NW Natural Holdings ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 3.1% แต่ EPS ที่ปรับปรุงแล้วทรงตัว

ผลประกอบการหลัก

NW Natural Holdings (NYSE: NWN) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 243.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.1% จาก 236.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 0.01 ดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ การพลิกกลับของผลประกอบการตามเกณฑ์ GAAP ได้แรงหนุนจากต้นทุนการเข้าซื้อกิจการและการพัฒนาธุรกิจที่ลดลง แต่กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วยังคงทรงตัว เนื่องจากการเติบโตของ SiEnergy และผลขาดทุนที่แคบลงของกลุ่ม Other ถูกหักล้างด้วยกำไรที่อ่อนลงของ NW Natural และ NWN Water

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 21.8% เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเพียง 0.7% ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนต้นทุนก๊าซที่ลดลง อย่างไรก็ดี ค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงานและบำรุงรักษา ค่าเสื่อมราคา และต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังคงจำกัดกำไรสุทธิ

กำไรสุทธิตามเกณฑ์ GAAP ดีขึ้น 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบผลประกอบการพื้นฐานมีความเด่นชัดน้อยกว่า เนื่องจากผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วของปีก่อนไม่รวมต้นทุนธุรกรรมและการพัฒนาธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรม SiEnergy และ Pines Gas

จำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 4.2% เป็น 42.2 ล้านหุ้น ซึ่งจำกัดผลประโยชน์ต่อหุ้นจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

SiEnergy และผลขาดทุนที่ลดลงของกลุ่ม Other สร้างการปรับตัวดีขึ้นของกำไรรวมส่วนใหญ่ กำไรที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวถูกหักล้างบางส่วนด้วยกำไรที่ลดลงจากธุรกิจก๊าซในภูมิภาคแปซิฟิกตะวันตกเฉียงเหนือและธุรกิจน้ำของบริษัท

NW Natural ได้ประโยชน์จากอัตราค่าบริการใหม่ในรัฐโอเรกอนที่มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 31 ตุลาคม 2025 การปรับดีขึ้นของมาร์จินที่เกิดขึ้นถูกหักล้างมากกว่าด้วยค่าใช้จ่าย O&M ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่สูงขึ้น

กำไรของ SiEnergy เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของลูกค้า การเลื่อนรับรู้ค่าเสื่อมราคาและต้นทุนดอกเบี้ยที่เข้าเกณฑ์ภายใต้กฎหมาย Texas House Bill 4384 รวมถึงการรับรู้กำไรเต็มไตรมาสจาก Pines Gas ซึ่งเข้าซื้อกิจการในเดือนมิถุนายน 2025

NWN Water บันทึกรายได้จากการดำเนินงานที่สูงขึ้นจากการปรับอัตราค่าบริการและการเติบโตของลูกค้า แต่ค่าใช้จ่ายด้านเงินเดือน สวัสดิการ เทคโนโลยี และค่าใช้จ่ายอื่นเพื่อรองรับธุรกิจที่ขยายตัว หักล้างผลดีดังกล่าวมากกว่า ผลขาดทุนที่รายงานของกลุ่ม Other แคบลงเป็นหลักจากค่าใช้จ่ายในการเข้าซื้อกิจการและการพัฒนาธุรกิจที่ลดลง โดยหากไม่รวมต้นทุนดังกล่าว ผลขาดทุนที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น 0.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักมาจาก NW Natural Renewables

บริษัทได้ปรับปรุงผลประกอบการย้อนหลังของแต่ละกลุ่มงานเพื่อสะท้อนโครงสร้างองค์กรปัจจุบันที่เริ่มใช้ในไตรมาส 1 ปี 2026

การลงทุนในระบบเพิ่มค่าเสื่อมราคาและต้นทุนทางการเงิน แม้มาร์จินสาธารณูปโภคสูงขึ้น

มาร์จินของ NW Natural เพิ่มขึ้นประมาณ 5.5% เป็น 141.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มาร์จินของ SiEnergy เพิ่มขึ้นประมาณ 19.9% เป็น 9.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลดีเหล่านี้ไม่ได้แปลงเป็นกำไรของกลุ่มงานหรือกำไรรวมทั้งหมด เนื่องจากโครงการลงทุนของบริษัทยังคงทำให้ค่าเสื่อมราคาและต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น

ค่าเสื่อมราคารวมเพิ่มขึ้น 6.4% เป็น 44.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 9.4% เป็น 33.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ 33.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย แม้ว่ารายได้อื่น 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐทำให้บริษัทสามารถรายงานกำไรก่อนภาษีเป็นบวกได้

NW Natural Holdings ลงทุน 235 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระบบก๊าซและน้ำในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 ณ วันที่ 30 มิถุนายน หนี้ระยะยาวคิดเป็น 56.8% ของโครงสร้างเงินทุน เพิ่มขึ้นจาก 54.2% ในปีก่อน ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงเป็น 37.3% จาก 38.0% บริษัทคาดว่าจะจัดหาเงินทุนสำหรับรายจ่ายลงทุนที่จำเป็นจากเงินทุนที่สร้างขึ้นภายใน หนี้ระยะยาว หรือส่วนของผู้ถือหุ้น ตามความเหมาะสม

แนวโน้มทั้งปี

NW Natural Holdings คงกรอบกำไรต่อหุ้นปี 2026 แต่ขณะนี้คาดว่าผลประกอบการจะอยู่ในครึ่งบนของกรอบดังกล่าว โดยอ้างถึงการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรกและความชัดเจนที่ดีขึ้นสำหรับช่วงที่เหลือของปี แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจำนวนลูกค้าจะเติบโตต่อเนื่อง สภาพอากาศอยู่ในระดับเฉลี่ย และไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของนโยบายกำกับดูแลหรือผลลัพธ์ที่คาดการณ์ไว้

เป้าหมายกำไรต่อหุ้นระยะยาวใช้กำไรต่อหุ้นปี 2025 ที่ปรับปรุงแล้วเป็นฐาน เป้าหมายที่สูงกว่าที่ 5%-7% ยังตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าโครงการกักเก็บก๊าซ MX3 จะเริ่มให้บริการก่อนสิ้นปี 2029

พัฒนาการด้านกฎระเบียบช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ อัตราค่าบริการใหม่ในรัฐวอชิงตันมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2026 โดยเริ่มจากการเพิ่มข้อกำหนดรายได้ต่อปี 20.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามด้วยการเพิ่มขึ้น 7.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ 7.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสองปีถัดไป ส่วนในรัฐโอเรกอน ข้อตกลงระหว่างหลายฝ่ายที่อยู่ระหว่างการพิจารณากำหนดให้เพิ่มข้อกำหนดรายได้ต่อปี 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าคำขอเดิมที่ 15.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยคาดว่าจะมีคำสั่งในช่วงหลังของปี 2026

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

สรุปข้อมูลหกเดือนที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 85,271 หุ้นจาก 15 ธุรกรรม และการขายหุ้น 4,704 หุ้นจาก 8 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 80,567 หุ้น ยอดถือครองหุ้นของบุคคลภายในรวมระบุไว้ที่ประมาณ 263,000 หุ้น โดยการซื้อสุทธิคิดเป็น 44.2% ของการถือครองหุ้นของบุคคลภายใน

สรุปธุรกรรม 10 รายการล่าสุดระบุมูลค่าธุรกรรมแทนจำนวนหุ้นของแต่ละรายการ ธุรกรรมเหล่านี้นำเสนออย่างเป็นกลาง และโดยลำพังไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนการดำเนินงานและการเงิน: ค่าใช้จ่าย O&M ค่าเสื่อมราคา และดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหักล้างการเพิ่มขึ้นของมาร์จินสาธารณูปโภค และอาจยังคงจำกัดการแปลงมาร์จินเป็นกำไรขณะที่การลงทุนในระบบดำเนินต่อไป
• การดำเนินงานด้านกฎระเบียบ: แนวโน้มกำไรขึ้นอยู่กับการเรียกเก็บคืนผ่านอัตราค่าบริการและผลลัพธ์ด้านกฎระเบียบตามสมมติฐาน ข้อตกลงในรัฐโอเรกอนยังต้องได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการ ขณะที่การปรับเพิ่มในอนาคตของรัฐวอชิงตันต้องดำเนินการตามคำสั่ง
• เงินทุนสำหรับรายจ่ายลงทุนและการลดสัดส่วนต่อหุ้น: บริษัทคาดว่าจะมีรายจ่ายลงทุนจำนวนมากและอาจใช้หนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเติม จำนวนหุ้นปรับลดสูงขึ้นแล้วประมาณ 4.2% ในไตรมาสนี้ ขณะที่หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้นในฐานะสัดส่วนของเงินทุน
• สมมติฐานของแนวโน้มทั้งปี: แนวโน้มปี 2026 ตั้งอยู่บนสมมติฐานของสภาพอากาศเฉลี่ย การเติบโตของลูกค้าอย่างต่อเนื่อง และไม่มีการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบหรือกฎหมายอย่างมีนัยสำคัญ เป้าหมายการเติบโตของกำไรต่อหุ้นระยะยาวที่สูงกว่ายังขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของโครงการ MX3

สรุป

NW Natural Holdings มีรายได้และกำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้นในไตรมาส 2 ปี 2026 แต่กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วยังไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนดูดซับผลการปรับตัวดีขึ้นไปมาก SiEnergy เป็นปัจจัยสนับสนุนกำไรที่แข็งแกร่งที่สุด ขณะที่ NW Natural และ NWN Water เผชิญแรงกดดันด้านต้นทุน แม้อัตราค่าบริการและจำนวนลูกค้าจะเพิ่มขึ้น แนวโน้มกำไรต่อหุ้นในครึ่งบนของกรอบและอัตราค่าบริการรัฐวอชิงตันที่ได้รับอนุมัติช่วยเพิ่มความชัดเจน แต่การดำเนินงานด้านกฎระเบียบ ต้นทุนทางการเงิน และผลของโครงการลงทุนต่อกำไรต่อหุ้นยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ควรติดตาม