PSEG ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลดลง 9% แต่กำไร non-GAAP เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

PSEG (NYSE: PEG) รายงานรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 2.554 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 9% จาก 2.805 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลงสู่ 0.67 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.17 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้าม โดยเพิ่มขึ้นเป็น 0.86 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.77 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรของ PSE&G เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ PSEG Power & Other สร้างกำไร non-GAAP ที่สูงขึ้น แต่บันทึกผลขาดทุนตาม GAAP

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเป็น 2.093 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.988 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน การดำเนินงานและบำรุงรักษา รวมถึงค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นทั้งหมด เมื่อรวมกับรายได้ที่ลดลง ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานลดลงและอัตรากำไรจากการดำเนินงานแคบลง

ตัวชี้วัด non-GAAP ที่บริษัทกำหนดเองสะท้อนภาพที่แตกต่างออกไป กำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้นประมาณ 11% โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรที่สูงขึ้นทั้งใน PSE&G และ PSEG Power & Other

PSEG ไม่รวมกิจกรรมของกองทรัสต์เพื่อการปลดระวางโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ (Nuclear Decommissioning Trust) การบัญชีแบบปรับมูลค่าตามราคาตลาด และรายการบางประเภทที่เกิดขึ้นไม่บ่อย ในการคำนวณกำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ตัวชี้วัดดังกล่าวไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับกำไรสุทธิตาม GAAP หรือมาตรวัดที่มีชื่อคล้ายกันของบริษัทอื่นได้

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและส่วนงาน

PSE&G ยังคงเป็นแหล่งสร้างกำไรหลัก ผลประกอบการสะท้อนการลงทุนในประสิทธิภาพพลังงาน การปรับปรุงระบบก๊าซให้ทันสมัย และระบบส่งไฟฟ้า ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงานและบำรุงรักษา ค่าเสื่อมราคา ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการปรับปรุงบัญชีรายการระบบส่งไฟฟ้าของปีก่อน ยอดขายไฟฟ้ารายไตรมาสเพิ่มขึ้น 2% ขณะที่ยอดขายก๊าซรวมลดลง 23% ซึ่งรวมถึงปริมาณก๊าซสำหรับลูกค้าเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมประเภท non-firm ที่ลดลง 45%

PSEG Power & Other รายงานรายได้ลดลงและผลขาดทุนตาม GAAP แต่กำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้น บริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานได้รับแรงหนุนจากราคาที่รับรู้สูงขึ้นและการผลิตไฟฟ้านิวเคลียร์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากการไม่มีใบรับรองการปล่อยมลพิษเป็นศูนย์หลังใบรับรองหมดอายุในเดือนพฤษภาคม 2025 รวมถึงค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและภาษีที่สูงขึ้น

ตัวเลขรายได้ของส่วนงานเป็นตัวเลขก่อนหักรายการตัดบัญชีระหว่างกัน 117 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026 และ 146 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 การดำเนินงานนิวเคลียร์ผลิตไฟฟ้าประมาณ 7.8 TWh ในไตรมาสนี้ ที่อัตราการใช้กำลังการผลิต 92.0%

การบัญชีแบบปรับมูลค่าตามราคาตลาดทำให้ผล GAAP และ non-GAAP แตกต่างกัน

การลดลงของกำไรตาม GAAP ไม่ได้สะท้อนทิศทางของตัวชี้วัดการดำเนินงานแบบ non-GAAP ของ PSEG ในไตรมาส 2 ปี 2026 การปรับกระทบยอดจากกำไรสุทธิ 334 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไปสู่กำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP 425 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมผลขาดทุนก่อนภาษีจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาด 258 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรก่อนภาษี 153 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากกิจกรรมของกองทรัสต์เพื่อการปลดระวางโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ และรายการปรับปรุงภาษีที่เกี่ยวข้อง 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรวมแล้ว รายการปรับกระทบยอดเพิ่มกำไรสุทธิตาม GAAP 91 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเปรียบเทียบในไตรมาส 2 ปี 2025 แตกต่างออกไป กำไรสุทธิตาม GAAP ที่ 585 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ที่ 384 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายการปรับกระทบยอดทั้งหมดทำให้ตัวเลข non-GAAP ลดลง 201 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น รายการบัญชีที่เชื่อมโยงกับตลาดอธิบายส่วนสำคัญของการลดลงของกำไรตาม GAAP เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ตัวชี้วัดการดำเนินงานที่บริษัทกำหนดเองเพิ่มขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยสำหรับช่วงหกเดือนแรก แทนที่จะเป็นไตรมาส 2 เพียงอย่างเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเป็น 1.821 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.527 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือดีขึ้นประมาณ 19% กระแสเงินสดจ่ายจากการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 1.451 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.388 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กระแสเงินสดจ่ายจากการจัดหาเงินเพิ่มขึ้นเป็น 310 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีข้อจำกัดในการใช้ ณ สิ้นงวดอยู่ที่ 216 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 215 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

หนี้สินรวมอยู่ที่ 24.541 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นจาก 24.074 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้น 1.046 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ตั๋วเงินระยะสั้นและเงินกู้ลดลง 579 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 17.329 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 16.982 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนเดียวกัน

แนวโน้มผลประกอบการ

PSEG คงกรอบกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP สำหรับปี 2026 เดิม และยืนยันแนวโน้มการเติบโตระยะยาวอีกครั้ง ไม่มีการเปลี่ยนแปลงเชิงปริมาณต่อเป้าหมายทั้งสองหลังผลประกอบการไตรมาส 2

PSEG ไม่ได้จัดทำการปรับกระทบยอดเป็น GAAP สำหรับแนวโน้ม EPS เนื่องจากบริษัทระบุว่าไม่สามารถคาดการณ์กำไรหรือขาดทุนในอนาคตจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและกองทรัสต์เพื่อการปลดระวางโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ได้อย่างน่าเชื่อถือ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ราล์ฟ ลารอสซา (Ralph LaRossa) ประธานกรรมการ ประธาน และประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เน้นย้ำถึงผลการดำเนินงานของการลงทุนด้านความเชื่อถือได้ของ PSE&G ระหว่างพายุรุนแรงในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม หลังสิ้นสุดไตรมาส บริษัทสาธารณูปโภคสามารถคืนบริการให้ลูกค้าประมาณ 380,000 ราย โดยลูกค้าที่ได้รับผลกระทบเกือบทั้งหมดกลับมาใช้บริการได้ภายใน 24 ชั่วโมง PSE&G ยังบันทึกความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงสุดในช่วงฤดูร้อนที่ 10,446 MW เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 14 ปี

ฝ่ายบริหารระบุว่า PSEG ยังคงประเมินโอกาสนอกเหนือจากประมาณการระยะยาวที่มีอยู่ รวมถึงสัญญาระยะเวลาหลายปีที่อาจเกิดขึ้นสำหรับผลผลิตจากพลังงานนิวเคลียร์ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่างบดุลสามารถรองรับโครงการลงทุนด้านทุนระยะ 5 ปี มูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่ต้องออกหุ้นใหม่หรือขายสินทรัพย์

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปธุรกรรมของบุคคลภายในสำหรับช่วงหกเดือนที่จัดส่งมาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 336,974 หุ้นจาก 10 ธุรกรรม และขายหุ้น 18,158 หุ้นจาก 8 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 318,816 หุ้น ทั้งยังระบุการถือครองหุ้นของบุคคลภายในรวมประมาณ 642,830 หุ้น รายการล่าสุดรวมถึงการให้หุ้นเป็นรางวัลและการขายหุ้น ดังนั้น การจัดประเภทธุรกรรมควรพิจารณาแยกกัน แทนที่จะถือว่าเป็นรูปแบบการซื้อขายโดยดุลยพินิจที่เทียบเท่ากัน

ข้อมูลเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคตของ PSEG

ความเสี่ยงที่ควรติดตาม

• ความผันผวนของกำไรตาม GAAP: การบัญชีแบบปรับมูลค่าตามราคาตลาดและกิจกรรมของกองทรัสต์เพื่อการปลดระวางโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ทำให้ผลประกอบการตาม GAAP และ non-GAAP แตกต่างกันอย่างมาก ความเคลื่อนไหวในอนาคตอาจยังส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อกำไรสุทธิที่รายงาน
• ต้นทุนสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้น: ค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงานและบำรุงรักษา ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ชดเชยบางส่วนกับการเติบโตของกำไรจากการลงทุนของ PSE&G ในไตรมาสนี้
• การสนับสนุนการดำเนินงานนิวเคลียร์ที่ลดลง: ใบรับรองการปล่อยมลพิษเป็นศูนย์สิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม 2025 ราคาที่รับรู้สูงขึ้นและผลผลิตจากนิวเคลียร์ช่วยหนุนไตรมาสนี้ แต่การสูญเสียส่วนสนับสนุนจากใบรับรองยังคงเป็นปัจจัยชดเชยต่อผลประกอบการของ PSEG Power & Other
• การดำเนินการตามแผนลงทุนและกฎระเบียบ: โครงการลงทุนของ PSEG มูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับการดำเนินโครงการ การอนุมัติตามกฎระเบียบ และความสามารถของ PSE&G ในการเรียกคืนต้นทุนและได้รับผลตอบแทนตามที่อนุญาต

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ PSEG มีลักษณะสำคัญคือรายได้รวมและกำไรตาม GAAP ที่ลดลง แต่กำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้น PSE&G สร้างการเติบโตของกำไรเล็กน้อย และ PSEG Power & Other ได้ประโยชน์ในเกณฑ์ปรับปรุงแล้วจากราคาที่รับรู้และการผลิตไฟฟ้านิวเคลียร์ แม้รายการทางบัญชีทำให้ส่วนงานนี้ขาดทุนตาม GAAP ประเด็นหลักที่ต้องติดตาม ได้แก่ ต้นทุนการลงทุนด้านสาธารณูปโภค ความผันผวนของ GAAP ที่เชื่อมโยงกับตลาด เศรษฐศาสตร์ของธุรกิจนิวเคลียร์ และการดำเนินการตามแผนลงทุนภายใต้แนวโน้มปี 2026 ที่คงเดิม