Tidewater ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 0.3% แต่ EPS ลดลง

Tidewater (NYSE: TDW) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 342.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นราว 0.3% จาก 341.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงเหลือ 0.43 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.46 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Tidewater ลดลงราว 70% แม้อัตราค่าบริการรายวันเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยไตรมาสนี้ยังสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 67.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระ 64.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน รายได้จากเรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ต้นทุนการดำเนินงานเรือ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ภาษีที่สูงขึ้น และผลต่างอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรลดลง

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 46.9% โดยได้แรงหนุนจากรายได้และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ดีกว่าคาดการณ์ แต่ถูกกดดันเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนจากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงสู่ราว 18.3% จาก 23.7% ในปีก่อน

กำไรขั้นต้นคำนวณจากรายได้หักต้นทุนการดำเนินงานเรือและต้นทุนของรายได้จากการดำเนินงานอื่น EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP

ผลการดำเนินงานของกองเรือ

ตัวชี้วัดการดำเนินงานดีขึ้นจากไตรมาสแรก รายได้เพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ขณะที่อัตราค่าบริการรายวันเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 655 ดอลลาร์สหรัฐ หรือ 2.9% เป็น 22,938 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน ฝ่ายบริหารระบุว่านี่เป็นการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าบริการรายวันแบบไตรมาสต่อไตรมาสในเชิงมูลค่าที่มากที่สุดของ Tidewater นับตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2024

อัตราค่าบริการตามสัญญาใหม่ (leading-edge) แบบถ่วงน้ำหนัก เพิ่มขึ้นราว 7.5% หรือประมาณ 1,690 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน สู่ 24,341 ดอลลาร์สหรัฐ การปรับตัวดีขึ้นนี้นำโดยเรือจัดหาสำหรับแท่นผลิตปิโตรเลียม ซึ่งเป็นเรือประเภทที่มีจำนวนมากที่สุดของ Tidewater และเกิดขึ้นในหลายส่วนงานตามภูมิภาค

อัตราการใช้เรือสูงกว่าที่ฝ่ายบริหารคาดการณ์ แม้ว่าส่วนหนึ่งเป็นผลจากการเลื่อนการนำเรือบางลำเข้าอู่แห้งไปยังงวดถัดไป ในตะวันออกกลาง Tidewater รายงานว่าไม่มีการหยุดชะงักของกิจกรรมอย่างมีนัยสำคัญ และทำอัตราการใช้เรือและอัตราค่าบริการรายวันสูงสุดในรอบที่ฝ่ายบริหารจดจำได้ แม้มีความขัดแย้งในภูมิภาค

อัตราค่าบริการรายวันที่เพิ่มขึ้นไม่สามารถป้องกันการหดตัวของกำไร

ไตรมาสนี้สะท้อนความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างราคาให้บริการกองเรือที่ดีขึ้นกับกำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้จากเรือเพิ่มขึ้นเป็น 339.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 336.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ต้นทุนการดำเนินงานเรือเพิ่มขึ้น 8.0% เป็น 180.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารก็เพิ่มขึ้นเป็น 34.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 31.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต่ำกว่าระดับกำไรจากการดำเนินงาน ผลต่างอัตราแลกเปลี่ยนพลิกจากกำไร 11.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 เป็นขาดทุน 0.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นเป็น 25.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 5.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการเหล่านี้ ประกอบกับต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรสุทธิลดลงเหลือประมาณ 6.3% จาก 21.4% แม้รายได้ทรงตัว

ค่าใช้จ่ายจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงเป็นแรงกดดันด้านต้นทุนสำคัญ Tidewater คาดว่าจะมีต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งราว 13.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 ซึ่งประมาณ 7.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐสามารถเรียกเก็บจากลูกค้าได้ตามสัญญา บริษัทได้รับเงินชดเชยจำนวนไม่มากสำหรับใบแจ้งหนี้ชุดแรก และได้เปลี่ยนแปลงข้อตกลงค่าจ้างเพื่อจำกัดการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในอนาคต

กระแสเงินสดและงบดุล

การสร้างกระแสเงินสดรายไตรมาสยังเป็นบวก โดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 67.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระ 64.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี ในช่วงหกเดือน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเป็น 86.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 154.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน สะท้อนกำไรสุทธิที่ลดลงและเงินสดไหลออกที่เกี่ยวข้องกับลูกหนี้ ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย และการนำเรือเข้าอู่แห้ง

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 613.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 578.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวรวมกันอยู่ที่ประมาณ 653.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากสิ้นปี Tidewater ไม่มีการซื้อหุ้นสามัญคืนในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 ขณะที่วงเงินอนุมัติสำหรับการซื้อหุ้นคืนที่เหลืออยู่มีมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มปี 2026

Tidewater ปรับแนวโน้มทั้งปีเพื่อสะท้อนการคาดการณ์ว่าการปิดดีลซื้อกิจการ Wilson Sons Ultratug Offshore จะล่าช้าออกไป และต้นทุนการดำเนินงานในตะวันออกกลางที่ยังสูงแต่กำลังลดลง แนวโน้มที่ปรับปรุงแล้วตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าธุรกรรม WSUT จะปิดดีลราววันที่ 1 กันยายน ซึ่งช้ากว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าประมาณสองเดือน

เอกสารเผยแพร่ที่ให้มาไม่ได้ระบุกรอบตัวเลขของแนวโน้มเดิม จึงไม่สามารถคำนวณขนาดที่แน่ชัดของการปรับประมาณการได้

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการหารือกับลูกค้าบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นในวงกว้างของกิจกรรมนอกชายฝั่งตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 และต่อเนื่องไปถึงปี 2027 โดยการเปิดประมูลงานสัญญาใหม่และโอกาสทางธุรกิจกำลังเร่งตัวขึ้น Tidewater ยังมองว่าอุปทานของเรือสนับสนุนงานนอกชายฝั่งที่พร้อมใช้งานอาจไม่เพียงพอต่ออุปสงค์ที่สูงขึ้นในงานการผลิต งานใต้ทะเล EPCI และการสนับสนุนการขุดเจาะ

ขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารตั้งข้อสังเกตว่าโครงการนอกชายฝั่งเพิ่มเติมที่เชื่อมโยงกับเป้าหมายด้านความมั่นคงทางพลังงานของภูมิภาค โดยทั่วไปต้องใช้เวลาพัฒนาหลายปี ไม่ใช่หลายเดือน ดังนั้น แนวโน้มระยะใกล้จึงขึ้นอยู่กับโครงการที่วางแผนไว้แล้วมากกว่า และขึ้นอยู่กับการที่ Tidewater เปลี่ยนอัตราค่าบริการตามสัญญาใหม่ที่ปรับตัวดีขึ้นให้เป็นรายได้ที่เกิดขึ้นจริง

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลที่ให้มาสำหรับช่วงหกเดือนก่อนหน้าจัดประเภทหุ้น 165,347 หุ้นจาก 13 ธุรกรรมเป็นการซื้อ และหุ้น 52,656 หุ้นจาก 4 ธุรกรรมเป็นการขาย ส่งผลให้มีการรายงานการซื้อสุทธิ 112,691 หุ้น ตัวเลขเหล่านี้อาจรวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น จึงไม่ควรถือว่าเทียบเท่ากับการซื้อขายในตลาดเปิด

ธุรกรรมการได้รับหุ้นเป็นรางวัลล่าสุดต่อไปนี้มีทั้งราคาที่รายงานและมูลค่าเป็นตัวเงิน:

เนื่องจากเป็นการได้รับหุ้นเป็นรางวัล ไม่ใช่การซื้อในตลาดเปิดที่ระบุได้ ธุรกรรมเหล่านี้เพียงลำพังจึงไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในเกี่ยวกับมูลค่าหรือแนวโน้มของ Tidewater

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนและการหยุดชะงักในตะวันออกกลาง: Tidewater ยังไม่เผชิญการหยุดชะงักของกิจกรรมในภูมิภาคอย่างมีนัยสำคัญ แต่ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งกำลังกดดันอัตรากำไร เงินชดเชยจากลูกค้าครอบคลุมต้นทุนที่คาดไว้เพียงบางส่วน และยังขึ้นอยู่กับการวางบิลและการเรียกเก็บเงิน
• ช่วงเวลาและการบูรณาการ WSUT: กำหนดปิดดีลที่คาดไว้เลื่อนไปอยู่ราววันที่ 1 กันยายน ความล่าช้าเพิ่มเติมหรือความยากลำบากในการบูรณาการอาจกระทบสมมติฐานด้านรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มทั้งปี
• กำหนดการนำเรือเข้าอู่แห้ง: การนำเรือบางลำเข้าอู่แห้งถูกเลื่อนไปยังงวดถัดไป ซึ่งช่วยให้อัตราการใช้เรือในปัจจุบันดีขึ้น งานที่เลื่อนออกไปอาจลดอัตราการใช้เรือหรือเพิ่มความต้องการใช้เงินสดในช่วงหลังของปี 2026
• ความผันผวนของภาษีและอัตราแลกเปลี่ยน: ค่าใช้จ่ายภาษีที่สูงขึ้นและการพลิกจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนเป็นขาดทุนขยายการลดลงของกำไรสุทธิเมื่อเทียบกับปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ

สรุป

ตัวชี้วัดการดำเนินงานของ Tidewater ในไตรมาส 2 ปี 2026 ดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน นำโดยอัตราค่าบริการรายวันที่เกิดขึ้นจริงและอัตราค่าบริการตามสัญญาใหม่ที่สูงขึ้น แต่การปรับตัวดังกล่าวไม่ได้ทำให้กำไรเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ภาษี และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ส่งผลให้ทั้งอัตรากำไรและกำไรสุทธิลดลงอย่างมาก ประเด็นสำคัญถัดไปคือ อัตราค่าบริการตามสัญญาที่สูงขึ้นจะแปลงเป็นรายได้ที่เกิดขึ้นจริงหรือไม่ การเลื่อนนำเรือเข้าอู่แห้งจะกระทบอัตราการใช้เรือและกระแสเงินสดอย่างไร และการซื้อกิจการ WSUT จะปิดดีลได้ตามกำหนดการที่ปรับปรุงในแนวโน้มปี 2026 หรือไม่