ยานวัตกรรมใหม่กำลังได้รับการส่งเสริมอีกครั้ง! Eli Lilly และ Pfizer ได้ถูกรวมอยู่ในรายชื่อประกันสุขภาพเอกชนชุดแรกของจีน นี่เป็นโอกาสซื้อสำหรับนักลงทุนหรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันที่ 7 ธันวาคมที่ผ่านมา ทางการจีนได้ประกาศรายชื่อยาปฏิวัตินวัตกรรมชุดแรกที่ได้รับการคุ้มครองโดยประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์อย่างเป็นทางการ โดยให้การอนุมัติการบำบัดที่มีราคาสูง 19 รายการที่ก่อนหน้านี้ไม่รวมอยู่ในบัญชียาชดเชยแห่งชาติ (National Reimbursement Drug List หรือ NRDL)

บริษัทยายักษ์ใหญ่ข้ามชาติอย่างอีไล ลิลลี่ (LLY.N), ไฟเซอร์ (PFE.N), จอห์นสัน แอนด์ จอห์นสัน (JNJ.N), และบริสตอล ไมเยอร์ส สควิบบ์ (BMY.N) ได้รับการรวมอยู่ในรายชื่อดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ยา Kisunla ของอีไล ลิลลี่ และยา Leqembi สำหรับโรคอัลไซเมอร์ที่พัฒนาร่วมกันโดย Eisai และ Biogen ได้รับความสนใจจากทั่วโลก การเคลื่อนไหวครั้งสำคัญนี้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบการชำระเงินยาปฏิวัตินวัตกรรมของจีน ซึ่งเปลี่ยนจากตลาดที่ภาครัฐเป็นผู้ครอบงำไปสู่รูปแบบขับเคลื่อนคู่โดยทั้งประกันสุขภาพแห่งชาติและประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์

นักวิเคราะห์ตลาดเชื่อว่า ระบบการดูแลสุขภาพของจีนกำลังถ่ายโอนแรงกดดันทางการเงินบางส่วนไปยังภาคการประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์ที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยลดภาระของกองทุนประกันสุขภาพแห่งชาติเท่านั้น แต่ยังช่วยรักษากำไรสุทธิที่สูงขึ้นให้กับบริษัทเภสัชกรรมข้ามชาติอีกด้วย

ในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา การเจรจา NRDL ของจีนได้ลดราคายาปฏิวัตินวัตกรรมให้ต่ำที่สุดในโลก ซึ่งมักจะส่งผลให้ราคาเฉลี่ยลดลงเกิน 60% และผลิตภัณฑ์บางชนิดถูกลดราคาสูงถึง 80% ผลที่ตามมาคือ บริษัทเภสัชกรรมข้ามชาติจำนวนมากได้เลือก "การละทิ้งตลาดอย่างมีกลยุทธ์" ในตลาดจีน การแนะนำบัญชีรายชื่อประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์จึงเป็นการเปิดประตูบานใหม่ให้กับบริษัทเหล่านี้อย่างมีประสิทธิภาพ

โครงการริเริ่มนี้มีความหมายอย่างไรต่อบริษัทเภสัชกรรมข้ามชาติ?

ผู้สังเกตการณ์ตลาดเชื่อว่า โครงการริเริ่มนี้เป็นโอกาสให้บริษัทเภสัชกรรมข้ามชาติสามารถบรรลุการฟื้นฟูอัตรากำไรและการฟื้นฟูตลาดที่เพิ่มขึ้นได้

ยกตัวอย่างเช่น ยา Kisunla ของอีไล ลิลลี่ มีราคาสุทธิในสหรัฐฯ ประมาณ 180,000 หยวนต่อปี ทำให้แทบจะไม่มีกำไรภายใต้เส้นทาง NRDL ในจีน อย่างไรก็ตาม การเข้าสู่บัญชีรายชื่อประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์ แม้จะมีส่วนลด 40% แต่ราคาที่ได้รับจริงก็ยังคงสูงกว่าระดับ NRDL อย่างมีนัยสำคัญ ที่สำคัญคือ เบี้ยประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์นั้นท้ายที่สุดแล้วจะถูกจ่ายโดยครอบครัวที่มีรายได้ปานกลางถึงสูง แทนที่จะได้รับการอุดหนุนจากรัฐบาล กลุ่มประชากรนี้เองที่เป็นผู้ที่มีความเต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อซื้อยาที่มุ่งเป้าไปที่โรคต่างๆ เช่น อัลไซเมอร์ มะเร็ง และโรคหายากมากที่สุด

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนไม่ให้มองโลกในแง่ดีมากเกินไป โดยชี้ว่าบัญชีรายชื่อเริ่มต้นนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงภาพรวมของตลาดยาปฏิวัตินวัตกรรมของจีนอย่างมีนัยสำคัญในขณะนี้

หยวน เว่ยห่าว นักวิเคราะห์จาก Daiwa Capital Markets ตั้งข้อสังเกตว่า การเลือก 19 จาก 24 รายการยาที่เข้าสู่การเจรจาขั้นสุดท้าย แสดงให้เห็นถึงอัตราความสำเร็จที่จำกัด และบ่งชี้ถึงแนวทางที่ระมัดระวังของหน่วยงานกำกับดูแลในปีแรกของการดำเนินการ

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์จาก Macquarie Securities คาดการณ์ว่าบัญชีรายชื่ออาจขยายเป็น 300 รายการยาภายในปี 2570 พวกเขามองว่าประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์เป็นทางออกที่ดีเยี่ยมสำหรับข้อบกพร่องในปัจจุบันของระบบ NRDL แบบผู้ชำระเงินรายเดียว

มองไปข้างหน้าถึงสิ้นปี 2568 ระบบการชำระเงินยาปฏิวัตินวัตกรรมของจีนยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่อง โดยมีโครงสร้างแบบไบนารีที่เกิดขึ้น ซึ่งประกันสุขภาพแห่งชาติครอบคลุมความต้องการพื้นฐาน และประกันสุขภาพเชิงพาณิชย์ขับเคลื่อนนวัตกรรม การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่เพียงแต่เป็นประโยชน์ต่อการเข้าถึงยาสำหรับพลเมืองจีนเท่านั้น แต่ยังเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับบริษัทยายักษ์ใหญ่ทั่วโลกในการเรียกคืนอำนาจในการกำหนดราคาในตลาดจีนอีกด้วย

สำหรับบริษัทเภสัชกรรมข้ามชาติ นี่เป็นโอกาสทองในการขยายรอยเท้าในตลาดยาปฏิวัตินวัตกรรมของจีน ส่วนสำหรับนักลงทุนรายย่อย นี่แสดงถึงแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อ ซึ่งมีศักยภาพระยะยาวที่สำคัญในตลาดยาปฏิวัตินวัตกรรมทั่วโลก โอกาสที่น่าสนใจที่สุดในทันทีอยู่ในบริษัทสองประเภท ได้แก่ บริษัทที่อยู่ในรายชื่อชุดแรกแล้ว เช่น อีไล ลิลลี่, ไฟเซอร์ และจอห์นสัน แอนด์ จอห์นสัน และบริษัทที่มีท่อส่งการวิจัยและพัฒนาที่แข็งแกร่งซึ่งมียาที่ทำรายได้มหาศาล พร้อมสำหรับการเข้าร่วมการเจรจารอบต่อไป