SI-BONE ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 15.2% ขาดทุนสุทธิลดลง

SI-BONE (Nasdaq: SIBN) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 56.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15.2% จาก 48.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดดีขึ้นเป็น 0.09 ดอลลาร์ จาก 0.14 ดอลลาร์ รายได้เติบโตเร็วกว่าค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิตาม GAAP แคบลง และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 2.8 ล้านดอลลาร์ โดยการเติบโตของจำนวนหัตถการในสหรัฐฯ ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของรายได้

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 7.7% ซึ่งช้ากว่าการเติบโตของรายได้ แม้มีค่าใช้จ่ายเชิงพาณิชย์ที่สูงขึ้นจากการเติบโตของรายได้และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาที่เพิ่มขึ้น การใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานนี้ทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลง 31.4% และขาดทุนสุทธิลดลง 33.6%

กำไรขั้นต้นเติบโตสอดคล้องกับรายได้ แม้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเป็น 79.5% จาก 79.8% จำนวนเงินดอลลาร์ด้านล่างปัดเป็นหน่วยใกล้เคียง 0.1 ล้านดอลลาร์ ยกเว้นตัวเลขต่อหุ้น

ผลการดำเนินงานธุรกิจและตลาด

สหรัฐฯ ยังคงเป็นตลาดหลักของ SI-BONE โดยสร้างรายได้รายไตรมาส 53.2 ล้านดอลลาร์ การเติบโตในสหรัฐฯ ได้รับการสนับสนุนจากจำนวนหัตถการที่เพิ่มขึ้น 14.9% ซึ่งใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของรายได้ 14.7%

ฐานแพทย์ที่ใช้งานอยู่ในสหรัฐฯ ขยายตัว 19% เป็น 1,715 ราย ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อเขตพื้นที่ในช่วง 12 เดือนย้อนหลังเพิ่มขึ้น 5% เป็น 2.2 ล้านดอลลาร์ ตัวชี้วัดเหล่านี้บ่งชี้ว่าการเติบโตครอบคลุมทั้งการมีส่วนร่วมของแพทย์ที่กว้างขึ้นและผลิตภาพต่อเขตพื้นที่ที่สูงขึ้น

รายได้ต่างประเทศเติบโตเร็วกว่ารายได้ในสหรัฐฯ ซึ่งสะท้อนสิ่งที่บริษัทระบุว่าเป็นการตอบรับในระยะแรกที่แข็งแกร่งต่อ iFuse TORQ และ iFuse TORQ TNT อย่างไรก็ดี การดำเนินงานต่างประเทศยังคิดเป็นเพียงประมาณ 5% ของรายได้รวมรายไตรมาส

SI-BONE ยื่นคำขอ 510(k) ในเดือนมิถุนายนสำหรับอุปกรณ์ที่มีสถานะ Breakthrough รายการที่สาม ซึ่งฝ่ายบริหารวางแผนเปิดตัวในไตรมาสสี่ นอกจากนี้ CMS ได้กำหนดกลุ่ม MS-DRG ใหม่เป็นที่สิ้นสุด ซึ่งให้การชำระเงินสำหรับผู้ป่วยในที่สูงขึ้นสำหรับหัตถการเชื่อมกระดูกสันหลังที่ซับซ้อนบางประเภทที่ใช้ iFuse Bedrock Granite โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

รายได้เติบโตเร็วกว่าค่าใช้จ่าย แต่ SI-BONE ยังคงไม่มีกำไรตาม GAAP ส่วนต่างระหว่างขาดทุนสุทธิ 4.1 ล้านดอลลาร์กับ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วซึ่งเป็นบวก ส่วนหนึ่งสะท้อนค่าตอบแทนในรูปหุ้น 6.0 ล้านดอลลาร์ และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 1.7 ล้านดอลลาร์ที่ไม่รวมอยู่ในการวัดแบบ non-GAAP

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเป็นบวก 0.8 ล้านดอลลาร์ เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นรวม 145.9 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้น 1.3 ล้านดอลลาร์จากวันที่ 31 มีนาคม

ตัวเลขครึ่งปีแรกยังคงติดลบ แม้กระแสเงินสดไตรมาสสองเป็นบวก สำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน กระแสเงินสดไหลออกจากการดำเนินงานดีขึ้นเป็น 1.6 ล้านดอลลาร์ จาก 4.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระดีขึ้นเป็นลบ 4.2 ล้านดอลลาร์ จากลบ 8.9 ล้านดอลลาร์

สินค้าคงคลังเพิ่มเป็น 38.4 ล้านดอลลาร์ จาก 33.9 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 การเพิ่มขึ้นดังกล่าวควรพิจารณาควบคู่กับการเปิดเผยของฝ่ายบริหารว่า ระบบผ่าตัดใหม่อาจต้องใช้การลงทุนเพิ่มเติมในถาดเครื่องมือและสินค้าคงคลังของอุปกรณ์ฝังในร่างกาย

แนวโน้มปี 2026

SI-BONE ปรับเพิ่มขอบล่างของช่วงประมาณการรายได้ทั้งปีขึ้น 1 ล้านดอลลาร์ โดยคงขอบบนไว้เท่าเดิม บริษัทยังปรับลดอัตราการเติบโตของค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานที่คาดไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มต้นทุนดีขึ้นเล็กน้อย ขณะเดียวกันยังคงคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก

ฝ่ายบริหารระบุว่าการขยายการมีส่วนร่วมของแพทย์ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ตามแผนในไตรมาสสี่ การเบิกจ่ายค่ารักษาที่ดีขึ้น และการเข้าถึงเชิงพาณิชย์ที่กว้างขึ้น อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ดี ประมาณการที่ปรับปรุงแล้วนี้เป็นการปรับเปลี่ยนที่ค่อนข้างจำกัด มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ต่อแนวโน้มทั้งปี

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปข้อมูลหกเดือนที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 496,658 หุ้นจาก 11 ธุรกรรม และขายหุ้น 208,689 หุ้นจาก 16 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 287,969 หุ้น รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยการขาย 4 รายการ และการได้รับหุ้นรางวัลที่ราคา 0 ดอลลาร์ 6 รายการ โดยทั้งหมดระบุเป็นธุรกรรมการถือครองโดยตรง

หุ้นรางวัลไม่ควรถือเป็นการซื้อในตลาดเปิด และการขายที่เปิดเผยเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การขาดทุนตาม GAAP อย่างต่อเนื่อง: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก แต่ SI-BONE ยังคงบันทึกขาดทุนจากการดำเนินงานและขาดทุนสุทธิ ค่าตอบแทนในรูปหุ้นยังคงเป็นส่วนต่างสำคัญระหว่างความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP และ non-GAAP
• การพึ่งพาการเติบโตของหัตถการในสหรัฐฯ: สหรัฐฯ สร้างรายได้ประมาณ 95% ของรายได้รายไตรมาส ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของความต้องการของผู้ป่วย กำลังรองรับของแพทย์ หรือสภาพแวดล้อมการดำเนินงานด้านสุขภาพจึงอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการอย่างมาก
• แรงกดดันด้านอัตรากำไรและห่วงโซ่อุปทาน: อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ บริษัทยังระบุว่าภาษีศุลกากร มาตรการตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้น และการบริหารห่วงโซ่อุปทาน เป็นปัจจัยที่อาจส่งผลต่อต้นทุนและหัตถการแบบเลือกทำ
• การดำเนินการด้านผลิตภัณฑ์และการเบิกจ่าย: การเปิดตัวอุปกรณ์ตามแผนในไตรมาสสี่เกิดขึ้นหลังการยื่นคำขอ 510(k) ในเดือนมิถุนายน ขณะที่กรอบการเบิกจ่ายของ CMS ใหม่มีผลในวันที่ 1 ตุลาคม ผลประโยชน์ขึ้นอยู่กับการดำเนินการด้านกฎระเบียบ การทำตลาดเชิงพาณิชย์ และการยอมรับจากแพทย์
• ความต้องการเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งปีแรก และฝ่ายบริหารระบุว่าระบบผ่าตัดใหม่อาจต้องใช้การลงทุนเพิ่มเติมในถาดเครื่องมือและอุปกรณ์ฝังในร่างกาย

สรุป

การเติบโตของรายได้ในไตรมาสสองของ SI-BONE ฐานแพทย์ที่ขยายตัว และการเติบโตของค่าใช้จ่ายที่ชะลอลง ช่วยให้ขาดทุนตาม GAAP แคบลงและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น บริษัทยังสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเป็นบวก และปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ทั้งปีเล็กน้อย ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือการดำเนินการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ตามแผน ผลกระทบของการเบิกจ่ายสำหรับผู้ป่วยในที่ดีขึ้น การรักษาอัตรากำไรขั้นต้นราว 79% และความคืบหน้าจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกไปสู่ความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP และกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืน