Kraft Heinz ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: ยอดขายลด 1.4% และ EPS ลด 18.8%

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

Kraft Heinz (Nasdaq: KHC) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 6.262 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 1.4% จาก 6.352 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ดีขึ้นเป็นขาดทุน 4.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากขาดทุน 6.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 18.8% เหลือ 0.56 ดอลลาร์

รายการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสดมูลค่า 7.4 พันล้านดอลลาร์เป็นปัจจัยหลักที่ครอบงำผลประกอบการตาม GAAP ขณะที่การเติบโตในตลาดเกิดใหม่และกระแสเงินสดที่สูงขึ้นในช่วงตั้งแต่ต้นปีช่วยชดเชยแรงกดดันต่อกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วได้บางส่วน

ยอดขายสุทธิแบบออร์แกนิกลดลง 1.3% โดยการปรับราคาที่ช่วยเพิ่มขึ้น 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ไม่เพียงพอที่จะชดเชยปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ลดลง 2.6 จุด รายได้ตามเกณฑ์รายงานยังรวมผลบวก 0.5 จุดจากอัตราแลกเปลี่ยน และผลลบ 0.6 จุดจากการขายธุรกิจออก

ความแตกต่างอย่างมากระหว่างกำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้วมีสาเหตุหลักจากค่าใช้จ่ายด้อยค่า แม้ว่าขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP จะลดลงจากปีก่อน แต่รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 18.4% ซึ่งสะท้อนว่าความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ตัวชี้วัดที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น การด้อยค่า กิจกรรมปรับโครงสร้าง และต้นทุนบางรายการอื่นที่ฝ่ายบริหารมองว่าอยู่นอกเหนือผลการดำเนินงานพื้นฐาน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

ตลาดเกิดใหม่เป็นเพียงกลุ่มงานเดียวที่รายงานทั้งยอดขายที่เพิ่มขึ้นและปริมาณขายกับส่วนผสมผลิตภัณฑ์เป็นบวก ส่วนอเมริกาเหนือยังเป็นปัจจัยกดดันหลัก โดยผลบวกจากการปรับราคา 1.1 จุด ถูกหักล้างด้วยปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ลดลง 3.8 จุด

ปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ทั้งบริษัทได้รับผลกระทบจากการลดลงในกลุ่มเนื้อสัตว์และผลิตภัณฑ์รับประทานด้วยช้อน การเปลี่ยนแปลงช่วงเวลาของเทศกาลอีสเตอร์สร้างแรงกดดันราว 100 จุดพื้นฐาน ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลบวกราว 80 จุดพื้นฐานจากการดึงสินค้าคงคลังเข้ามาในไตรมาส

อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วทรงตัว แต่ไม่อาจป้องกันการหดตัวของกำไรจากการดำเนินงาน

อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วทรงตัวที่ 34.1% เนื่องจากการปรับราคาและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพช่วยต้านแรงกดดันจากปัจจัยการผลิตและการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม ความทรงตัวดังกล่าวไม่ได้ส่งผ่านไปยังรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งลดลง 235 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน

Kraft Heinz ระบุว่าการลดลงดังกล่าวมาจากค่าใช้จ่ายโฆษณาที่สูงขึ้น ปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย เงินเฟ้อในภาคการผลิตและโลจิสติกส์ รวมถึงค่าตอบแทนผันแปรที่สูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้มีมากกว่าผลบวกจากโครงการเพิ่มประสิทธิภาพและราคาที่สูงขึ้น ความสัมพันธ์นี้บ่งชี้ว่าการรักษาอัตรากำไรขั้นต้นเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะรองรับการลงทุนด้านการดำเนินงานและแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายของบริษัท

กระแสเงินสดและการจัดสรรเงินทุน

สำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 8.2% เป็น 2.1 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 10.3% เป็น 1.7 พันล้านดอลลาร์ อัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 123% เพิ่มขึ้น 27 จุดเปอร์เซ็นต์

การปรับตัวดีขึ้นมีสาเหตุหลักจากการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน โดยเฉพาะเจ้าหนี้การค้าและเงื่อนไขการชำระเงินที่ดีขึ้น สินค้าคงคลังที่สูงขึ้นและรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วที่ลดลงเป็นปัจจัยชดเชยบางส่วน Kraft Heinz จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 949 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี และไม่ได้ซื้อหุ้นคืนภายใต้โครงการที่ประกาศไว้

แนวโน้มปี 2026

Kraft Heinz ปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายสุทธิแบบออร์แกนิก และปรับปรุงคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วกับอัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระ ขณะเดียวกัน ช่วงคาดการณ์รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วในสกุลเงินคงที่แคบลงไปสู่การลดลงที่มากขึ้น และช่วงคาดการณ์ EPS ที่ปรับปรุงแล้วแคบลง การลงทุนเพิ่มเติมตามแผนเพิ่มขึ้น 100 ล้านดอลลาร์ เป็นประมาณ 700 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026

แนวโน้มยอดขายแบบออร์แกนิกรวมแรงกดดันราว 100 จุดพื้นฐานจากแรงกดดันเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับ SNAP แนวโน้มรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วยังรวมการลงทุนที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันราว 500 จุดพื้นฐานจากการเปรียบเทียบกับค่าตอบแทนจูงใจที่ต่ำกว่าในปีก่อน

สตีฟ คาฮิลเลน (Steve Cahillane) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า ธุรกิจค้าปลีกในสหรัฐฯ, Global Away From Home และตลาดเกิดใหม่ มีผลการดำเนินงานดีกว่าที่บริษัทคาดการณ์ ฝ่ายบริหารเพิ่มการลงทุนในแบรนด์หลังเห็นผลตอบรับต่อแบรนด์ที่เป็นบวก โดยมีเป้าหมายที่ระบุไว้เพื่อวางตำแหน่งธุรกิจสู่การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยปริมาณขาย มีความยั่งยืน และทำกำไรได้

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ในช่วงหกเดือนล่าสุดตามข้อมูลที่ให้มา หุ้นจำนวน 1,311,631 หุ้นถูกจัดประเภทเป็นการซื้อ และ 32,538 หุ้นเป็นการขาย ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิที่รายงาน 1,279,093 หุ้นจาก 24 ธุรกรรม อย่างไรก็ตาม เก้ารายการจากสิบรายการล่าสุดเป็นการให้หุ้นเป็นรางวัลแก่กรรมการ ไม่ใช่การซื้อในตลาดเปิดตามดุลยพินิจ ส่วนรายการที่เหลือเป็นการขายโดยผู้บริหาร

เนื่องจากการให้หุ้นเป็นรางวัลเป็นการให้ผลตอบแทนในรูปหุ้น รายการธุรกรรมนี้เพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่อปริมาณขายที่ต่อเนื่อง: ปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ทั้งบริษัทลดลง 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งรวมถึงการลดลง 3.8 จุดในอเมริกาเหนือ การปรับราคาไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอนี้ได้ทั้งหมด
• แรงกดดันจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานและต้นทุน: ค่าใช้จ่ายโฆษณา เงินเฟ้อในการผลิตและโลจิสติกส์ และค่าตอบแทนผันแปร มีส่วนทำให้รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 18.4% แนวโน้มทั้งปียังคงคาดการณ์การลดลง 16% ถึง 18% ในสกุลเงินคงที่
• ความอ่อนไหวต่อการประเมินมูลค่าสินทรัพย์: การด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสด 7.4 พันล้านดอลลาร์ทำให้เกิดขาดทุนตาม GAAP จำนวนมาก และแสดงให้เห็นว่ากำไรที่รายงานยังอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตามบัญชีของค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
• ผลกระทบจากอุปสงค์และช่วงเวลา: แนวโน้มรวมแรงกดดันจาก SNAP ราว 100 จุดพื้นฐาน ขณะที่ยอดขายในไตรมาส 2 ได้รับผลกระทบทั้งจากช่วงเวลาของเทศกาลอีสเตอร์และผลบวกจากการดึงสินค้าคงคลังเข้ามาล่วงหน้า

สรุป

ยอดขายที่ลดลงในไตรมาส 2 ของ Kraft Heinz อยู่ในระดับปานกลาง แต่ปริมาณขายที่ลดลง ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น และเงินเฟ้อด้านต้นทุน ทำให้กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลงอย่างมากกว่า ตลาดเกิดใหม่ยังคงเป็นแหล่งการเติบโตที่ชัดเจนที่สุด และการสร้างกระแสเงินสดนับตั้งแต่ต้นปีปรับตัวดีขึ้นแม้กำไรที่ปรับปรุงแล้วอ่อนแอลง คำถามสำคัญสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 คือ การลงทุนในแบรนด์ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยรักษาเสถียรภาพของปริมาณขายในตลาดที่เติบโตเต็มที่ได้หรือไม่ และบริษัทจะบรรลุแนวโน้มยอดขายที่ปรับดีขึ้นโดยไม่มีแรงกดดันเพิ่มเติมต่อความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานได้หรือไม่