Kosmos Energy ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 54.7%

Kosmos Energy (NYSE/LSE: KOS) รายงานรายได้จากน้ำมันและก๊าซในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 607.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 54.7% จาก 392.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดดีขึ้นเป็น 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 0.18 ดอลลาร์สหรัฐ การผลิตสุทธิเพิ่มขึ้นราว 12% สู่ 71,400 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (boepd) โดยได้รับแรงหนุนเป็นหลักจากการเร่งเพิ่มกำลังผลิตของ GTA และหลุมใหม่ใน Jubilee บริษัทยังสร้างกระแสเงินสดอิสระ 88.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดหนี้สุทธิลงเหลือประมาณ 2.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการสำคัญ

รายได้ได้ประโยชน์จากทั้งปริมาณขายและราคาที่สูงขึ้น ปริมาณขายเพิ่มขึ้นราว 5% เป็น 7.005 ล้านบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยไม่รวมการชำระบัญชีเงินสดจากตราสารอนุพันธ์ เพิ่มขึ้น 47% เป็น 86.68 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ

ต้นทุนการผลิตเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลง 26% เหลือ 179.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิตาม GAAP สูงกว่ากำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการกระทบยอดไม่รวมบางรายการ โดยหลักคือรายการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกับตราสารอนุพันธ์และการชำระบัญชีเงินสดจากการป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์

กำไรที่ปรับปรุงแล้ว EBITDAX กระแสเงินสดอิสระ และหนี้สุทธิ เป็นมาตรวัด non-GAAP ตามคำนิยามของ Kosmos

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละภูมิภาค

กานา

การผลิตสุทธิในกานาเฉลี่ยประมาณ 36,300 boepd ซึ่งรวมก๊าซราว 7,000 boepd การผลิตน้ำมันขั้นต้นของ Jubilee เฉลี่ยประมาณ 72,000 บาร์เรลต่อวัน ขณะที่ TEN เฉลี่ยราว 14,700 บาร์เรลต่อวันในเกณฑ์ขั้นต้น

หลุม J76 ของ Jubilee เริ่มผลิตในช่วงกลางเดือนมิถุนายน และหลุม J77 ตามมาในต้นเดือนกรกฎาคม Kosmos ระบุว่าผลการดำเนินงานในระยะแรกอยู่ใกล้ระดับบนของความคาดหมาย การดำเนินการแล้วเสร็จของหลุม J50 มีกำหนดเกิดขึ้นไม่นานหลังการประกาศผลประกอบการ และคาดว่าจะช่วยให้การผลิตขั้นต้นของ Jubilee สูงกว่า 90,000 บาร์เรลต่อวัน

มอริเตเนียและเซเนกัล

GTA ระยะที่ 1 มีการผลิตสุทธิเฉลี่ยราว 15,700 boepd เทียบเท่ากับ LNG ขั้นต้นประมาณ 2.65 ล้านตันต่อปี การผลิตต่ำกว่าไตรมาสแรกเล็กน้อยเนื่องจากอุณหภูมิตามฤดูกาลที่อุ่นขึ้น

หุ้นส่วนโครงการขนส่ง LNG ขั้นต้น 9 เที่ยวในไตรมาสนี้ ทำให้ยอดรวมครึ่งปีแรกอยู่ที่ 18.5 เที่ยว Kosmos ยังคงคาดการณ์ทั้งปีที่ 32 ถึง 36 เที่ยวขั้นต้น หุ้นส่วนโครงการยังคงอยู่บนเส้นทางที่จะลดต้นทุนดำเนินงานสุทธิของ GTA ต่อ boe ลงมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน

อ่าวอเมริกา

การผลิตสุทธิเฉลี่ยประมาณ 14,300 boepd โดยน้ำมันคิดเป็นราว 83% ของทั้งหมด หลังสิ้นสุดไตรมาส Kosmos ดำเนินธุรกรรมลดสัดส่วนการลงทุนใน Tiberius ให้แก่ Navitas เสร็จสิ้น ส่งผลให้ Kosmos ถือสัดส่วน 33.34% ร่วมกับ Navitas และ Occidental

สิ่งตอบแทนประกอบด้วยเงินสดล่วงหน้า การรับภาระค่าใช้จ่ายพัฒนาในอนาคตโดยพันธมิตรรายใหม่ และการจ่ายเงินตามเงื่อนไขความสำเร็จที่อาจเกิดขึ้น Kosmos คาดว่าการรับภาระค่าใช้จ่ายดังกล่าวจะครอบคลุมค่าใช้จ่ายของ Tiberius จนถึงปี 2026 และต่อเนื่องถึงกลางปี 2027 อย่างไรก็ตาม ที่ Winterfell หลุมที่ 5 ถูกระงับการใช้งานชั่วคราวเนื่องจากปัญหาท่อกรุหลุมผลิต และหุ้นส่วนโครงการกำลังประเมินแนวทางฟื้นฟูการผลิตจากบล็อกแนวรอยเลื่อน

อิเควทอเรียลกินี

Kosmos ผลิตน้ำมันจากอิเควทอเรียลกินีสุทธิราว 5,100 บาร์เรลต่อวันจนถึงวันที่ 16 มิถุนายน ซึ่งเป็นวันที่ปิดการขายสินทรัพย์ การมีส่วนร่วมเพียงบางส่วนของไตรมาสเพิ่มการผลิตรวมในไตรมาส 2 ราว 1,000 boepd เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ไม่รวมสินทรัพย์ดังกล่าว

บริษัทได้รับเงินสดส่วนสุดท้ายจากการขายประมาณ 127 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และนำเงินที่ได้รับไปชำระคืนเงินกู้ภายใต้วงเงินสินเชื่ออิงปริมาณสำรอง อาจได้รับเงินเพิ่มอีกสูงสุดประมาณ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากเป็นไปตามเกณฑ์ราคาน้ำมันและปริมาณการผลิตที่กำหนด

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการผลิตต่อ boe ลดลงเป็น 25.61 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 36.49 ดอลลาร์สหรัฐ หากไม่รวมมอริเตเนียและเซเนกัล ต้นทุนลดลงเป็น 20.91 ดอลลาร์สหรัฐต่อ boe จาก 28.22 ดอลลาร์สหรัฐ การลดลงนี้ ประกอบกับราคาขายและการผลิตที่สูงขึ้น สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของ EBITDAX และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

Kosmos รายงานรายจ่ายฝ่ายทุนสุทธิ 105 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สอดคล้องกับแนวโน้มทั้งปีของบริษัท การกระทบยอดกระแสเงินสดอิสระใช้รายจ่ายเงินสด 76.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสินทรัพย์น้ำมันและก๊าซ บวกการชำระค่าเช่าทางการเงิน 9.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีกระแสเงินสดอิสระ 88.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามคำนิยาม non-GAAP ของบริษัท

หนี้สุทธิลดลงประมาณ 419 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 14% จากสิ้นปี 2025 เหลือ 2.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Kosmos สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 102.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสภาพคล่องมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฐานวงเงินกู้ RBL ลดลงเหลือประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหลังการขายสินทรัพย์ในอิเควทอเรียลกินี และบริษัทตั้งเป้าดำเนินการรีไฟแนนซ์ให้แล้วเสร็จภายในไตรมาส 4

ราคาขายที่สูงขึ้นหนุนรายได้ แต่การชำระบัญชีการป้องกันความเสี่ยงลดรายได้ที่รับรู้จริง

ราคาขายรวมเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 86.68 ดอลลาร์สหรัฐต่อ boe จาก 58.93 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้จากน้ำมันและก๊าซเพิ่มขึ้น 55% ราคาน้ำมันเป็นปัจจัยหลัก โดย Kosmos ได้รับราคาเฉลี่ย 108.57 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เทียบกับ 66.10 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

อย่างไรก็ตาม การชำระบัญชีเงินสดจากตราสารอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ติดลบ 105.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับเป็นบวก 11.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 ส่งผลให้รายได้ที่รับรู้จริงอยู่ที่ 501.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่ารายได้จากน้ำมันและก๊าซตามรายงาน แต่ยังเพิ่มขึ้นราว 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน งบกำไรขาดทุนยังบันทึกผลประโยชน์สุทธิจากตราสารอนุพันธ์ 51.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ารายได้ตามรายงานและกำไรสุทธิตาม GAAP ควรพิจารณาควบคู่กับรายได้ที่รับรู้จริงและกำไรที่ปรับปรุงแล้ว

แนวโน้มทั้งปี 2026

Kosmos ปรับปรุงแนวโน้มทั้งปีโดยไม่รวมการผลิตจากอิเควทอเรียลกินีภายหลังการขายสินทรัพย์ เอกสารเผยแพร่ไม่ได้ระบุช่วงการผลิตหรือต้นทุนเดิม ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุทิศทางเชิงตัวเลขได้ ขณะที่แนวโน้มรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งปีและจำนวนเที่ยวขนส่ง GTA ยังคงเดิมอย่างชัดเจน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์: Kosmos มีปริมาณน้ำมันที่ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง 3.25 ล้านบาร์เรลสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 ที่ราคาขั้นต่ำเฉลี่ยประมาณ 66 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล การป้องกันความเสี่ยงอาจลดความเสี่ยงจากราคาที่ลดลง แต่การชำระบัญชีเงินสดติดลบในไตรมาส 2 แสดงให้เห็นว่าอาจจำกัดประโยชน์ด้านเงินสดจากราคาตลาดที่สูงขึ้นได้เช่นกัน
• การรีไฟแนนซ์หนี้: หนี้สุทธิลดลงแล้ว แต่ยังอยู่ที่ประมาณ 2.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การรีไฟแนนซ์ RBL ให้เสร็จสิ้นภายในไตรมาส 4 เป็นขั้นตอนสำคัญในการบริหารกำหนดชำระหนี้และสภาพคล่องของบริษัท
• การพึ่งพาการดำเนินงานของสินทรัพย์หลัก: หลังการขายสินทรัพย์ในอิเควทอเรียลกินี การผลิตพึ่งพา Jubilee, GTA และอ่าวอเมริกามากขึ้น ความล่าช้าในการดำเนินงานของหลุมใหม่ การขนส่งสินค้า หรือโครงสร้างพื้นฐาน อาจส่งผลต่อการผลิตและกระแสเงินสด
• ปัญหาหลุม Winterfell: ปัญหาท่อกรุหลุมผลิตทำให้ Winterfell-5 ต้องระงับการใช้งานชั่วคราว ระยะเวลาและต้นทุนในการฟื้นฟูการผลิตจากบล็อกแนวรอยเลื่อนยังไม่ได้ข้อยุติในเอกสารเผยแพร่
• ความผันแปรในการดำเนินงานของ GTA: อุณหภูมิตามฤดูกาลทำให้ผลผลิตของ GTA ลดลงจากไตรมาสแรก ขณะที่ผลประกอบการทั้งปียังขึ้นอยู่กับการรักษาตารางขนส่ง LNG ตามแผน และการลดต้นทุนดำเนินงานได้ตามคาด

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Kosmos Energy สะท้อนการผลิตที่สูงขึ้น ราคาขายที่แข็งแกร่งขึ้น และต้นทุนการผลิตที่ลดลง ซึ่งทำให้ทั้งกำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้วกลับมามีกำไร และสนับสนุนการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือการเพิ่มกำลังผลิตของหลุม Jubilee ผลการขนส่งสินค้าของ GTA การแก้ไขปัญหา Winterfell และความคืบหน้าต่อเป้าหมายการลดหนี้และการรีไฟแนนซ์ RBL ของบริษัท