Havertys ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 7.7% EPS เพิ่มเท่าตัว

Havertys (NYSE: HVT, HVT.A) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 194.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 7.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 0.32 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.16 ดอลลาร์สหรัฐ ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 8.0% และสัดส่วน SG&A ที่ลดลงช่วยให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว แม้ว่าการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานจะเกิดจากเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA ราว 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลประกอบการนี้ครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม

ผลประกอบการหลัก

การเติบโตของยอดขายมาพร้อมกับประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น SG&A เพิ่มขึ้น 5.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเชิงมูลค่า แต่ลดลงเป็น 58.0% ของยอดขาย จาก 59.3% ส่งผลให้กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่อัตรากำไรตามเกณฑ์รายงานได้รับประโยชน์จากเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA หากไม่รวมรายการดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นพื้นฐานแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน

Havertys บันทึกต้นทุนการใช้สถานที่และการจัดส่งถึงบ้านเกือบทั้งหมดไว้ใน SG&A แทนต้นทุนขาย ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอาจไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับผู้ค้าปลีกที่จัดประเภทค่าใช้จ่ายเหล่านี้ต่างกัน

ยอดขายและผลการดำเนินงานของสาขา

สาขาเดิมเป็นส่วนสำคัญต่อการเติบโตในไตรมาสนี้ โดยยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 8.0% ยอดคำสั่งซื้อรวมเพิ่มขึ้น 12.6% ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อของสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 12.3% ซึ่งทั้งสองรายการเติบโตเร็วกว่ายอดขายที่รับรู้ในไตรมาส

ที่ปรึกษาด้านการออกแบบสร้างยอดคำสั่งซื้อ 36.5% เพิ่มขึ้นจาก 33.4% ในปีก่อน ฝ่ายบริหารยังระบุว่ามูลค่าต่อบิลเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็นเลขสองหลักในช่วงสุดสัปดาห์ Memorial Day สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 มูลค่าต่อบิลเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 13.0% เป็น 3,786 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 3,350 ดอลลาร์สหรัฐ

Havertys เปิดสาขาในเมือง Fenton รัฐ Missouri และเมือง Mt. Juliet รัฐ Tennessee ในระหว่างไตรมาส บริษัทวางแผนเปิดเพิ่มอีก 5 สาขาและย้ายสาขา 1 แห่ง ซึ่งจะทำให้มีสาขารวม 133 แห่งภายในสิ้นปี การเข้าสู่ตลาด Pittsburgh ตามแผนจะขยายการดำเนินงานของบริษัทสู่ 18 รัฐ

เงินคืนภาษีศุลกากร ไม่ใช่มาร์จิ้นพื้นฐาน เป็นปัจจัยที่ทำให้ GAAP ขยายตัว

ความแตกต่างระหว่างอัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานและอัตราพื้นฐานเป็นประเด็นสำคัญที่สุดด้านคุณภาพกำไรในไตรมาสนี้ อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 61.4% แต่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA ราว 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากไม่รวมเงินคืนดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 60.7% เทียบกับ 60.8% ในปีก่อน

หลังไม่รวมทั้งเงินคืนภาษีศุลกากรและผลกระทบจาก LIFO อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 60.9% ในทั้งสองช่วงเวลา ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายตัว 60 จุดพื้นฐานตามเกณฑ์รายงานมาจากเงินคืน ไม่ใช่จากการปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของโครงสร้างอัตรากำไรพื้นฐาน

การปรับรายการเดียวกันนี้ส่งผลต่อการเปรียบเทียบกำไรสุทธิด้วย กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 4.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.25 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับกำไรสุทธิตาม GAAP ที่ 5.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ 0.32 ดอลลาร์สหรัฐ รายการกระทบยอดของตัวเลขปรับปรุงแล้วตัดเงินคืนภาษีศุลกากร รายได้ดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง และผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้องออก

กระแสเงินสดและงบดุล

การสร้างเงินสดปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งปีแรก ไม่ได้จำกัดเพียงไตรมาสเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้รับประโยชน์จากเงินมัดจำของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 7.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดจ่ายที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังที่ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ตัวเลขทั้งหมดด้านล่างครอบคลุมหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน

การคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้นสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระในช่วงครึ่งปีแรก Havertys ใช้เงิน 16.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อหุ้นคืน และจ่ายเงินปันผล 10.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีส่วนทำให้เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีข้อจำกัดลดลง 20.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากต้นปี

อย่างไรก็ดี งบดุลยังคงไม่มีหนี้สิน ณ วันที่ 30 มิถุนายน Havertys ยังเพิ่มวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนจาก 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินค้าคงคลังอยู่ที่ 100.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 96.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 และ 93.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

แนวโน้มปี 2026

Havertys คงแนวโน้มทั้งปีสำหรับอัตรากำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่ายคงที่ แต่ปรับเพิ่มคาดการณ์ SG&A ผันแปรจากต้นทุนการขายที่สูงขึ้น รายจ่ายฝ่ายทุนตามแผนเพิ่มขึ้นเช่นกัน ขณะที่บริษัทเดินหน้าขยายสาขา

แนวโน้มนี้รวมภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ ณ วันที่ 4 สิงหาคม 2026 แต่ไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA ในอนาคตสำหรับสินค้าที่จัดหาทางอ้อม

กรอบอัตรากำไรขั้นต้นบ่งชี้ว่าบริษัทไม่ได้ใช้อัตรากำไรตามเกณฑ์รายงานในไตรมาส 2 ซึ่งรวมเงินคืนภาษีศุลกากร เป็นฐานสำหรับทั้งปี ขณะเดียวกัน แนวโน้ม SG&A ผันแปรที่สูงขึ้นจำกัดส่วนหนึ่งของประสิทธิภาพด้านค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานที่ยอดขายแข็งแกร่งอาจสร้างได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากรและเงินคืน: การปรับดีขึ้นของมาร์จิ้นตามเกณฑ์รายงานในไตรมาส 2 พึ่งพาเงินคืน ขณะที่แนวโน้มปี 2026 รวมภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบันและไม่รวมเงินคืนที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนภาษีศุลกากรหรือช่วงเวลาการชดเชยอาจส่งผลต่อทั้งกำไรขั้นต้นและกำไรที่ปรับปรุงแล้ว
• ค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงขึ้น: ค่าตอบแทนตามคอมมิชชั่นและต้นทุนสินเชื่อจากบุคคลที่สามเพิ่มขึ้นในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้ Havertys ปรับเพิ่มแนวโน้ม SG&A ผันแปร แรงกดดันที่ต่อเนื่องอาจหักล้างประโยชน์ส่วนหนึ่งจากการเติบโตของยอดขาย
• การขยายสาขาและรายจ่ายฝ่ายทุน: การเปิดเพิ่ม 5 สาขา การย้าย 1 สาขา และรายจ่ายฝ่ายทุนตามแผนที่สูงขึ้น ทำให้การดำเนินงานอย่างมีวินัยมีความสำคัญมากขึ้น ขณะที่ Havertys เข้าสู่ตลาดใหม่
• การใช้เงินสดเพื่อผู้ถือหุ้นสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระ: การซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลในครึ่งปีแรกมากกว่าสามเท่าของกระแสเงินสดอิสระ งบดุลที่ไม่มีหนี้สินช่วยเพิ่มความยืดหยุ่น แต่จังหวะของการคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้นและการใช้จ่ายเพื่อขยายกิจการยังคงเป็นประเด็นสำคัญด้านสภาพคล่อง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Havertys สะท้อนแรงส่งต่อเนื่องของยอดขาย ยอดคำสั่งซื้อที่สูงขึ้น และประสิทธิภาพ SG&A ที่ดีขึ้น ซึ่งช่วยให้กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นพื้นฐานทรงตัวหลังตัดเงินคืนภาษีศุลกากรออก ทำให้ภาษีศุลกากร ต้นทุนการขายผันแปร และกิจกรรมส่งเสริมการขายเป็นปัจจัยสำคัญต่อแนวโน้มครึ่งปีหลัง นักลงทุนควรติดตามด้วยว่าการสร้างเงินสดจะรักษาระดับให้ทันกับการขยายสาขา รายจ่ายฝ่ายทุน และการคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้นได้หรือไม่