PGE ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้เพิ่ม 0.9% ยืนยันกรอบ EPS

Portland General Electric (PGE; NYSE: POR) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 814 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.9% จาก 807 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 0.59 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.56 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิ GAAP เพิ่มขึ้น 9.7% เป็น 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ 0.64 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น การเติบโตของภาระโหลดภาคอุตสาหกรรม 11.2% สนับสนุนผลการดำเนินงานค้าปลีกและช่วยชดเชยกิจกรรมค้าส่งที่ลดลง

ผลประกอบการหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการเรียกเก็บคืนต้นทุนที่สูงขึ้นและปริมาณการส่งมอบพลังงานที่เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้นในระดับที่น้อยกว่าที่ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากต้นทุนการผลิต การส่ง และการจำหน่ายไฟฟ้า รวมถึงค่าใช้จ่ายบริหารที่ลดลง ช่วยชดเชยบางส่วนกับค่าเสื่อมราคา ต้นทุนซื้อไฟฟ้าและเชื้อเพลิง และภาษีที่ไม่ใช่ภาษีเงินได้ที่เพิ่มขึ้น

กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 121 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานดีขึ้นประมาณ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ กำไรสุทธิยังได้ประโยชน์จากรายได้อื่นที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในระบบอย่างต่อเนื่อง

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วลดลง เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มเป็น 116.4 ล้านหุ้น จาก 109.8 ล้านหุ้น หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 6% ตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมค่าใช้จ่ายด้านการเปลี่ยนผ่านธุรกิจ การเพิ่มประสิทธิภาพ และการเข้าซื้อกิจการ

ผลการดำเนินงานธุรกิจและภาระโหลด

กิจกรรมค้าปลีกเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการดำเนินงาน ปริมาณพลังงานที่ส่งมอบให้ลูกค้าค้าปลีกรวมเพิ่มขึ้น 3.9% หรือ 2.7% เมื่อปรับผลกระทบจากสภาพอากาศ ภาระโหลดภาคอุตสาหกรรมรวมเพิ่มขึ้น 11.2% โดยมีสาเหตุหลักจากอุปสงค์ต่อเนื่องของลูกค้ากลุ่มเทคโนโลยีขั้นสูงและศูนย์ข้อมูล ขณะที่ภาระโหลดภาคที่อยู่อาศัยและพาณิชย์ค่อนข้างทรงตัว

รายได้จากธุรกิจค้าปลีกเพิ่มเป็น 751 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 698 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในพอร์ตค้าปลีก รายได้จากภาคอุตสาหกรรมเพิ่มเป็น 156 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 128 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากภาคที่อยู่อาศัยเพิ่มเป็น 334 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 311 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้จากภาคพาณิชย์อยู่ที่ 248 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 234 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กิจกรรมค้าส่งเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ปริมาณการส่งมอบค้าส่งลดลง 37.9% และรายได้ค้าส่งลดลงเป็น 39 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 88 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ปริมาณพลังงานที่ส่งมอบทั้งหมดลดลง 9.5% แม้รายได้รวมเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนไปสู่กิจกรรมค้าปลีกที่สูงขึ้นและประโยชน์จากการเรียกเก็บคืนต้นทุน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การบริหารต้นทุนช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรรายไตรมาสบางส่วน ค่าใช้จ่ายด้านการผลิต การส่ง และการจำหน่ายไฟฟ้าลดลงเป็น 112 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 114 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายบริหารและอื่น ๆ ลดลงเป็น 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 96 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายซื้อไฟฟ้าและเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 296 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากความแตกต่างด้านจังหวะเวลาที่คาดไว้ระหว่างการรับรู้ต้นทุนไฟฟ้ากับการจัดเก็บรายได้

การลงทุนด้านทุนอย่างต่อเนื่องสร้างแรงกดดันในทิศทางตรงข้าม ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายรายไตรมาสเพิ่มเป็น 143 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 139 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มเป็น 61 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 57 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตัวเลขกระแสเงินสดเปิดเผยเฉพาะสำหรับช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงดังกล่าวลดลงเป็น 488 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 567 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มเป็น 635 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 596 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 76 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 และหนี้ระยะยาวเพิ่มเป็น 4.93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 4.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อัตราค่าไฟใหม่สำหรับศูนย์ข้อมูลโยกต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานสู่ผู้ใช้รายใหญ่

หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐออริกอนอนุมัติ New Large Load Tariff ของ PGE ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งกำหนดกลุ่มอัตราค่าไฟแยกต่างหากสำหรับลูกค้าที่มีภาระโหลดขนาดใหญ่ อัตราใหม่มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม และรวมถึงการปรับเพิ่มโดยเฉลี่ยประมาณ 30% สำหรับศูนย์ข้อมูลและลูกค้าภาระโหลดขนาดใหญ่รายใหม่อื่น ๆ ขณะเดียวกันลดอัตราค่าไฟสำหรับลูกค้ารายอื่นทั้งหมด

เนื่องจากอัตราใหม่มีผลหลังสิ้นสุดไตรมาส ณ วันที่ 30 มิถุนายน จึงไม่ใช่ปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ที่รายงานในไตรมาส 2 อัตราค่าไฟดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อให้ต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานสอดคล้องมากขึ้นกับลูกค้าที่ผลักดันการเติบโตของระบบ ทำให้ผลกระทบต่ออุปสงค์ของลูกค้ารายใหญ่ การจัดเก็บรายได้ และความสามารถในการจ่ายของลูกค้า เป็นประเด็นสำคัญสำหรับครึ่งหลังของปี 2026

แนวโน้มผลประกอบการปี 2026

PGE ยืนยันแนวโน้มกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีที่ 3.33-3.53 ดอลลาร์สหรัฐ โดยแนวโน้มที่ไม่เปลี่ยนแปลงนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานของการควบคุมต้นทุนดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง การดำเนินการตามแผนจัดหาเงินทุนและแผนต้นทุนไฟฟ้า อุณหภูมิปกติและการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังความร้อนตามปกติ รวมถึงการผลิตไฟฟ้าพลังน้ำและพลังลมที่สอดคล้องกับประมาณการปัจจุบันหรือระดับในอดีต

แนวโน้มค่าใช้จ่าย O&M รวมค่าใช้จ่ายประมาณ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับไฟป่า การจัดการพืชพรรณ ค่าตัดจำหน่ายรายการรอการตัดบัญชี และรายการอื่น ๆ ซึ่งถูกหักล้างในส่วนอื่นของงบกำไรขาดทุน นอกจากนี้ยังรวมค่าใช้จ่ายด้านการเปลี่ยนผ่านธุรกิจ การเพิ่มประสิทธิภาพ และการเข้าซื้อกิจการ 26 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงการปรับปรุงรายการรอการตัดบัญชีตามกฎระเบียบ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพาการเติบโตของลูกค้ารายใหญ่: อุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมและศูนย์ข้อมูลเป็นแหล่งหลักของการเติบโตของภาระโหลด การขยายตัวที่ไม่สม่ำเสมอของลูกค้ากลุ่มนี้ หรือการเปลี่ยนแปลงการใช้งานหลังอัตราค่าไฟใหม่ อาจส่งผลต่อปริมาณการส่งมอบและความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน
• แรงกดดันด้านเงินลงทุนและการจัดหาเงินทุน: การใช้จ่ายด้านทุนที่สูงขึ้นได้เพิ่มค่าเสื่อมราคา ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และหนี้ระยะยาวแล้ว แนวโน้มของ PGE ขึ้นอยู่กับการดำเนินการตามแผนลงทุนมูลค่า 1.655 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกลยุทธ์จัดหาเงินทุนที่เกี่ยวข้อง
• ต้นทุนไฟฟ้าและเงื่อนไขการดำเนินงาน: ค่าใช้จ่ายซื้อไฟฟ้าและเชื้อเพลิงรายไตรมาสได้รับผลกระทบจากความแตกต่างด้านจังหวะเวลา แนวโน้มทั้งปียังขึ้นอยู่กับสภาพอากาศปกติ ประมาณการพลังน้ำในปัจจุบัน การผลิตไฟฟ้าพลังลมตามคาด และการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังความร้อนตามปกติ
• การดำเนินการด้านกฎระเบียบ: PGE กำลังเดินหน้าข้อเสนอจัดตั้งบริษัทโฮลดิ้ง เอกสารยื่นที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการในรัฐวอชิงตัน และข้อเสนอการทบทวนอัตราค่าไฟทั่วไปปี 2027 การทบทวนอัตราค่าไฟเสนอให้ปรับเพิ่มโดยรวมประมาณ 4.8% ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยต้นทุนไฟฟ้าผันแปรสุทธิที่คาดว่าจะลดลง และอาจทำให้ราคาสำหรับลูกค้าลดลงประมาณ 2.4% ตั้งแต่เดือนมกราคม 2027

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ PGE แสดงการเติบโตของรายได้ในระดับเล็กน้อยและกำไร GAAP ที่สูงขึ้น โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมและศูนย์ข้อมูล รวมถึงการควบคุมต้นทุนดำเนินงาน กิจกรรมค้าส่งอ่อนแอลง กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วถูกกดดันจากจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกลดลงเมื่อรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น ประเด็นสำคัญในระยะต่อไปคือผลของอัตราค่าไฟใหม่สำหรับภาระโหลดขนาดใหญ่ การดำเนินการตามแผนลงทุนและการจัดหาเงินทุน กระบวนการด้านกฎระเบียบ และการเติบโตภาคอุตสาหกรรมจะยังเพียงพอที่จะสนับสนุนแนวโน้มที่ยืนยันไว้หรือไม่