Knife River ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้เพิ่ม 13% แต่อัตรากำไรลดลง

Knife River (NYSE: KNF) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 938.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13% จาก 833.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลง 13% เหลือ 0.77 ดอลลาร์ จาก 0.89 ดอลลาร์ กิจกรรมรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น การเข้าซื้อกิจการ และปริมาณวัสดุที่สูงขึ้นหนุนรายได้ แต่โครงการรับเหมาที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า ช่วงเวลาของโครงการ ต้นทุนพลังงาน และกำไรจากการขายสินทรัพย์ที่ลดลง กดดันความสามารถในการทำกำไร ผลประกอบการนี้ครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้จากบริการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 20% เป็น 406.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากวัสดุก่อสร้างเพิ่มขึ้นราว 8% เป็น 532.1 ล้านดอลลาร์ กำไรขั้นต้นเติบโตช้ากว่ารายได้อย่างมาก ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์

แรงกดดันยังคงต่อเนื่องหลังระดับกำไรขั้นต้น โดยค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 18% เป็น 81.7 ล้านดอลลาร์ และไตรมาสปีก่อนมีกำไรจากการขายสินทรัพย์ 10.3 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 650,000 ดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ดังนั้น รายได้จากการดำเนินงาน กำไรสุทธิ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่างลดลง แม้รายได้จะเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP ส่วนอัตรากำไรสุทธิ ซึ่งเป็นมาตรวัดตาม GAAP ลดลงสู่ 4.7% จาก 6.1%

ผลการดำเนินงานธุรกิจและเซกเมนต์

Central และ Mountain มีการเติบโตของรายได้เร็วที่สุด โดยได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมรับเหมาก่อสร้างและการเข้าซื้อกิจการ อย่างไรก็ตาม EBITDA ของ Mountain แทบไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากช่วงเวลาของผลการดำเนินงานโครงการและงานรับเหมาที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า หักล้างรายได้ที่เพิ่มขึ้น West เป็นเซกเมนต์เดียวที่มีทั้งรายได้และ EBITDA ลดลง ขณะที่ Energy Services เพิ่มขึ้นทั้ง EBITDA และอัตรากำไร

West ได้รับผลกระทบจากงานของหน่วยงานภาครัฐที่มีให้ดำเนินการน้อยลงในรัฐโอเรกอน และความล่าช้าของโครงการในฮาวายและอะแลสกาที่เกี่ยวข้องกับการแบ่งระยะโครงการและสภาพอากาศ Central ได้ประโยชน์จากปริมาณที่สูงขึ้นในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์และการเข้าซื้อ Texcrete แม้การเปรียบเทียบอัตรากำไรจะรวมกำไรจากการขายสินทรัพย์ของปีก่อน 7.9 ล้านดอลลาร์ Energy Services ได้ประโยชน์จากปริมาณในแคลิฟอร์เนียที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงตู้รถไฟที่ลดลง

ความต้องการวัสดุเพิ่มขึ้นในวงกว้าง ปริมาณวัสดุมวลรวมเพิ่มขึ้นราว 14% เป็น 10.0 ล้านตัน ปริมาณคอนกรีตผสมเสร็จเพิ่มขึ้นราว 15% เป็น 1.2 ล้านลูกบาศก์หลา และปริมาณแอสฟัลต์เพิ่มขึ้นราว 24% เป็น 2.0 ล้านตัน ราคาขายวัสดุมวลรวมตามเกณฑ์รายงาน ซึ่งรวมค่าระวาง ค่าจัดส่ง และรายได้อื่น เพิ่มขึ้นราว 3% ขณะที่ฝ่ายบริหารรายงานแยกต่างหากว่าราคาเพิ่มขึ้น 8% เมื่อปรับตามส่วนผสมผลิตภัณฑ์

การเติบโตของธุรกิจรับเหมาไม่ได้แปรเป็นกำไรที่สูงขึ้น

บริการรับเหมาก่อสร้างเป็นประเด็นหลักด้านความสามารถในการทำกำไรในไตรมาสนี้ รายได้เพิ่มขึ้น 20% เป็น 406.5 ล้านดอลลาร์ แต่กำไรขั้นต้นจากธุรกิจรับเหมาลดลงราว 24% เป็น 30.9 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงสู่ 7.6% จาก 12.0% ฝ่ายบริหารระบุว่าแรงกดดันดังกล่าวมาจากประเภทและช่วงเวลาของงานรับเหมา รวมถึงโครงการที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าและโครงการที่ส่งผลกระทบล่าช้า

กลุ่มผลิตภัณฑ์วัสดุช่วยชดเชยได้บางส่วน กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 38.8 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มวัสดุมวลรวม 39.1 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มคอนกรีตผสมเสร็จ และ 20.9 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มแอสฟัลต์ ซึ่งแต่ละกลุ่มเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก อย่างไรก็ดี การเพิ่มขึ้นดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะป้องกันการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นรวมและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

ยอดงานในมืออยู่ที่ 1.216 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจากไตรมาสแรก แต่ต่ำกว่า 1.253 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน บริษัทคาดว่าอัตรากำไรของยอดงานในมือปัจจุบันจะต่ำกว่ายอดงานในมือของปีก่อนเล็กน้อย และประมาณ 85% เกี่ยวข้องกับโครงการที่ได้รับเงินทุนจากภาครัฐ Knife River เตือนว่า การเปลี่ยนแปลงของยอดงานในมือระหว่างแต่ละงวดไม่ควรถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้รายได้หรือกำไรในอนาคต

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดเป็นข้อมูลสำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาสนี้ กระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมดำเนินงานดีขึ้นเป็น 133.6 ล้านดอลลาร์ จาก 167.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังใช้เงินสด 233.2 ล้านดอลลาร์และ 66.2 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 87.6 ล้านดอลลาร์

Knife River ใช้จ่ายเงินลงทุน 150.2 ล้านดอลลาร์ และใช้เงิน 184.4 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการในช่วงหกเดือน การลงทุนเพื่อการเติบโตทั้งหมดอยู่ที่ 244.5 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยการเข้าซื้อกิจการและเงินลงทุน 60.1 ล้านดอลลาร์ในการขยายธุรกิจวัสดุมวลรวมและโครงการกรีนฟิลด์ บริษัทคาดว่าจะใช้จ่ายอีก 76.4 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการเติบโตแบบออร์แกนิกในช่วงที่เหลือของปี 2026

บริษัทออก Term Loan B เพิ่มเติม 400 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม เพื่อใช้จัดหาเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการและโครงการเติบโต ชำระหนี้ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน และรองรับวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท ณ วันที่ 30 มิถุนายน Knife River มีเงินสดที่ไม่มีข้อจำกัด 40.7 ล้านดอลลาร์ หนี้สินรวม 1.6 พันล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังใช้ได้ 387.2 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในช่วง 12 เดือนย้อนหลังอยู่ที่ 3.2 เท่า

แนวโน้มปี 2026

Knife River ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ทั้งปีและปริมาณวัสดุมวลรวม ข่าวประชาสัมพันธ์ไม่ได้เปิดเผยช่วงตัวเลขแนวโน้มเดิม จึงไม่สามารถคำนวณขนาดของการปรับเพิ่มได้ แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานของสภาพอากาศ ภาวะเศรษฐกิจ และสภาวะการดำเนินงานตามปกติ และไม่รวมการเข้าซื้อกิจการในอนาคต

แนวโน้มรายได้ที่สูงขึ้นสะท้อนความเชื่อมั่นต่อปริมาณวัสดุและโอกาสในการดำเนินการตามยอดงานในมือของธุรกิจรับเหมา อย่างไรก็ตาม ข่าวประชาสัมพันธ์ไม่ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าช่วง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วคงเดิมหรือไม่ และไม่ได้ระบุว่าการปรับแนวโน้มรายได้มีส่วนที่มาจากการเข้าซื้อกิจการเทียบกับกิจกรรมแบบออร์แกนิกมากเพียงใด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อัตรากำไรธุรกิจรับเหมา: รายได้จากธุรกิจรับเหมาเติบโตอย่างรวดเร็ว ขณะที่กำไรขั้นต้นและอัตรากำไรลดลง อัตรากำไรของยอดงานในมือปัจจุบันก็คาดว่าจะต่ำกว่าระดับปีก่อนเล็กน้อย
• ช่วงเวลาของโครงการและสภาพอากาศ: ความล่าช้าในฮาวายและอะแลสกา รวมถึงงานจากหน่วยงานภาครัฐที่ลดลงในรัฐโอเรกอน ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ West แนวโน้มทั้งปีตั้งอยู่บนสมมติฐานของสภาพอากาศและสภาวะการดำเนินงานตามปกติ
• แรงกดดันด้านต้นทุนและค่าเสื่อมราคา: ต้นทุนพลังงานส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรในไตรมาส 2 ขณะที่ค่าเสื่อมราคา ค่าสูญสิ้น และค่าตัดจำหน่ายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราระดับกลางของเลขสองหลักในปี 2026
• ภาระหนี้และความต้องการเงินลงทุน: หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นสู่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 3.2 เท่า หลังการใช้จ่ายเพื่อเข้าซื้อกิจการและการเติบโต โครงการแบบออร์แกนิกที่เหลือคาดว่าจะต้องใช้เงินเพิ่มอีก 76.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2026

สรุป

การเติบโตของรายได้ในไตรมาสสองของ Knife River ได้รับแรงหนุนจากปริมาณวัสดุที่สูงขึ้น กิจกรรมรับเหมาก่อสร้าง และการเข้าซื้อกิจการ แต่ส่วนผสมและช่วงเวลาของงานรับเหมาทำให้การเติบโตดังกล่าวไม่แปรเป็นกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น ประเด็นหลักที่ควรติดตามคืออัตรากำไรของธุรกิจรับเหมาและยอดงานในมือ การดำเนินโครงการใน West และความสามารถของกำไรขั้นต้นจากวัสดุที่สูงขึ้นในการชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนและระดับการลงทุนที่สูงขึ้นซึ่งใช้เงินทุนจากหนี้