Costamare Bulkers ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ 111.6 ล้านดอลลาร์

Costamare Bulkers Holdings Limited (NYSE: CMDB) รายงานรายได้จากการเดินเรือรวมในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 111.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นปรับลด 0.21 ดอลลาร์สหรัฐ โดยบริษัทไม่ได้แสดงตัวเลขเปรียบเทียบสำหรับไตรมาส 2 ปี 2025 เนื่องจากก่อนการแยกบริษัทในเดือนพฤษภาคม 2025 บริษัทไม่ได้เป็นนิติบุคคลแยกต่างหาก กำไรสุทธิ GAAP อยู่ที่ 5.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว 9.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสอยู่ที่ 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ งบดุลยังคงมีสถานะเงินสดสุทธิเป็นบวก โดยมีสภาพคล่อง 331.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ประกอบด้วยรายได้จากการเดินเรือ 100.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง 11.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Costamare Bulkers บันทึกกำไรจากการดำเนินงาน 7.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานราว 6.4% ก่อนที่ค่าใช้จ่ายอื่นสุทธิ 2.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจะทำให้กำไรสุทธิ GAAP ลดลงเหลือ 5.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

โมเดลกองเรือที่บริษัทเป็นเจ้าของและเช่าเหมาลำมีต้นทุนดำเนินงานจำนวนมากในไตรมาสนี้ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายเช่าเรือเข้า 38.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ 30.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายดำเนินงานเรือ 16.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขต่อไปนี้ครอบคลุมเฉพาะช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 เนื่องจากไม่มีการนำเสนอตัวเลขเปรียบเทียบรายไตรมาสของปีก่อน

กองเรือและแพลตฟอร์มการดำเนินงาน

Costamare Bulkers ดำเนินงานเรือที่บริษัทเป็นเจ้าของเฉลี่ย 29.8 ลำ และเช่าเรือจากบุคคลที่สามเฉลี่ย 23.1 ลำในไตรมาส 2 กองเรือที่บริษัทเป็นเจ้าของมีจำนวนวันเป็นเจ้าของรวม 2,715 วัน และมีอัตราการใช้ประโยชน์ 99.1% โดยมีค่าใช้จ่ายดำเนินงานเรือรายวัน 6,036 ดอลลาร์สหรัฐ

ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 กองเรือที่บริษัทเป็นเจ้าของประกอบด้วยเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกอง 30 ลำ รวมถึง 1 ลำที่ตกลงขายแล้ว มีกำลังบรรทุกประมาณ 2.7 ล้าน DWT กองเรือประกอบด้วยเรือ Capesize 6 ลำ, Kamsarmax 7 ลำ, Ultramax 9 ลำ และ Supramax 8 ลำ เรือ 23 ลำอยู่ภายใต้สัญญาเช่าแบบกำหนดระยะเวลา โดย 12 ลำมีอัตราค่าระวางที่ผูกกับดัชนี และ 11 ลำมีอัตราคงที่

แพลตฟอร์มการดำเนินงานมีเรือของบุคคลที่สาม 26 ลำ และมุ่งเน้นเรือ Kamsarmax และ Panamax เป็นหลัก Costamare Bulkers ดำเนินการโอนพอร์ตการซื้อขายเดิมที่กำหนดไว้สำหรับ Cargill เสร็จสิ้นแล้ว และไม่มีการโอนบัญชีซื้อขายที่ยังคงค้างอยู่ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารคาดว่าสถานะเดิมอีก 3 รายการจะยังคงอยู่จนกว่าจะได้รับการปิดสถานะภายในสิ้นปี

การต่ออายุกองเรือยังดำเนินต่อไป บริษัทได้รับมอบเรือ Astros ขนาด 60,297 DWT ในไตรมาส 2 และตกลงขายเรือ Bermondi ซึ่งสร้างในปี 2009 เรือ Bermondi ถูกจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อขาย ณ วันที่ 30 มิถุนายน แต่ไม่มีการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่า เนื่องจากมูลค่ายุติธรรมโดยประมาณหลังหักต้นทุนในการขายสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี การขายคาดว่าจะเสร็จสิ้นในไตรมาส 3 ปี 2026

การปรับมูลค่าอนุพันธ์ขยายช่องว่างระหว่างกำไรที่ปรับปรุงแล้วและกำไร GAAP

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วสูงกว่ากำไรสุทธิ GAAP ประมาณ 4.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการกระทบยอดที่ใหญ่ที่สุดคือการปรับปรุง 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ โดยไม่รวมผลกระทบที่เกิดขึ้นจริง รายการบวกอื่น ๆ ได้แก่ ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่ไม่ใช่เงินสด 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และต้นทุนการปรับโครงสร้างแพลตฟอร์มการดำเนินงาน 0.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยรายการปรับปรุงค่าใช้จ่ายเช่าเรือเข้ารอตัดบัญชีและค่าตัดจำหน่าย

งบกำไรขาดทุนรวมบันทึกผลขาดทุนสุทธิจากอนุพันธ์แยกต่างหากที่ 0.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมองค์ประกอบที่เกิดขึ้นจริง เนื่องจากอนุพันธ์ดังกล่าวไม่เข้าเกณฑ์การบัญชีป้องกันความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมจึงรับรู้ผ่านกำไรที่รายงาน มูลค่ายุติธรรมรวมของอนุพันธ์เป็นหนี้สินสุทธิ 1.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ทำให้การปรับมูลค่าอนุพันธ์เป็นแหล่งสำคัญของความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นระหว่างผลประกอบการ GAAP และผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาส 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่ำกว่ากำไรสุทธิ GAAP ที่ 5.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การใช้เงินสดที่รายงานมากที่สุดในหมวดสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงานคือการเปลี่ยนแปลงของเงินจ่ายล่วงหน้าและสินทรัพย์อื่น ๆ จำนวน 15.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การลดลงของหนี้สินค้างจ่ายและเจ้าหนี้การค้ายังใช้เงินสด ขณะที่รายได้รับล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้น 6.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยชดเชยได้บางส่วน

กิจกรรมลงทุนใช้เงินสด 21.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากเงินจ่ายล่วงหน้าเพื่อซื้อเรือและส่วนเพิ่มในต้นทุนเรือ 21.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กิจกรรมจัดหาเงินใช้เงินสดอีก 3.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการชำระคืนหนี้ ส่งผลให้เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ลดลง 23.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ เหลือ 234.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ลดลงในไตรมาสดังกล่าว สภาพคล่องรวม ณ วันที่ 30 มิถุนายนอยู่ที่ 331.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด รวมเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ 234.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินประกันมาร์จิ้น 12.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 84.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสดรวมเงินประกันมาร์จิ้นสูงกว่าหนี้สินประมาณ 137.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐอยู่ 108.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความเห็นของฝ่ายบริหาร

Gregory Zikos ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวถึงตลาดเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกองที่ผันผวน โดยเฉพาะเรือ Capesize เขาระบุว่าความผันผวนดังกล่าวมาจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ความปั่นป่วนในตลาดพลังงาน และการหยุดชะงักจากสภาพอากาศ อัตราค่าระวางเรือ Capesize แตะจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ก่อนลดลงเกือบ 20,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวันจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน แม้ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราดังกล่าวยังคงอยู่ในระดับแข็งแกร่งในเวลาต่อมา

ตลาด Panamax ได้ประโยชน์จากภาวะของตลาด Capesize และความต้องการถ่านหินทางเรือของจีนที่ฟื้นตัว อัตราค่าระวาง Supramax มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยได้รับแรงสนับสนุนจากปริมาณสินค้าเกษตรและสินค้าเทกองรอง ตลอดจนการส่งออกแร่เหล็กจากไลบีเรียที่เพิ่มขึ้น ฝ่ายบริหารยังระบุว่าสถานะเงินสดสุทธิของบริษัทอาจสนับสนุนการขยายกองเรือในทิศทางสวนวัฏจักรได้ หากมูลค่าเรือลดลง

ความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน

• ความผันผวนของอัตราค่าระวาง: อัตราค่าระวาง Capesize เคลื่อนไหวอย่างมากในไตรมาสนี้ ขณะที่สัญญาเช่าแบบกำหนดระยะเวลาของกองเรือที่บริษัทเป็นเจ้าของ 12 ฉบับยังผูกกับดัชนี ดังนั้น การลดลงของอัตราค่าระวางจึงอาจส่งผ่านมายังรายได้และกำไรได้ แม้บริษัทสามารถเลือกแปลงสัญญาเหล่านั้นเป็นอัตราคงที่โดยใช้อัตรา FFA curve ที่มีอยู่ในขณะนั้น
• ความเสี่ยงจากอนุพันธ์และสถานะเดิม: อนุพันธ์ก่อให้เกิดรายการปรับปรุงกำไรรายไตรมาส 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่รวมผลกระทบที่เกิดขึ้นจริง และคาดว่าสถานะซื้อขายเดิม 3 รายการจะยังคงอยู่จนถึงสิ้นปี
• การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดรายไตรมาสที่อ่อนแอ: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่เพียง 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้มีกำไรสุทธิ 5.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากการเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียน การใช้เงินสดอย่างต่อเนื่องอาจลดความยืดหยุ่นที่ได้จากสถานะสภาพคล่องปัจจุบัน
• ความเสี่ยงจากการเช่าเรือเข้าระยะสั้น: เรือ Kamsarmax และ Panamax ส่วนใหญ่ของแพลตฟอร์มอยู่ภายใต้สัญญาเช่าแบบกำหนดระยะเวลาระยะสั้น หรือการเดินเรือแบบ time-charter ทำให้ผลประกอบการอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าระวาง และส่วนต่างระหว่างต้นทุนเช่าเรือเข้ากับรายได้จากการให้เช่าเรือออก

สรุป

Costamare Bulkers มีกำไรในไตรมาส 2 ปี 2026 และรักษาอัตราการใช้ประโยชน์ของกองเรือที่บริษัทเป็นเจ้าของไว้ที่ 99.1% แต่การปรับมูลค่าอนุพันธ์และรายการอื่นที่ไม่ใช่เงินสดทำให้เกิดช่องว่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างกำไร GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้ว สถานะเงินสดสุทธิช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน ขณะที่ความผันผวนของอัตราค่าระวาง ความเสี่ยงจากการเช่าเรือระยะสั้น การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด และการปิดสถานะเดิมที่เหลือ เป็นประเด็นหลักที่ควรติดตามในไตรมาสต่อไป