Viper Energy ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: เพิ่มเงินปันผลฐาน 32%

Viper Energy (NASDAQ: VNOM) รายงานรายได้จากการดำเนินงานรวมในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 677 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 297 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 0.73 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.28 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Viper อยู่ที่ 142 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 487 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการผลิตและราคาน้ำมันที่รับรู้สูงขึ้นมากกว่าผลกระทบจากราคาก๊าซธรรมชาติที่อ่อนแอ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ค่าภาคหลวงเพิ่มเป็น 658 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 287 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นเกือบทั้งหมดของรายได้จากการดำเนินงาน การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนทั้งปริมาณการผลิตและราคาที่รับรู้ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยการผลิตเฉลี่ยรวมเพิ่มขึ้นราว 69% เป็น 134,363 boe/d ขณะที่ราคาเฉลี่ยที่รับรู้รวมก่อนการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นราว 35% เป็น 53.82 ดอลลาร์สหรัฐต่อ boe

การเติบโตของกำไรสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุน ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มเป็น 249 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 162 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 428 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็นประมาณ 63.2% จาก 45.5%

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และเงินสดที่พร้อมสำหรับการจ่ายให้ผู้ถือหุ้น เป็นมาตรวัด non-GAAP หลังหักกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของ Viper อยู่ที่ 148 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.76 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นปรับลด

ผลการดำเนินงานของธุรกิจ

น้ำมันเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนกำไร รายได้จากน้ำมันเพิ่มเป็น 582 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 241 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการผลิตน้ำมันรายไตรมาสเพิ่มเป็น 5.92 ล้านบาร์เรล จาก 3.79 ล้านบาร์เรล และราคาเฉลี่ยน้ำมันที่รับรู้ก่อนการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเป็น 98.28 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จาก 63.64 ดอลลาร์สหรัฐ การผลิตน้ำมันเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 65,077 บาร์เรล เพิ่มขึ้นราว 56% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ก๊าซธรรมชาติเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ปริมาณก๊าซเพิ่มเป็น 18,949 MMcf จาก 10,132 MMcf แต่รายได้จากก๊าซธรรมชาติลดลงเป็น 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากราคาเฉลี่ยก๊าซที่รับรู้ก่อนการป้องกันความเสี่ยงลดลงเป็น 0.05 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Mcf จาก 0.99 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Mcf การป้องกันความเสี่ยงช่วยเพิ่มราคาก๊าซที่รับรู้เป็น 1.48 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Mcf รายได้จากของเหลวก๊าซธรรมชาติเพิ่มเป็น 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 36 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณและราคาที่สูงขึ้น

กิจกรรมการพัฒนายังคงครอบคลุมพื้นที่สัมปทานของ Viper อย่างกว้างขวาง ผู้ประกอบการนำหลุมแนวนอนรวม 691 หลุมเข้าสู่การผลิตในระหว่างไตรมาส ซึ่งเทียบเท่ากับหลุมที่มีสิทธิค่าภาคหลวงสุทธิ 100% จำนวน 19.8 หลุม Diamondback ดำเนินการ 146 หลุมในจำนวนดังกล่าว โดยมีอัตราสิทธิค่าภาคหลวงเฉลี่ย 7.0% ขณะที่ผู้ประกอบการภายนอกดำเนินการ 545 หลุม ด้วยอัตราส่วนได้เสียเฉลี่ย 1.8%

หลังคำนึงถึงการซื้อกิจการ Riverbend ซึ่งเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม และจึงไม่รวมอยู่ในผลประกอบการไตรมาส 2 Viper มีหลุมรวม 1,798 หลุมที่อยู่ระหว่างการพัฒนาเชิงรุก และหลุมที่อยู่ในแผนพัฒนาอีก 1,589 หลุม บริษัทระบุว่าหลุมที่อยู่ระหว่างการพัฒนาเชิงรุกคาดว่าจะเริ่มผลิตภายในระยะเวลาราว 6 ถึง 8 เดือน แม้ว่ากิจกรรมการพัฒนาและใบอนุญาตจะไม่ได้รับประกันว่าหลุมจะแล้วเสร็จ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 487 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่ากำไรสุทธิรวมราว 156 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการหลักในการกระทบยอดรวมถึงค่าเสื่อมราคา การลดลงของทรัพยากร และค่าตัดจำหน่าย 195 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสดรับจากอนุพันธ์ 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้ค่าภาคหลวง

Viper สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้สินรวม 1.70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 1.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับหนี้สินสุทธิ 2.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 บริษัทชำระคืนหนี้ 1.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กู้ยืม 520 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้รับเงิน 611 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายทรัพย์สิน

วงเงินคงเหลือที่ใช้ได้ภายใต้สินเชื่อหมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสภาพคล่องรวมอยู่ที่ราว 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส ยอดหนี้รวมถึงหุ้นกู้อาวุโส 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ครบกำหนดในปี 2030 หนี้ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ครบกำหนดในปี 2035 และยอดกู้ยืมจากสินเชื่อหมุนเวียน 95 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ปริมาณและราคาที่สูงขึ้นหนุนการสร้างเงินสด ขณะที่กรอบการจ่ายผลตอบแทนเปลี่ยนแปลง

Viper สร้างเงินสดที่พร้อมสำหรับการจ่ายให้ผู้ถือหุ้น 262 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 1.37 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น Class A สำหรับไตรมาส 2 บริษัทประกาศเงินปันผลฐาน 0.38 ดอลลาร์สหรัฐ และเงินปันผลผันแปร 0.29 ดอลลาร์สหรัฐ รวมเป็นการจ่าย 0.67 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น บริษัทยังซื้อหุ้น Class A คืนประมาณ 3.0 ล้านหุ้น มูลค่า 132 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การกระทบยอดผลตอบแทนจากเงินทุนของบริษัทนับรวมเงินปันผลฐาน 73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินปันผลผันแปร 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการซื้อหุ้นคืน 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจัดสรรให้แก่ส่วนได้เสียในการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น Class A ผลตอบแทนรวม 197 ล้านดอลลาร์สหรัฐดังกล่าวคิดเป็น 75% ของเงินสดที่พร้อมสำหรับการจ่ายให้ผู้ถือหุ้นในไตรมาส

มีผลตั้งแต่ไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 คณะกรรมการบริษัทเพิ่มเงินปันผลฐานรายปีขึ้น 32% เป็น 2.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น Class A พร้อมกันนั้น Viper ยกเลิกคำมั่นที่จะจ่ายคืนอย่างน้อย 75% ของเงินสดที่พร้อมสำหรับการจ่ายให้ผู้ถือหุ้นในทุกไตรมาส ฝ่ายบริหารระบุว่าความยืดหยุ่นที่เก็บไว้สามารถสนับสนุนการซื้อหุ้นคืน การลดหนี้ และการซื้อกิจการ บริษัทคาดว่าจะสามารถคงเงินปันผลฐานใหม่ไว้ได้ที่ราคา WTI ราว 30 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และจะใช้เงินสดที่พร้อมสำหรับการจ่ายให้ผู้ถือหุ้นราว 50% ที่ราคา WTI 70 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าเงินปันผลยังขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของคณะกรรมการบริษัท

แนวโน้มทั้งปี

Viper เริ่มให้แนวโน้มการผลิตสำหรับไตรมาส 3 และเพิ่มประมาณการทั้งปี 2026 แนวโน้มดังกล่าวรวมการซื้อกิจการ Riverbend ซึ่งเสร็จสิ้นทันทีหลังสิ้นไตรมาส โดยข่าวประชาสัมพันธ์ที่ให้มาไม่ได้ระบุช่วงประมาณการทั้งปีก่อนหน้า จึงไม่สามารถระบุขนาดของการเพิ่มขึ้นได้

บริษัทยังคาดว่าค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่เป็นเงินสดสำหรับทั้งปีจะอยู่ที่ 0.70 ถึง 0.90 ดอลลาร์สหรัฐต่อ boe ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 1.90 ถึง 2.40 ดอลลาร์สหรัฐต่อ boe และภาษีการผลิตและภาษีตามมูลค่าอยู่ที่ประมาณ 7% ของรายได้

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Kaes Van’t Hof ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของแนวโน้มการผลิตมาจากกิจกรรมการพัฒนาของทั้ง Diamondback และผู้ประกอบการภายนอก รวมถึงการเติบโตแบบออร์แกนิกและการเติบโตจากการซื้อกิจการ ลำดับความสำคัญด้านการจัดสรรเงินทุนของฝ่ายบริหารกำลังเปลี่ยนไปสู่เงินปันผลฐานที่ยั่งยืนและเติบโตอย่างสม่ำเสมอ แทนการจ่ายเงินปันผลผันแปรที่ผูกกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์รายไตรมาสอย่างใกล้ชิด

บริษัทยังวางแผนรักษาความสามารถในการซื้อหุ้นคืน ลดหนี้ และดำเนินการซื้อกิจการ นอกจากนี้ Viper ตกลงซื้อพื้นที่สิทธิค่าภาคหลวงสุทธิประมาณ 933 เอเคอร์จาก Diamondback และบริษัทย่อยที่เกี่ยวข้อง โดยแลกกับหน่วยของบริษัทดำเนินงานประมาณ 3.7 ล้านหน่วย และหุ้น Class B จำนวนเท่ากัน ซึ่งคาดว่าจะปิดดีลในช่วงปลายไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปธุรกรรมของบุคคลภายในช่วงหกเดือนที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 12,947,748 หุ้นผ่าน 11 ธุรกรรม และขายหุ้น 12,901,375 หุ้นผ่านสองธุรกรรม ส่งผลให้จำนวนหุ้นสุทธิเพิ่มขึ้น 46,373 หุ้น รายการล่าสุดรวมถึงการให้หุ้นแก่กรรมการในราคา 0 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งไม่ควรถูกมองว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิด และการขายหุ้นสองรายการโดย Diamondback Energy ในฐานะผู้ถือผลประโยชน์เกินกว่า 10%

บันทึกเหล่านี้อธิบายธุรกรรม แต่ไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อผลประกอบการในอนาคตของ Viper

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความเสี่ยงจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์: ไตรมาส 2 ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่รับรู้สูงขึ้น แต่ราคาก๊าซธรรมชาติที่รับรู้ก่อนการป้องกันความเสี่ยงลดลงเหลือเพียง 0.05 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Mcf การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน ก๊าซ และของเหลวก๊าซธรรมชาติอาจส่งผลโดยตรงต่อรายได้ค่าภาคหลวง เงินสดที่จ่ายให้ผู้ถือหุ้นได้ และเงินปันผล
• การพึ่งพาผู้ประกอบการ: Viper ถือสิทธิค่าภาคหลวง แทนที่จะควบคุมการตัดสินใจขุดเจาะส่วนใหญ่ ผู้ประกอบการภายนอกดำเนินการ 545 จาก 691 หลุมที่เริ่มผลิตในไตรมาส 2 และหลุมที่ได้รับใบอนุญาตหรืออยู่ระหว่างการพัฒนาเชิงรุกอาจไม่ได้เริ่มผลิตตามกำหนดที่คาดไว้
• ดุลยพินิจในการจัดสรรเงินทุนที่มากขึ้น: การยกเลิกคำมั่นผลตอบแทนขั้นต่ำ 75% รายไตรมาส ทำให้การจ่ายเงินในอนาคตยึดตามสูตรน้อยลง เงินสดส่วนเกินอาจถูกนำไปใช้ลดหนี้ ซื้อหุ้นคืน หรือซื้อกิจการแทน
• ความเสี่ยงจากการซื้อกิจการและภาระหนี้: Riverbend รวมอยู่ในแนวโน้มการผลิตที่ปรับปรุงแล้ว ขณะที่อีกธุรกรรมหนึ่งคาดว่าจะปิดในช่วงปลายไตรมาส 3 การดำเนินการ การบูรณาการ และการตัดสินใจด้านเงินทุนควรได้รับการพิจารณาควบคู่กับหนี้สินสุทธิ 1.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Viper Energy ได้แรงหนุนจากการผลิตและราคาน้ำมันที่รับรู้ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดขยายตัว แม้ราคาก๊าซธรรมชาติจะอ่อนแอ การซื้อกิจการ Riverbend สนับสนุนแนวโน้มการผลิตที่สูงขึ้น ขณะที่การเพิ่มเงินปันผลฐาน 32% และการยกเลิกคำมั่นการจ่ายผลตอบแทน 75% ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญในการจัดสรรเงินทุน ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามต่อไปคือราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การเปลี่ยนหลุมที่อยู่ระหว่างการพัฒนาเชิงรุกไปสู่การผลิต และวิธีที่ฝ่ายบริหารสร้างสมดุลระหว่างเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน หนี้ และการซื้อกิจการ

คำถามเพิ่มเติม

การซื้อกิจการ Riverbend รวมอยู่ในผลประกอบการไตรมาส 2 หรือไม่?

ไม่ การซื้อกิจการเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 หรือหนึ่งวันหลังสิ้นสุดไตรมาส โดยรวมอยู่ในแนวโน้มการผลิตของ Viper สำหรับไตรมาส 3 และทั้งปี รวมถึงตัวเลขพื้นที่สัมปทานและการพัฒนาหลุมหลังการซื้อกิจการ

เหตุใด Viper จึงรายงาน EPS ที่ปรับปรุงแล้วทั้ง 1.78 ดอลลาร์สหรัฐและ 0.76 ดอลลาร์สหรัฐ?

ตัวเลข 1.78 ดอลลาร์สหรัฐสอดคล้องกับกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วรวม 345 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจัดสรรกำไรที่ปรับปรุงแล้ว 197 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้แก่ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของ Viper อยู่ที่ 148 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.76 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นปรับลด