BellRing Brands ไตรมาส 3 ปีงบ 2026: ยอดขายโต 4.2% มาร์จิ้นลดลง

BellRing Brands (NYSE: BRBR) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 570.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.2% จาก 547.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 0.29 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.16 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ประเด็นหลักคือความสามารถในการทำกำไร โดยเงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบ ภาษีศุลกากร ค่าขนส่งที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่าย 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสินค้าคงคลังขวดส่วนเกิน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ 78.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการสำคัญ

การเติบโตของรายได้สะท้อนปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 1.7% และผลบวก 2.5% จากราคาและมิกซ์สินค้า อย่างไรก็ตาม การเติบโตดังกล่าวไม่ได้แปลงเป็นกำไรพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายจากสินค้าคงคลังทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 30.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้น แต่การเปรียบเทียบดังกล่าวได้รับประโยชน์จากการไม่มีการตั้งสำรองคดีความ 68.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งตัดรายการของปีก่อนดังกล่าวและรายการปรับปรุงอื่นที่ระบุไว้ อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ

กำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้ว กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัด non-GAAP โดยกำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมการปรับมูลค่าตามราคาตลาดของการป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะที่มาตรวัดที่ปรับปรุงแล้วอื่นๆ ไม่รวมรายการที่ระบุไว้ซึ่งส่งผลต่อความสามารถในการเปรียบเทียบระหว่างงวด

ผลการดำเนินงานของแบรนด์

Dymatize มีการเติบโตเร็วที่สุด โดยได้รับแรงสนับสนุนจากราคาขายสุทธิเฉลี่ยที่สูงขึ้นและการขยายการจัดจำหน่ายในต่างประเทศ ส่วน Premier Protein เติบโตช้ากว่า โดยการใช้จ่ายเพื่อส่งเสริมการขายที่เพิ่มขึ้นกดดันราคาและมิกซ์สินค้า แม้ปริมาณขายของเครื่องดื่มเชคพร้อมดื่มจะเพิ่มขึ้นจากการขยายการจัดจำหน่าย

แนวโน้มการซื้อสินค้าของผู้บริโภคแตกต่างจากยอดขายที่รายงานอยู่บ้าง ในช่วง 13 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน 2026 ยอดการซื้อของผู้บริโภคในรูปดอลลาร์เพิ่มขึ้น 6.0% สำหรับ Premier Protein RTD shakes และเพิ่มขึ้น 2.7% สำหรับผลิตภัณฑ์ผงและ RTD ของ Dymatize ขณะที่ยอดการซื้อ Premier Protein แบบผงลดลง 4.2%

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายทางกฎหมายของปีก่อนช่วยหนุนการเปรียบเทียบกำไรตาม GAAP

ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงสู่ 93.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 144.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่เนื่องจากงวดปีก่อนมีการตั้งสำรองสำหรับเรื่องกฎหมาย 68.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไตรมาสปัจจุบันมีค่าใช้จ่ายจากการปรับโครงสร้าง 5.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความแตกต่างนี้ทำให้กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้น แม้ว่ากำไรขั้นต้น กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะลดลง

ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและโฆษณาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ 23.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับ Premier Protein ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันเช่นกัน โดยเพิ่มเป็น 19.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 18.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนของ BellRing

สินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นเกิดขึ้นพร้อมกับการสร้างกระแสเงินสดที่อ่อนแอลง

ข้อมูลกระแสเงินสดระบุสำหรับเก้าเดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 แทนที่จะเป็นเฉพาะไตรมาส กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนลดลง 26.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นอย่างมากจากสิ้นปีงบการเงิน 2025

ในช่วงเก้าเดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 BellRing ซื้อหุ้นคืน 4.9 ล้านหุ้น เป็นเงิน 133.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคาเฉลี่ย 27.41 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น วงเงินที่ยังเหลืออยู่มีจำนวน 506.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

แนวโน้มทั้งปีงบการเงิน 2026

BellRing ปรับปรุงแนวโน้มทั้งปีเพื่อสะท้อนแนวโน้มยอดขายในปัจจุบันและแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไร เอกสารเผยแพร่ไม่ได้ระบุช่วงคาดการณ์เดิม ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุขนาดและทิศทางของการปรับเปลี่ยนได้จากข้อมูลที่ให้มา

แนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วรวมผลกระทบเชิงลบตลอดปี 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลัง โดย 21.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐของจำนวนดังกล่าวถูกบันทึกในไตรมาส 2 และไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่าย 11.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับส่วนผสมที่ไม่ผ่านข้อกำหนดด้านคุณภาพของ BellRing และค่าใช้จ่าย 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับขวดส่วนเกินในไตรมาส 3 คาดว่าจะมีแรงกดดันเพิ่มเติมราว 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 4 ปีงบการเงิน 2026 โดยหลักมาจากการใช้จ่ายทางการค้าที่มุ่งเป้าหมายเพื่อระบายสินค้าคงคลังขวดส่วนเกิน

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Paul Rode ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน กล่าวว่าแนวโน้มอุปสงค์พื้นฐานของ Premier Protein และ Dymatize ยังคงแข็งแกร่ง แต่ความสามารถในการทำกำไรได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสินค้าคงคลังและแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบที่ต่อเนื่อง ฝ่ายบริหารกำลังตอบสนองผ่านการกำหนดราคา โครงการเพิ่มผลิตภาพ และการควบคุมต้นทุน ขณะเดียวกันยังคงลงทุนในแบรนด์ต่างๆ

Michael Axelrod ซึ่งเข้ารับตำแหน่งประธานและ CEO เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2026 เน้นย้ำการปรับปรุงการดำเนินงาน การเสริมความแข็งแกร่งของตำแหน่ง Premier Protein ในกลุ่มเครื่องดื่มเชคพร้อมดื่ม และการสร้างการเติบโตที่ทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอมากขึ้น ความเห็นของเขาบ่งชี้ว่าความสม่ำเสมอในการดำเนินงานและการฟื้นตัวของอัตรากำไรเป็นลำดับความสำคัญหลักภายใต้ผู้นำคนใหม่

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบและภาษีศุลกากร: เงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร และค่าขนส่งที่สูงขึ้นได้ลดอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3 แล้ว แรงกดดันที่ต่อเนื่องอาจจำกัดประโยชน์จากการเติบโตของรายได้และการดำเนินการด้านราคา
• สินค้าคงคลังส่วนเกิน: ค่าใช้จ่าย 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับขวด การใช้จ่ายทางการค้าที่วางแผนไว้ในไตรมาส 4 และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังในงบดุล แสดงให้เห็นว่าการปรับสินค้าคงคลังสู่ระดับปกติยังไม่เสร็จสิ้น การส่งเสริมการขายเพิ่มเติมอาจกดดันราคา มิกซ์สินค้า และอัตรากำไร
• ความเสี่ยงจากการพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอก: BellRing บันทึกค่าใช้จ่าย 11.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 สำหรับส่วนผสมที่ไม่ผ่านข้อกำหนดด้านคุณภาพ และแนวโน้มของบริษัทไม่ได้ตั้งสมมติฐานว่าจะได้รับเงินจำนวนดังกล่าวคืน
• การพึ่งพา Premier Protein RTD shakes: Premier Protein มียอดขายเติบโตเพียง 0.7% ในไตรมาสนี้ ขณะที่ราคา/มิกซ์สินค้าของ RTD ลดลง 1.9% การขยายการจัดจำหน่ายและอุปสงค์ของผู้บริโภคจำเป็นต้องชดเชยแรงกดดันจากการส่งเสริมการขาย
• ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น: หนี้สินระยะยาวและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสเพิ่มขึ้น ซึ่งลดทอนประโยชน์ต่อกำไรจากการปรับปรุงการดำเนินงาน และเพิ่มภาระต่อกระแสเงินสดอีกทางหนึ่ง

สรุป

ไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ของ BellRing มียอดขายเติบโตในระดับปานกลาง โดยได้แรงหนุนจาก Dymatize และราคา/มิกซ์สินค้าโดยรวมที่สูงขึ้น แต่ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นและการดำเนินการเกี่ยวกับสินค้าคงคลังทำให้อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรที่ปรับปรุงแล้วลดลงอย่างมาก การเติบโตของกำไรตาม GAAP ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่สูงผิดปกติในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ประเด็นสำคัญสำหรับช่วงที่เหลือของปีงบการเงิน 2026 ได้แก่ การลดสินค้าคงคลัง ประสิทธิผลของมาตรการด้านราคาและผลิตภาพ รวมถึงความสามารถของ BellRing ในการรักษาเสถียรภาพของอัตรากำไรควบคู่กับการคงอุปสงค์ต่อแบรนด์ไว้