AbbVie ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้โต 10.2% adjusted EPS เพิ่ม 22.9%

AbbVie (NYSE: ABBV) รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 16.990 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10.2% จากปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 2.03 ดอลลาร์ จาก 0.52 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 22.9% สู่ 3.65 ดอลลาร์ กลุ่มภูมิคุ้มกันวิทยาและประสาทวิทยาเป็นผู้นำการเติบโตของรายได้ ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้าน IPR&D ที่ได้มาและค่าตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นที่ลดลง ช่วยขยายการปรับตัวดีขึ้นของกำไรตาม GAAP

ผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วขึ้น เนื่องจากต้นทุนขายลดลงแม้ยอดขายเพิ่มขึ้น กำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้น 31.4% ขณะที่กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นในอัตราสูงกว่ามาก ยังสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายนอกการดำเนินงานที่ลดลงและอัตราภาษีตาม GAAP ที่ต่ำลง

ตัวเลขอัตรากำไรของปีก่อนคำนวณจากตัวเลขรายได้และค่าใช้จ่ายที่ AbbVie เปิดเผย กำไรต่อหุ้นในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 รวมผลกระทบเชิงลบ 0.17 ดอลลาร์จากค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามเงื่อนไขไมล์สโตน เทียบกับผลกระทบ 0.42 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มผลิตภัณฑ์

กลุ่มภูมิคุ้มกันวิทยาและประสาทวิทยาสร้างการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ กลุ่มมะเร็งวิทยาหดตัว เนื่องจากรายได้ Imbruvica ที่ลดลงมีมากกว่าการเติบโตจาก Venclexta และ Elahere ขณะที่กลุ่มเวชศาสตร์ความงามแทบไม่เปลี่ยนแปลงตามเกณฑ์รายงาน และลดลงเล็กน้อยที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ในกลุ่มภูมิคุ้มกันวิทยา รายได้ Skyrizi เพิ่มขึ้น 24.4% สู่ 5.505 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Rinvoq เพิ่มขึ้น 24.5% สู่ 2.525 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตรวมกันของทั้งสองผลิตภัณฑ์มากกว่าชดเชยรายได้ Humira ที่ลดลง 35.9% สู่ 756 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ภูมิคุ้มกันวิทยารุ่นใหม่ของ AbbVie ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของกลุ่มผลิตภัณฑ์

รายได้กลุ่มประสาทวิทยาได้แรงหนุนจาก Vraylar ซึ่งเพิ่มขึ้น 18.9% สู่ 1.071 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Botox Therapeutic ที่เพิ่มขึ้น 12.2% สู่ 1.042 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Ubrelvy และ Qulipta สร้างรายได้รวม 742 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเติบโต 16.0% และ 30.9% ตามลำดับ ขณะที่ Vyalev สร้างรายได้ 256 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในกลุ่มมะเร็งวิทยา Venclexta เพิ่มขึ้น 11.6% สู่ 771 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Elahere เพิ่มขึ้น 33.1% สู่ 211 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นดังกล่าวไม่สามารถชดเชยรายได้ Imbruvica ที่ลดลง 29.4% สู่ 532 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้ทั้งหมด กลุ่มเวชศาสตร์ความงามมีความแตกต่างในลักษณะเดียวกัน โดย Botox Cosmetic เพิ่มขึ้น 5.2% สู่ 728 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Juvederm ลดลง 6.0% สู่ 245 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าใช้จ่ายเฉพาะรายการที่ลดลงหนุนการเติบโตของกำไรตาม GAAP

ความแตกต่างระหว่างการเติบโตของกำไรต่อหุ้นตาม GAAP ที่ 290.4% และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วที่ 22.9% เป็นประเด็นสำคัญ ผลการดำเนินงานของ AbbVie ปรับตัวดีขึ้น แต่การเปรียบเทียบตาม GAAP ยังได้รับประโยชน์อย่างมากจากค่าใช้จ่ายเฉพาะรายการและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับภาษีที่ลดลง

ค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามเงื่อนไขไมล์สโตนลดลงสู่ 291 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 823 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของค่าตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นอยู่ที่ 1.518 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 2.795 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนลดลงสู่ 1.689 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.864 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราภาษีตาม GAAP ของ AbbVie ลดลงสู่ 15.5% จาก 39.4%; เมื่อเปรียบเทียบกัน อัตราภาษีที่ปรับปรุงแล้วเปลี่ยนเป็น 14.7% จาก 16.2%

แนวโน้มอัตรากำไรพื้นฐานยังคงเป็นบวก โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 84.7% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 48.3% อย่างไรก็ตาม ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างกำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้ว หมายความว่านักลงทุนควรแยกแยะการเติบโตที่เกิดขึ้นต่อเนื่องของกลุ่มผลิตภัณฑ์ ออกจากการเปลี่ยนแปลงรายไตรมาสของค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการและค่าใช้จ่ายทางบัญชี

แนวโน้มทั้งปี 2026

AbbVie ปรับลดกรอบคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปีลง 0.04 ดอลลาร์สหรัฐทั้งกรอบบนและกรอบล่าง การเข้าซื้อ Apogee Therapeutics ที่เสนอไว้คาดว่าจะลดกำไรต่อหุ้นปี 2026 ลง 0.14 ดอลลาร์สหรัฐ แต่บริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานที่ดีกว่าคาด 0.10 ดอลลาร์สหรัฐ ช่วยชดเชยผลกระทบเชิงลบดังกล่าวได้บางส่วน

แนวโน้มดังกล่าวรวมผลกระทบเชิงลบ 0.58 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นจากค่าใช้จ่าย IPR&D ที่ได้มาและค่าใช้จ่ายตามเงื่อนไขไมล์สโตนที่เกิดขึ้นจนถึงไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 และไม่รวมค่าใช้จ่ายลักษณะดังกล่าวที่เกิดขึ้นหลังไตรมาส เนื่องจาก AbbVie ระบุว่าไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างน่าเชื่อถือ

AbbVie ประเมินมูลค่าหุ้นรวมของการเข้าซื้อ Apogee ที่เสนอไว้ที่ประมาณ 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าธุรกรรมจะเสร็จสิ้นในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ธุรกรรมนี้จะเพิ่มโครงการยาในระยะคลินิกด้านการอักเสบและภูมิคุ้มกันวิทยาให้แก่ไปป์ไลน์ของ AbbVie ซึ่งรวมถึง zumilokibart สำหรับโรคผิวหนังอักเสบภูมิแพ้ และ APG273 สำหรับโรคหอบหืด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การหดตัวต่อเนื่องของ Humira: รายได้ Humira ลดลง 35.9% การเติบโตโดยรวมของกลุ่มภูมิคุ้มกันวิทยาพึ่งพาการขยายตัวในระดับปัจจุบันของ Skyrizi และ Rinvoq มากขึ้นเรื่อย ๆ
• ผลการดำเนินงานที่ไม่สม่ำเสมอนอกกลุ่มผลิตภัณฑ์เติบโตหลัก: รายได้กลุ่มมะเร็งวิทยาลดลง 1.5% เนื่องจาก Imbruvica ลดลง 29.4% ขณะที่กลุ่มเวชศาสตร์ความงามลดลง 0.9% จากการดำเนินงาน แม้จะมีการเติบโตเล็กน้อยตามเกณฑ์รายงาน
• ความผันผวนจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ: IPR&D ที่ได้มา ต้นทุนไมล์สโตน ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน และค่าตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น อาจทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมากระหว่างกำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้ว ค่าใช้จ่าย IPR&D และไมล์สโตนในอนาคตหลังไตรมาส 2 ไม่ได้รวมอยู่ในแนวโน้มทั้งปี
• ธุรกรรม Apogee และการดำเนินการตามไปป์ไลน์: การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เสนอไว้ มีความเสี่ยงด้านการปิดธุรกรรม การบูรณาการ การพัฒนา และการจำหน่ายเชิงพาณิชย์ ผลกระทบเชิงลบต่อกำไรต่อหุ้น 0.14 ดอลลาร์สหรัฐที่คาดไว้ได้รวมอยู่ในแนวโน้มปี 2026 แล้ว โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าธุรกรรมจะเสร็จสิ้นในไตรมาส 3

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ AbbVie นำโดยการเติบโตต่อเนื่องของ Skyrizi, Rinvoq และกลุ่มประสาทวิทยา ซึ่งมากกว่าชดเชยรายได้ Humira และ Imbruvica ที่ลดลง อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 22.9% แม้ว่าค่าใช้จ่ายเฉพาะรายการและภาษีที่ลดลงจะทำให้การเติบโตของกำไรตาม GAAP ดูสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือ ความยั่งยืนของแฟรนไชส์ภูมิคุ้มกันวิทยารุ่นใหม่ ภาวะอ่อนแอในกลุ่มมะเร็งวิทยาและเวชศาสตร์ความงาม ตลอดจนผลกระทบทางการเงินและต่อไปป์ไลน์จากการเข้าซื้อ Apogee ที่เสนอไว้