Owens Corning ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ทรงตัว แต่มาร์จิ้นลดลง

Owens Corning (NYSE: OC) รายงานยอดขายสุทธิจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 2.756 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นไม่ถึง 1% จาก 2.747 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องลดลง 2% เหลือ 3.84 ดอลลาร์ จาก 3.91 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน และรายงานเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม กำไรสุทธิจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องส่วนที่เป็นของ OC ลดลง 7% เหลือ 310 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเหลือ 24% จาก 26% แม้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของทั้งบริษัทเพิ่มขึ้น 22% สู่ 398 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ธุรกิจ Roofing และ Insulation มียอดขายเพิ่มขึ้น แต่ EBITDA และอัตรากำไรลดลงในทั้งสามกลุ่มธุรกิจ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ไตรมาสนี้มีรายได้โดยรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลง แต่ความสามารถในการทำกำไรอ่อนแอลง ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลงช่วยชดเชยแรงกดดันได้เพียงบางส่วน กระแสเงินสดเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยทั้งกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระปรับตัวดีขึ้น

อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานข้างต้นคำนวณจากตัวเลขที่รายงานและเป็นค่าโดยประมาณ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว EPS ที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระ เป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระรวมธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน ต่างจากมาตรวัดกำไรจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Roofing และ Insulation สร้างยอดขายที่สูงขึ้น แต่เปลี่ยนรายได้เป็น EBITDA ได้น้อยลง Doors มีการหดตัวมากที่สุด โดยยอดขาย EBITDA และอัตรากำไรต่างลดลง

Roofing ยังคงเป็นกลุ่มที่สร้างกำไรมากที่สุด แต่ยอดขายที่เพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มาพร้อม EBITDA ที่ลดลง 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Insulation มีการเติบโตของยอดขายสูงสุดในบรรดากลุ่มธุรกิจ แต่มีอัตรากำไรลดลง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ Doors สะท้อนแรงกดดันด้านการดำเนินงานอย่างชัดเจนที่สุด โดย EBITDA ลดลงมากกว่ารายได้

Owens Corning ระบุว่าบริษัทบรรลุการประสานต้นทุนที่อัตรารายปีทั่วทั้งองค์กร 135 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากงานที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ Doors ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกลางปี 2026 นอกจากนี้ บริษัทยังคงดำเนินการตามแผนเพื่อให้ได้การปรับปรุงต้นทุนเชิงโครงสร้างเพิ่มเติมอีก 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการปรับเครือข่ายให้เหมาะสมและประสิทธิภาพการดำเนินงาน อย่างไรก็ดี ผลประกอบการของ Doors ที่รายงานแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจดังกล่าวยังคงเผชิญแรงกดดันในไตรมาสนี้

ตัวเลขตามกลุ่มธุรกิจแสดงตามที่รายงาน และรวมกันไม่เท่ากับยอดขายสุทธิของทั้งองค์กรอย่างพอดี

ต้นทุนขายที่สูงขึ้นกดดันอัตรากำไร ขณะที่กระแสเงินสดดีขึ้น

ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้นเพียง 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 74 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ 1.963 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 65 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอธิบายการหดตัวของความสามารถในการทำกำไรได้เป็นส่วนใหญ่ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมลดลง 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 311 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนหนึ่งสะท้อนการไม่มีผลขาดทุน 24 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายธุรกิจในปีก่อน และค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและบริหารที่ลดลง จึงจำกัดการลดลงของกำไรจากการดำเนินงานไว้ที่ 23 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กระแสเงินสดช่วยถ่วงดุลแรงกดดันต่อกำไร กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 71 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก Owens Corning ให้นิยามกระแสเงินสดอิสระว่าเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักรายจ่ายลงทุน ตัวเลขดังกล่าวจึงบ่งชี้ว่ารายจ่ายลงทุนอยู่ที่ราว 199 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026 และ 198 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน การปรับตัวดีขึ้นจึงมาจากการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงขึ้น ไม่ใช่จากรายจ่ายลงทุนที่ลดลง

ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 271 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 345 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ลูกหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 1.508 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 937 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สินค้าคงคลังลดลงเล็กน้อยเป็น 1.455 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.472 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินรวมระยะสั้นและระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 5.125 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณ 5.122 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี

Owens Corning คืนเงินแก่ผู้ถือหุ้น 264 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินปันผล 64 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทซื้อหุ้นคืน 1.7 ล้านหุ้น และยังเหลือหุ้นอีก 10.8 ล้านหุ้นภายใต้การอนุมัติซื้อหุ้นคืนที่มีอยู่

ผลลัพธ์จากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องและทั้งบริษัทแตกต่างกัน

Owens Corning ดำเนินการขายธุรกิจ glass reinforcements เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 30 เมษายน ทำให้การแยกแยะระหว่างธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องและธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานมีความสำคัญ ธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องสร้างกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ OC 310 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กำไรสุทธิรวมส่วนที่เป็นของ OC อยู่ที่ 226 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานมีผลขาดทุนหลังภาษี 84 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนึ่งปีก่อน ธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานมีกำไร 29 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรสุทธิรวมส่วนที่เป็นของ OC อยู่ที่ 363 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มผลประกอบการ

Owens Corning คาดว่ารายได้ในไตรมาส 3 จะอยู่ที่ 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าปีก่อนเล็กน้อย พร้อมอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 20% ถึง 22% ทั้งสองช่วงต่ำกว่าระดับที่เกิดขึ้นจริงในไตรมาส 2 ซึ่งอยู่ที่ 2.756 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและ 24% ตามลำดับ

ฝ่ายบริหารคาดว่าการปรับปรุงที่อยู่อาศัยตามดุลยพินิจและการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่จะยังคงเผชิญแรงกดดัน การเพิ่มสต็อกสินค้าของผู้จัดจำหน่ายในธุรกิจ Roofing ในระดับสูงระหว่างไตรมาส 2 ก็คาดว่าจะลดการซื้อ Roofing ในไตรมาส 3 เช่นกัน บริษัทตั้งสมมติฐานว่าความต้องการจากพายุจะสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต การก่อสร้างนอกภาคที่อยู่อาศัยในอเมริกาเหนือจะทรงตัว และตลาดหลักในยุโรปจะค่อย ๆ ปรับตัวดีขึ้น

ต้นทุนส่วนเพิ่มในไตรมาส 3 ที่คาดไว้ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อให้เกิดแรงกดดันต่ออัตรากำไรเพิ่มเติม ในช่วงเวลาเดียวกับที่ความต้องการที่อยู่อาศัยและการซื้อของผู้จัดจำหน่ายคาดว่าจะยังคงถูกกดดัน

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

สรุปธุรกรรมบุคคลภายในช่วงหกเดือนที่ให้มาระบุว่ามีหุ้น 168,162 หุ้นที่จัดประเภทเป็นการซื้อใน 42 รายการ และมีหุ้นขาย 2,626 หุ้นใน 2 รายการ ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 165,536 หุ้น อย่างไรก็ดี รายการธุรกรรมล่าสุดส่วนใหญ่เป็นการได้รับหุ้นเป็นรางวัล ซึ่งควรแยกออกจากการซื้อในตลาดเปิด

มูลค่าธุรกรรมที่แสดงเป็นจำนวนเงินดอลลาร์สหรัฐที่รายงาน ไม่ใช่จำนวนหุ้น การขายสองรายการที่ระบุไม่ควรตีความรวมกับการได้รับหุ้นเป็นรางวัลที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทนว่าเป็นสัญญาณทิศทางเดียวเกี่ยวกับแนวโน้มของฝ่ายบริหาร

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่อความต้องการที่อยู่อาศัย: ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องของการปรับปรุงที่อยู่อาศัยตามดุลยพินิจและการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่อาจจำกัดการเติบโตของยอดขาย โดยเฉพาะธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการซ่อมแซมและการก่อสร้างใหม่
• รูปแบบการซื้อของผู้จัดจำหน่าย: การเพิ่มสต็อก Roofing ในระดับสูงในไตรมาส 2 คาดว่าจะลดการซื้อของผู้จัดจำหน่ายในไตรมาส 3 สร้างแรงกดดันต่อรายได้ระยะสั้น แม้ความต้องการในตลาดปลายทางจะไม่อ่อนแอลงเพิ่มเติม
• เงินเฟ้อต้นทุน: ต้นทุนส่วนเพิ่มราว 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 ซึ่งเกี่ยวข้องกับผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากความขัดแย้งในอิหร่าน อาจกดดันอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งคาดว่าจะลดลงจากไตรมาสก่อนอยู่แล้ว
• การหดตัวของอัตรากำไรในทุกกลุ่มธุรกิจ: อัตรากำไร EBITDA ลดลงใน Roofing, Insulation และ Doors ระหว่างไตรมาส 2 แรงกดดันด้านต้นทุนที่ยืดเยื้อหรือปริมาณขายที่อ่อนแอลงอาจทำให้การฟื้นตัวของอัตรากำไรทำได้ยากขึ้น
• การดำเนินการตามมาตรการลดต้นทุน: การปรับปรุงต้นทุนเชิงโครงสร้างเพิ่มเติม 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามแผนยังคงมีความสำคัญต่อการสนับสนุนกำไร ขณะที่ภาวะตลาดยังคงเผชิญแรงกดดัน

สรุป

ยอดขายของ Owens Corning ในไตรมาส 2 ปี 2026 แทบไม่เปลี่ยนแปลง แต่ต้นทุนขายที่สูงขึ้นและความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจที่อ่อนแอลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และกำไรจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องลดลง กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นและการบรรลุการประสานต้นทุนช่วยสนับสนุนผลประกอบการบางส่วน ขณะที่การขายธุรกิจ glass reinforcements ทำให้ความแตกต่างระหว่างผลลัพธ์จากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องกับผลลัพธ์ทั้งบริษัทกว้างขึ้น ประเด็นหลักสำหรับไตรมาสถัดไปคือการซื้อของผู้จัดจำหน่ายหลังการเพิ่มสต็อกในไตรมาส 2 ความต้องการที่อยู่อาศัย แรงกดดันด้านต้นทุนที่คาดไว้ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการที่การประหยัดเชิงโครงสร้างเพิ่มเติมจะช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตรากำไรได้หรือไม่