หุ้น Nebius ปะทะ หุ้น CoreWeave: ผู้เล่นในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI รายใดมีศักยภาพในการเติบโต (Upside) สูงกว่ากัน?

TradingKey - ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) พุ่งสูงขึ้นจนกลายเป็นหนึ่งในสาขาที่ร้อนแรงที่สุดในแวดวงเทคโนโลยี และยังคงกระตุ้นการลงทุนในบริษัทที่ให้บริการทรัพยากรการประมวลผลพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับแอปพลิเคชัน AI ในปัจจุบัน

มีบริษัทหน้าใหม่จำนวนมากที่พยายามสร้างตัวตนในฐานะผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย GPU ซึ่งสองบริษัทในนั้นคือ CoreWeave และ Nebius โดยมีธุรกิจหลักคือการให้บริการคลาวด์บนฐานของ GPU แก่เหล่านักพัฒนา AI

แม้ว่าทั้ง หุ้น Nebius (NBIS) และ หุ้น CoreWeave (CRWV)จะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นตามความต้องการทรัพยากรเพื่อฝึกฝนและปรับใช้โมเดลแมชชีนเลิร์นนิงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่ดูเหมือนว่าวอลล์สตรีทอาจมีความคาดหวังในการเติบโตระยะสั้นที่แตกต่างกันสำหรับทั้งสองบริษัท เนื่องจากตำแหน่งทางการตลาดและความได้เปรียบทางการแข่งขันที่แตกต่างกัน

การอุบัติขึ้นของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI

การเติบโตของ AI สร้างความต้องการ GPU (ซึ่งมีความสามารถเฉพาะตัวในการรันอัลกอริทึม AI) สูงกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนเคยคาดคิดไว้มาก ส่งผลให้หลายบริษัท (ทั้งในและนอกภาคเทคโนโลยี) ไม่ซื้อฮาร์ดแวร์เองอีกต่อไปเนื่องจากต้องใช้เงินลงทุนสูง แต่หันไปเช่าการเข้าถึง "GPU as Service" (GaaS) ผ่านผู้ให้บริการคลาวด์แทน

ผลโดยตรงจากทั้งธรรมชาติของ AI และการเติบโตของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) ทำให้เกิดเซกเมนต์ใหม่ของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่มุ่งเน้นเฉพาะเวิร์กโหลดด้าน AI เท่านั้น ตัวอย่างเช่น Nebius & CoreWeave ที่สามารถให้บริการประมวลผลผ่าน "GPU Computing" สำหรับเวิร์กโหลดด้าน AI/ML แทนที่เวิร์กโหลดบนคลาวด์แบบดั้งเดิม

เนื่องด้วยชุมชนนักพัฒนา AI ต้องการพลังในการประมวลผลมหาศาลเพื่อสร้างโมเดลขนาดใหญ่ จึงส่งผลให้ความต้องการแพลตฟอร์มคลาวด์ประเภทนี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ยังได้รับความสนใจจากนักลงทุนสถาบันและกลุ่มร่วมทุนอีกด้วย

ทำไมหุ้น CRWV ถึงได้รับความนิยม

การเติบโตอย่างรวดเร็วของหุ้น CRWV เกิดจากการที่บริษัทวางตำแหน่งตัวเองตั้งแต่เนิ่นๆ ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ AI ที่ทุ่มเทให้กับการบริการเวิร์กโหลด AI ที่สร้างขึ้นบน GPU ประสิทธิภาพสูงของ NVIDIA โดยเฉพาะ นอกจากนี้ CRWV ยังมีพันธมิตรที่แข็งแกร่งอย่าง NVIDIA เนื่องจาก NVIDIA เป็นนักลงทุนโดยตรงใน CoreWeave และให้การสนับสนุนอย่างต่อเนื่องผ่านการมอบสิทธิ์เข้าถึงสถาปัตยกรรม GPU รุ่นล่าสุดก่อนใครในตลาด

ความร่วมมือนี้สร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันที่แข็งแกร่งให้กับ CoreWeave เพราะเมื่อนักพัฒนา AI พัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ พวกเขามักต้องการฮาร์ดแวร์รุ่นใหม่เพื่อช่วยเร่งการฝึกฝนโมเดล การที่ CoreWeave เข้าถึงเทคโนโลยีใหม่ของ NVIDIA ได้ก่อนตลาดทั่วไป จึงสามารถดึงดูดนักพัฒนาที่มองหาประสิทธิภาพระดับสูงสุดจากฮาร์ดแวร์ได้

จากการเติบโตของรายได้ที่มหาศาลของ CoreWeave ซึ่งรวมถึงรายได้รายไตรมาสที่เติบโตกว่า 400% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมาในหลายครั้ง แสดงให้เห็นว่าความร่วมมือนี้เป็นกลไกสำคัญที่ช่วยให้ CoreWeave สร้างตัวตนในฐานะผู้นำด้านโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ (picks-and-shovels) ของระบบเศรษฐกิจ AI ต่อไป

การเติบโตอย่างรวดเร็วของหุ้น Nebius

เช่นเดียวกับ CoreWeave หุ้น Nebius มีความเชื่อมโยงกับความต้องการประมวลผลบนคลาวด์สำหรับ AI ที่เพิ่มขึ้น โดย Nebius ก่อตั้งขึ้นในฐานะบริษัทที่จำหน่ายขีดความสามารถในการประมวลผลแก่เหล่านักพัฒนา AI และทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการจัดการระบบที่ช่วยให้แพลตฟอร์มแมชชีนเลิร์นนิงสามารถทำงานได้ จึงทำให้บริษัทเติบโตแบบทวีคูณ โดยรายได้รายไตรมาสที่รายงานล่าสุดขยายตัวมากกว่า 600%

ผลจากความต้องการการประมวลผล AI ที่เพิ่มขึ้น Nebius ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้สู่ช่วง 900 ล้านดอลลาร์ ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์

พันธมิตรทางยุทธศาสตร์และการได้รับธุรกิจจากบริษัทเทคโนโลยีขั้นสูงรายใหญ่ที่มั่นคงแล้ว ช่วยให้ Nebius สามารถขยายธุรกิจและเพิ่มความสนใจจากนักลงทุนในหุ้นของบริษัทได้

มุมมองของวอลล์สตรีทต่อหุ้น Nebius และหุ้น CRWV

แม้ว่าแต่ละบริษัทจะมีผลประกอบการที่ดีในภาพรวม แต่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า Nebius จะมีการเติบโตในปีหน้าได้ดีกว่ามาก (ประมาณ 23%) เมื่อเทียบกับ CRWV (ประมาณ 6%) อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นทั้งสองมากกว่าค่าเฉลี่ย โดยคาดว่าราคาหุ้นอาจเพิ่มขึ้นระหว่าง 60% ถึง 75% ภายในสิ้นปี 2566 ภายใต้ข้อสมมติฐานเชิงบวก ซึ่งคาดการณ์ที่แตกต่างกันนี้สะท้อนถึงความไม่แน่นอนในการประเมินมูลค่าในอุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ความเสี่ยงเบื้องหลังหุ้นคลาวด์ AI

ทั้ง Nebius และ CoreWeave มีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่การดำเนินธุรกิจอยู่ในอุตสาหกรรมที่ต้องใช้เงินทุนสูง การสร้างและรันศูนย์ข้อมูล AI ต้องใช้เงินมหาศาลสำหรับฮาร์ดแวร์ ระบบจ่ายไฟ และเครือข่าย

บริษัทในกลุ่มนี้อาจประสบผลขาดทุนมากกว่ากำไรในช่วงที่กำลังขยายขีดความสามารถของศูนย์ข้อมูลและซื้อ GPU เนื่องจากอาจต้องใช้จ่ายเงินหลายพันล้านดอลลาร์ในเทคโนโลยีเหล่านี้ก่อนที่จะเริ่มมีกำไร

นอกจากนี้ ภัยคุกคามจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ เช่น Amazon Web Services, Microsoft Azure และ Google Cloud ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นตามกาลเวลา

การกระจุกตัวของลูกค้าเป็นความเสี่ยงอีกประการหนึ่ง หากบริษัทมีรายได้ส่วนใหญ่มาจากลูกค้ารายใหญ่เพียงรายเดียวหรือสองราย การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในความสัมพันธ์เหล่านี้อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลประกอบการของบริษัท

ตัวบ่งชี้สำคัญที่ควรจับตามองเมื่อพิจารณาการลงทุน

ในการตัดสินใจว่าจะลงทุนในหุ้น Nebius และหุ้น CRWV หรือไม่ นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาอัตราการเติบโตของความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI เมื่อพิจารณาจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของทั้งโมเดล Generative AI และบริษัทต่างๆ ที่นำ AI มาใช้ในการดำเนินธุรกิจ ความต้องการพลังในการประมวลผลก็น่าจะยังคงแข็งแกร่งต่อไปอีกหลายปี

อย่างไรก็ตาม บริษัทที่สามารถขยายโครงสร้างพื้นฐานได้อย่างมีประสิทธิภาพและรักษาความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับซัพพลายเออร์ชิปและบริษัท AI รายใหญ่ จะก้าวขึ้นเป็นผู้ชนะในตลาดนี้

ทั้ง Nebius และ CoreWeave ดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการตักตวงผลประโยชน์จากความเฟื่องฟูของโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างไรก็ตาม เนื่องจากภาคส่วนนี้ยังคงมีความผันผวนสูงและใช้เงินทุนมหาศาล หุ้นเหล่านี้จึงอาจเหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงมากและมองการไกลไปที่อนาคตของปัญญาประดิษฐ์เท่านั้น