SharkNinja ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: ยอดขายโต 22.2% แต่ GAAP มาร์จิ้นลดลง

SharkNinja (NYSE: SN) รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.765 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 22.2% จาก 1.445 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงเป็น 0.92 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.98 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 29.9% เป็น 1.26 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ภาษีศุลกากร อัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย และค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรตาม GAAP ลดลง

การเติบโตเกิดขึ้นในวงกว้างทั้งหมวดผลิตภัณฑ์และภูมิภาค โดยยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น 36.6%

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เติบโตในระดับสูงที่ 21.6% บนฐานสกุลเงินคงที่ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเกือบสอดคล้องกับยอดขาย แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลง เนื่องจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อัตราแลกเปลี่ยน และกิจกรรมกระตุ้นยอดขายผ่านผู้ค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น มีผลมากกว่าการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน ส่วนผสมของหมวดสินค้าและช่องทางการขายที่เอื้ออำนวย รวมถึงค่าบริการจัดหาที่ลดลง

กำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP เติบโตช้ากว่ารายได้อย่างมาก และกำไรสุทธิลดลง กำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น แม้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 50 จุดพื้นฐาน

ผลการดำเนินงานธุรกิจและหมวดผลิตภัณฑ์

ทั้ง 4 หมวดผลิตภัณฑ์มียอดขายเพิ่มขึ้น เครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับการปรุงอาหารและเครื่องดื่ม และเครื่องใช้ไฟฟ้าด้านความงามและสภาพแวดล้อมภายในบ้าน เป็นปัจจัยหลัก โดยรวมกันคิดเป็นประมาณ 77% ของยอดขายที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด 320.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ SharkNinja

การเติบโตของกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับการปรุงอาหารและเครื่องดื่ม ได้แรงหนุนจากเครื่องชงเอสเปรสโซ Ninja Luxe Café และ Ninja Crispi ขณะที่กลุ่มความงามและสภาพแวดล้อมภายในบ้านได้รับประโยชน์จากผลิตภัณฑ์ดูแลผิวและพัดลม ส่วนผลิตภัณฑ์เครื่องปั่นสนับสนุนกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับการเตรียมอาหาร กลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าทำความสะอาดมีการเติบโตช้าที่สุดในบรรดาหมวดสินค้า โดยได้แรงหนุนจากเครื่องสกัดทำความสะอาดพรมและเครื่องดูดฝุ่นไร้สาย

ยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้น 15.5% เป็น 1.142 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากหมวดสินค้าที่มีอยู่เดิมและหมวดสินค้าใหม่ ยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น 36.6% เป็น 623.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ SharkNinja ขยายหมวดสินค้าหลักสู่ตลาดใหม่ และมีการเติบโตต่อเนื่องในตลาดต่างประเทศหลัก รวมถึงสหราชอาณาจักร ยุโรป และละตินอเมริกา

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดำเนินงานจำกัดการเปลี่ยนรายได้ที่สูงขึ้นเป็นกำไรตาม GAAP ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้น 22.3% เป็น 109.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ทรงตัวที่ 6.2% ของยอดขาย ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้น 23.4% เป็น 441.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนต้นทุนด้านการจัดจำหน่าย การโฆษณา บุคลากร และการประมวลผลธุรกรรมของผู้ค้า ที่สูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้น 40.8% เป็น 130.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มเป็น 7.4% ของยอดขาย จาก 6.4% ปัจจัยหลักคือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับบุคลากรเพิ่มขึ้น 30.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมค่าตอบแทนในรูปหุ้นที่เพิ่มขึ้น 22.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

หลังรายการกำไรจากการดำเนินงาน รายได้อื่นสุทธิเปลี่ยนจากกำไร 26.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 เป็นค่าใช้จ่าย 7.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026 การเปลี่ยนแปลงเชิงลบนี้มีส่วนทำให้กำไรสุทธิตาม GAAP ลดลง แม้กำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงช่วยชดเชยได้บางส่วน

ข้อมูลกระแสเงินสดรายงานสำหรับช่วงหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน แทนที่จะเป็นเฉพาะไตรมาส 2 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงหกเดือนปรับดีขึ้นเป็น 275.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากกระแสเงินสดไหลออก 63.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงของลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าที่เอื้ออำนวยมากขึ้น สินค้าคงคลังยังใช้เงินสด 141.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงดังกล่าว

ณ วันที่ 30 มิถุนายน SharkNinja มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 779.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีหนี้สินรวม 718.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่รวมต้นทุนทางการเงินที่ยังไม่ตัดจำหน่าย นอกจากนี้ บริษัทยังมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ใช้ได้ 489.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 14.1% จากวันที่ 31 ธันวาคม 2025 เป็น 1.144 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในช่วงไตรมาส 2 บริษัทซื้อหุ้นคืน 815,233 หุ้น คิดเป็นมูลค่า 99.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคาเฉลี่ย 122.29 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น การซื้อหุ้นคืนในช่วงหกเดือนรวม 1,008,368 หุ้น คิดเป็นต้นทุน 119.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ภาษีศุลกากรกดดันมาร์จิ้นไตรมาส 2 แต่สนับสนุนแนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่

ภาษีศุลกากรส่งผลต่อผลประกอบการในสองทาง ภาษีดังกล่าวเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 ลดลง ร่วมกับความเคลื่อนไหวของสกุลเงินที่ไม่เอื้ออำนวยและกิจกรรมผ่านผู้ค้าปลีก อย่างไรก็ตาม ขณะนี้บริษัทคาดว่าการคืนภาษีศุลกากรจะให้ประโยชน์ทางบัญชีและกระแสเงินสดในอนาคต

ในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 SharkNinja ยื่นคำขอคืนภาษีประมาณ 247.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้รับการยอมรับจากสำนักงานศุลกากรและป้องกันชายแดนสหรัฐฯ บริษัทคาดว่าจะบันทึกจำนวนดังกล่าวเป็นการลดต้นทุนขาย พร้อมตั้งลูกหนี้ที่เกี่ยวข้อง ในไตรมาส 3

ภาษีศุลกากรที่เกี่ยวข้องคาดว่าจะถูกแบ่งในสัดส่วนใกล้เคียงกันระหว่างภาษีที่บันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในปีงบการเงิน 2025 กับภาษีที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เงินคืนที่เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายปี 2025 จะเป็นประโยชน์ต่อผลประกอบการตาม GAAP และกระแสเงินสด แต่จะไม่รวมอยู่ในตัวชี้วัดที่ปรับปรุงแล้ว ส่วนที่เกี่ยวข้องกับปี 2026 จะรวมอยู่ในผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว สอดคล้องกับวิธีปฏิบัติต่อต้นทุนเดิม

เงินคืนเพียงบางส่วนสะท้อนอยู่ในแนวโน้มตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วฉบับปรับใหม่ SharkNinja ระบุว่า ประโยชน์สุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากเงินคืนคิดเป็นประมาณ 0.15 ดอลลาร์สหรัฐ จากการเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว 0.45 ดอลลาร์สหรัฐ และประมาณ 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 67-69 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทมีแผนนำเงินไปลงทุนซ้ำในด้านต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงการกระตุ้นยอดขายผ่านผู้ค้าปลีก สื่อ เทคโนโลยี ความสามารถด้าน AI และการบรรเทาแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากภาษีศุลกากรและต้นทุนปัจจัยการผลิต

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

SharkNinja ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตของยอดขายทั้งปี กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับประมาณการดังกล่าวมาจากผลการดำเนินงานพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น ควบคู่กับประโยชน์สุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากการคืนภาษีศุลกากร

บริษัทยังคาดว่าอัตราภาษีที่แท้จริงตาม GAAP จะอยู่ที่ประมาณ 22%-23% จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดจะอยู่ที่ประมาณ 142.5 ล้านหุ้น และรายจ่ายฝ่ายทุนจะอยู่ที่ 190-210 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราภาษีศุลกากรขั้นต่ำในปัจจุบันจะคงอยู่ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 ซึ่งรวมถึง 10% สำหรับอินโดนีเซีย มาเลเซีย และกัมพูชา และ 12.5% สำหรับจีน เวียดนาม และไทย

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรและต้นทุนปัจจัยการผลิต: ภาษีศุลกากรได้ลดอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 แล้ว และแนวโน้มตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราที่ระบุจะคงอยู่ตลอดปี 2026 การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าหรือต้นทุนปัจจัยการผลิตอาจเปลี่ยนแปลงมาร์จิ้นและประโยชน์จากมาตรการบรรเทาผลกระทบที่วางแผนไว้
• การเติบโตของค่าใช้จ่ายและการเปลี่ยนยอดขายเป็นกำไร: ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเติบโตเร็วกว่ารายได้เล็กน้อย ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้น 40.8% การลงทุนอย่างต่อเนื่องในการเปิดตัวสินค้า การขยายธุรกิจระหว่างประเทศ และเทคโนโลยี อาจจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงาน
• สินค้าคงคลังและเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 14.1% จากสิ้นปี และใช้เงินสด 141.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนแรก การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดในอนาคตจะขึ้นอยู่ส่วนหนึ่งกับการปรับสินค้าคงคลังให้สอดคล้องกับอุปสงค์ของสินค้าและตลาดใหม่
• ความเสี่ยงจากธุรกิจระหว่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยน: ยอดขายต่างประเทศเติบโตเร็วกว่ายอดขายในประเทศ แต่อัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยมีส่วนต่อแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ SharkNinja ผสานการเติบโตของยอดขายแบบตัวเลขสองหลักในวงกว้างเข้ากับการเปลี่ยนยอดขายเป็นกำไรตาม GAAP ที่อ่อนแอลง กลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับการปรุงอาหารและเครื่องดื่ม กลุ่มความงามและสภาพแวดล้อมภายในบ้าน และตลาดต่างประเทศ เป็นผู้นำการขยายตัว ขณะที่ภาษีศุลกากร แรงกดดันจากสกุลเงิน และค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นทำให้มาร์จิ้นลดลง และการเปลี่ยนแปลงเชิงลบของรายได้อื่นมีส่วนทำให้กำไรสุทธิตาม GAAP ลดลง การปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีสะท้อนทั้งการดำเนินงานพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นและเงินคืนภาษีศุลกากร โดยมาร์จิ้น การลงทุนซ้ำ สินค้าคงคลัง และสมมติฐานด้านภาษีศุลกากรเป็นประเด็นหลักที่ควรติดตาม