เปิดเผยอันดับเครดิตของ Anthropic: ได้รับอันดับ BB+ ซึ่งเป็นอันดับสูงสุดในกลุ่มเก็งกำไร ห่างจากระดับน่าลงทุนเพียงขั้นเดียว

TradingKey - อันดับความน่าเชื่อถือของแอนโทรปิกได้รับการเปิดเผยเป็นครั้งแรก

ตามเอกสารที่ไฟแนนเชียลไทมส์ได้รับมา สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ โครลล์ บอนด์ เรตติ้ง เอเจนซี (KBRA) ได้กำหนดอันดับความน่าเชื่อถือของแอนโทรปิกไว้ที่ "BB+" พร้อมแนวโน้มมีเสถียรภาพในเดือนมิถุนายนปีนี้ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในกลุ่มอันดับความน่าเชื่อถือขั้นต่ำกว่าระดับน่าลงทุน (speculative-grade) และอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ระดับน่าลงทุน (investment-grade) เพียงขั้นเดียว

สำหรับสตาร์ทอัพด้าน AI ที่ก่อตั้งขึ้นเพียงห้าปีและมีการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่ค่อนข้างจำกัด ผลลัพธ์นี้ถือว่าไม่เลวเลย หากแอนโทรปิกสามารถบรรลุอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุนได้ในอนาคต บริษัทจะสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนระยะยาวขนาดใหญ่ขึ้น เช่น บริษัทประกันชีวิตและกองทุนบำเหน็จบำนาญ พร้อมทั้งลดต้นทุนทางการเงินสำหรับการออกตราสารหนี้และการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล

การจัดอันดับความน่าเชื่อถือนี้เกิดขึ้นก่อนการปิดข้อตกลงจัดหาเงินทุนสำหรับชิปมูลค่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ แพ็กเกจการจัดหาเงินทุนนี้ได้รับการนำโดย อพอลโล โกลบอล แมเนจเมนท์ (APO) ร่วมกับแบล็กร็อก (BLK) และธนาคารอีกหลายแห่ง โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อสนับสนุนแพลตฟอร์มชิป AI ของบรอดคอม (AVGO) ในจำนวนนี้ หนี้ด้อยสิทธิ์มูลค่าประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์ทำให้นักลงทุนรับความเสี่ยงด้านเครดิตของแอนโทรปิกโดยตรง ขณะที่ส่วนที่เหลือได้รับการสนับสนุนจากบรอดคอม ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนจากการออกหนี้ด้อยสิทธิ์อยู่ที่ประมาณ 8.5% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยของหนี้บุริมสิทธิ์อยู่ที่ 5.75%

เป็นที่น่าสังเกตว่า KBRA กำหนดอันดับความน่าเชื่อถือดังกล่าวแม้จะมีข้อมูลทางการเงินที่ไม่สมบูรณ์

แอนโทรปิกเปิดเผยรายได้ กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว รายได้ไตรมาสแรกคำนวณปรับเป็นรายปี และประมาณการภายในไตรมาสที่สองแก่สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ แต่ไม่ได้เปิดเผยตัวชี้วัดสำคัญ เช่น กระแสเงินสดอิสระ และ EBITDA นักวิเคราะห์จึงทำได้เพียงประมาณการความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทจากข้อมูลที่จำกัดและสมมติฐานของตนเอง โดยใช้วิธีประเมินคะแนนความเสี่ยงแทนที่จะใช้โมเดลทางการเงินแบบครอบคลุมตามปกติ

แม้จะมีช่องว่างในการเปิดเผยข้อมูล แต่ผลการดำเนินงานล่าสุดของแอนโทรปิกก็ช่วยสนับสนุนอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัท โดยบริษัทระบุในการนำเสนอต่อนักลงทุนก่อนการเสนอขายหุ้น IPO ว่า รายได้ในไตรมาสที่สามเติบโตประมาณ 46% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 1.68 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่มีกำไรปรับปรุงแล้ว ขณะที่รายได้จริงในไตรมาสที่สองอยู่ที่ประมาณ 1.15 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงกว่าประมาณการภายในที่ 1.09 หมื่นล้านดอลลาร์ซึ่งเคยยื่นต่อ KBRA ก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตของแอนโทรปิกชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี และผลประกอบการไตรมาสที่สามยังต่ำกว่าเป้าหมายที่นักลงทุนบางส่วนซึ่งมองโลกในแง่ดีเคยตั้งไว้ สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่า แม้บริษัทจะปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรได้ดีขึ้น แต่ยังไม่ได้พิสูจน์อย่างเต็มที่ว่าการเติบโตของรายได้จะสามารถครอบคลุมการลงทุนมหาศาลด้านพลังการประมวลผลในระยะยาวได้

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน แอนโทรปิกไม่มีภาระหนี้สินในงบการเงินของตนเอง ในอดีต บริษัทพึ่งพาพันธมิตรทางการค้าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงกว่าและนิติบุคคลเฉพาะกิจเป็นหลักในการระดมทุนสำหรับการจัดซื้อชิปและการเช่าพลังการประมวลผล แม้ว่าโมเดลนี้จะช่วยบรรเทาความกดดันด้านหนี้สินในงบการเงินได้เป็นการชั่วคราว แต่ก็ไม่สามารถขจัดความเสี่ยงทางการเงินที่ท้ายที่สุดแล้วขึ้นอยู่กับการชำระค่าเช่าและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของแอนโทรปิกได้

แอนโทรปิกไม่ใช่บริษัท AI เพียงแห่งเดียวที่แสวงหาอันดับความน่าเชื่อถือที่สูงขึ้น บริษัทคู่แข่งอย่างโอเพนเอไอก็กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเข้าจดทะเบียน IPO ที่อาจเกิดขึ้นเช่นกัน โดยที่ปรึกษาทางการเงินของทั้งสองบริษัทกำลังวิ่งเต้นกับสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือรายใหญ่เพื่อให้ออกอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุนหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์