดเป็น 2.0% ของการถือครองหุ้นของบุคคลภายในที่รายงานไว้ประมาณ 716,660 หุ้น

รายการรายบุคคลล่าสุด 10 รายการทั้งหมดถูกรายงานเป็นธุรกรรมการใช้สิทธิหรือแปลงสภาพหลักทรัพย์อนุพันธ์โดยตรง ไม่ใช่การซื้อหรือขายตามปกติในตลาดเปิด ดังนั้น มูลค่าที่รายงานจึงไม่ควรตีความเป็นรายได้จากการซื้อหรือขายในตลาดโดยตรง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแอของตลาด RV ที่ต่อเนื่อง: ยอดขาย RV OEM ลดลง 33% และ LCI ปรับลดสมมติฐานยอดส่งมอบในอุตสาหกรรม การลดลงของปริมาณเพิ่มเติมอาจเพิ่มภาระต้นทุนการผลิตคงที่
• ความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรและสินค้าโภคภัณฑ์: ภาษีศุลกากร การส่งผ่านการคืนเงินให้ลูกค้า ตลอดจนต้นทุนเหล็ก อะลูมิเนียม ค่าขนส่ง และเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น สามารถสร้างความผันผวนต่อทั้งรายได้ตามเกณฑ์รายงานและอัตรากำไร
• ต้นทุนการลงทุนใน Aftermarket: การลงทุนด้านกำลังการผลิตและการจัดจำหน่ายสนับสนุนกลุ่มงานที่กำลังเติบโต แต่ยังหักล้างส่วนหนึ่งของผลประโยชน์จากการกำหนดราคาและการปรับปรุงต้นทุน
• การดำเนินการควบรวมกิจการ: ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการส่งผลต่อผลประกอบการไตรมาส 2 แล้ว ธุรกรรมกับ Patrick Industries ที่เสนอไว้ยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติ เงื่อนไขการปิดธุรกรรม และการดำเนินการบูรณาการในอนาคต

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ LCI มียอดขายลดลง แต่กำไรเพิ่มขึ้น จากผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร การปรับปรุงการจัดหาวัตถุดิบ การกำหนดราคา และการลดต้นทุนที่ช่วยขยายอัตรากำไร การเติบโตของ Aftermarket ช่วยชดเชยการลดลงอย่างมากของยอดขาย RV OEM แต่การปรับลดแนวโน้มยอดส่งมอบ RV และรายได้ยืนยันว่าอุปสงค์ยังคงอ่อนแอ ประเด็นหลักที่ควรติดตามคืออัตรากำไรจะทรงตัวได้หรือไม่ภายใต้ปริมาณที่ลดลง ทิศทางต้นทุนภาษีศุลกากรและสินค้าโภคภัณฑ์ และความคืบหน้าของการควบรวมกับ Patrick Industries ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ