Gates Industrial ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: ยอดขายโต 6.6% ปรับเพิ่มแนวโน้ม

Gates Industrial (NYSE: GTES) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 941.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6.6% จาก 883.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 0.67 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.22 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน 2026 ยอดขายหลักเพิ่มขึ้น 4.9% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 211.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้อัตรากำไรจะทรงตัวที่ 22.5% กำไรตาม GAAP ยังได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 78.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการหลัก

การเติบโตของยอดขายตามเกณฑ์รายงานสูงกว่าการเติบโตของยอดขายหลัก เนื่องจากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนช่วยเพิ่มยอดขายสุทธิรายไตรมาส 15.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้เล็กน้อย ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างที่ลดลงช่วยให้รายได้จากการดำเนินงานของธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้น 13.6%

กำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้นมากกว่าการปรับดีขึ้นของกำไรที่ปรับปรุงแล้วอย่างมาก เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษี กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 11.3% และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12.8% ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อนของผลประกอบการพื้นฐานได้ชัดเจนกว่า

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่ม

Power Transmission มีกำไรเติบโตเร็วกว่าและอัตรากำไรขยายตัว ขณะที่ยอดขายที่เพิ่มขึ้นของ Fluid Power ไม่ได้แปลงเป็นการเติบโตของ EBITDA ในระดับเดียวกัน ทั้งสองกลุ่มรายงานการเติบโตของยอดขายหลักเป็นบวก

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Power Transmission เพิ่มขึ้น 9.8% สูงกว่าการเติบโตของยอดขาย และทำให้อัตรากำไรเพิ่มขึ้น 60 จุดพื้นฐาน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Fluid Power แทบไม่เปลี่ยนแปลง แม้รายได้เพิ่มขึ้น 5.8% ส่งผลให้อัตรากำไรลดลง 120 จุดพื้นฐาน ความแตกต่างระหว่างกลุ่มธุรกิจนี้เป็นแหล่งความผันแปรที่ชัดเจนที่สุดของความสามารถในการทำกำไรรายไตรมาส

สิทธิประโยชน์ทางภาษีทำให้กำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้วแตกต่างกัน

รายได้จากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องก่อนภาษีอยู่ที่ 100.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 80.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน จากนั้น Gates บันทึกสิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 78.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 มีค่าใช้จ่ายภาษี 16.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กำไรสุทธิจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มเป็น 178.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การกระทบยอดแบบ non-GAAP ของบริษัทได้รวมรายการภาษีเฉพาะกิจ 100.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการคำนวณกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว ด้วยเหตุนี้ การเพิ่มขึ้นของ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเป็น 0.44 ดอลลาร์สหรัฐจึงน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เป็น 0.67 ดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก นักลงทุนจึงควรแยกการปรับดีขึ้นของการดำเนินงานออกจากการเพิ่มขึ้นของกำไรที่รายงานซึ่งเกิดจากภาษี

กระแสเงินสดและงบดุล

ข้อมูลกระแสเงินสดจัดทำสำหรับช่วงหกเดือนแรก ไม่ใช่เฉพาะไตรมาสเพียงอย่างเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงหกเดือนอยู่ที่ 108.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 110.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้กำไรสุทธิในช่วงหกเดือนจะเพิ่มเป็น 244.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 131.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เงินทุนหมุนเวียนใช้เงินสดในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งรวมถึงลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 161.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น 46.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามงบกระแสเงินสด การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า 50.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยชดเชยได้บางส่วน การซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์รวม 35.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 36.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

ณ วันที่ 27 มิถุนายน 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 823.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 812.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวรวมกันอยู่ที่ประมาณ 2.23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากสิ้นปี นอกจากนี้ Gates ใช้เงิน 38.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อหุ้นคืนในช่วงหกเดือนแรก เทียบกับ 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน

แนวโน้มปี 2026

Gates ปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีสำหรับการเติบโตของยอดขายหลัก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ช่วงคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแคบลง เนื่องจากปรับเพิ่มกรอบล่างและลดกรอบบน ขณะที่ค่ากลางเพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนแนวโน้มรายจ่ายฝ่ายทุนและอัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระไม่เปลี่ยนแปลง

แนวโน้มต่อหุ้นดังกล่าวไม่รวมผลกระทบจากการซื้อหุ้นคืนที่อาจเกิดขึ้น ฝ่ายบริหารยังระบุว่าคาดการณ์การเติบโตของยอดขายในครึ่งหลังของปีที่สูงกว่าที่ตั้งสมมติฐานไว้ในแนวโน้มเบื้องต้น

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Ivo Jurek ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ชี้ถึงแรงส่งของคำสั่งซื้อที่ปรับตัวดีขึ้นในตลาดทั่วโลก และอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งขึ้น ฝ่ายบริหารมองว่าแนวโน้มเหล่านี้สนับสนุนการปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายและกำไร และยังเน้นย้ำถึงฐานะงบดุลและความยืดหยุ่นในการจัดสรรเงินทุนของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินงานเพื่อบรรลุการเติบโตในครึ่งหลัง: แนวโน้มทั้งปีที่ปรับเพิ่มขึ้นรวมการเติบโตของยอดขายในครึ่งหลังที่สูงกว่าแนวโน้มเบื้องต้น ดังนั้นแรงส่งของคำสั่งซื้อและอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่ต่อเนื่องจึงมีความสำคัญต่อการบรรลุกรอบคาดการณ์ที่ปรับปรุงแล้ว
• ความสามารถในการทำกำไรของ Fluid Power: อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจลดลง 120 จุดพื้นฐาน แม้ยอดขายเพิ่มขึ้น ดังนั้นแรงกดดันต่ออัตรากำไรที่ต่อเนื่องอาจจำกัดการเติบโตของกำไรรวม
• การแปลงเงินทุนหมุนเวียนเป็นกระแสเงินสด: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกแทบทรงตัว แม้กำไรสุทธิตาม GAAP สูงขึ้นอย่างมาก โดยมีลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังใช้เงินสด
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน: Gates ระบุว่าภาษีศุลกากร ความพร้อมของวัตถุดิบ ต้นทุนการจัดหาที่เพิ่มขึ้น และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานระหว่างประเทศ เป็นปัจจัยที่อาจส่งผลต่อผลประกอบการในอนาคต
• การเปรียบเทียบกำไรตาม GAAP: สิทธิประโยชน์ทางภาษีรายไตรมาส 78.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยเพิ่มกำไรสุทธิและ EPS อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วให้ข้อมูลมากกว่าในการประเมินผลการดำเนินงานที่เกิดขึ้นเป็นประจำ

สรุป

ยอดขายของ Gates Industrial ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 เพิ่มขึ้นทั้งตามเกณฑ์รายงานและตามยอดขายหลัก โดยมี Power Transmission เป็นผู้นำ ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังคงมีเสถียรภาพในระดับรวม กำไรตาม GAAP ได้รับแรงหนุนจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีขนาดใหญ่ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกไม่ได้เพิ่มขึ้นตามกำไรสุทธิ เนื่องจากการใช้เงินทุนหมุนเวียน ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคืออุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นในครึ่งหลังจะสนับสนุนแนวโน้มที่ปรับเพิ่มขึ้นหรือไม่ อัตรากำไรของ Fluid Power จะทรงตัวหรือไม่ และกำไรจะเปลี่ยนเป็นเงินสดได้มีประสิทธิภาพมากขึ้นหรือไม่