ดัชนีดาวโจนส์ จะเป็นการลงทุนที่โดดเด่น ภายในสิ้นปี 2568 หรือไม่ ท่ามกลางกระแสการโยกย้ายเงินจากหุ้นเทคโนโลยีสู่หุ้นคุณค่า?

TradingKey - ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์พุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกัน โดยมีผลงานดีกว่าดัชนี Nasdaq มากที่สุดในรอบ 9 เดือน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการลงทุนในตลาดหุ้นจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีไปสู่หุ้นบลูชิพหรือหุ้นคุณค่า ท่ามกลางความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับภาวะฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI).

ณ วันพุธที่ 12 พฤศจิกายน ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ซึ่งมีสัดส่วนของหุ้นบลูชิพสูง ได้ปรับตัวขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่สี่ ทะลุระดับ 48,000 จุดเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ และทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นครั้งที่ 17 ในปีนี้ ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ซึ่งเน้นหุ้นเทคโนโลยี ปรับตัวลดลง 3 ใน 4 วันทำการที่ผ่านมา

แนวโน้มการยุติการปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ยืดเยื้อกว่า 40 วัน เป็นปัจจัยหนุนให้หุ้นบลูชิพขนาดใหญ่ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ ความกังวลเรื่องฟองสบู่ AI ที่ยังคงมีอยู่ในทั้งตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตร ทำให้นักลงทุนมองหาสินทรัพย์ที่อยู่นอกภาคเทคโนโลยี โดยหันไปหาบริษัทที่เป็นส่วนประกอบของดัชนีดาวโจนส์ ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้านผลประกอบการที่มั่นคง และมักถูกมองว่าเป็นตัวชี้วัดสุขภาพเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ลงนามในร่างกฎหมายจัดสรรงบประมาณชั่วคราวเมื่อเย็นวันพุธ เพื่อยุติการปิดหน่วยงานรัฐบาลกลางที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ซึ่งกินเวลานาน 43 วัน และคาดการณ์ว่าสร้างความเสียหายถึง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์การบรรเทาลงของปัจจัยมหภาคเชิงลบ รวมถึงความไม่แน่นอนด้านนโยบายและการคลังที่ลดลง การฟื้นตัวของข้อมูลเศรษฐกิจ การฟื้นตัวของการใช้จ่ายภาครัฐ และการกลับมาดำเนินโครงการของรัฐบาล ได้ให้แรงหนุนแก่หุ้นบลูชิพ

หลังจากการฟื้นตัวของหุ้นกลุ่มเฮลท์แคร์และอุตสาหกรรม เจมี่ ค็อกซ์ กรรมการผู้จัดการของ Harris Financial Group กล่าวว่า "ธีมหลักคือ: หุ้นคุณค่ากลับมาแล้ว"

ในทางตรงกันข้าม Empower Investments ระบุว่า การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีไม่ปรากฏให้เห็นหลังจากการเทขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า AI ที่สูงเกินไปยังไม่ได้รับการแก้ไข

ในช่วงฤดูประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ของสหรัฐฯ แม้ว่าบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งจะรายงานผลลัพธ์ที่เป็นสถิติใหม่ แต่ก็ยังคงมีสัญญาณที่น่ากังวลบางประการออกมา

CoreWeave ซึ่งเป็นบริษัทคอมพิวเตอร์คลาวด์ AI ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia ได้ปรับลดคาดการณ์ทางการเงินตลอดทั้งปีลง เนื่องจากการส่งมอบล่าช้า โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดเน้นย้ำถึงแรงกดดันในการแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดและการขยายการดำเนินงาน นอกจากนี้ Nebius ซึ่งเป็นหุ้นที่ราคาพุ่งขึ้นเกือบสามเท่าในปีนี้ ก็ประสบกับผลขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3 โดยรายได้ยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

GMO Domestic Resilience ETF แสดงความคิดเห็นว่า การซื้อหุ้น AI ในช่วงต้นปีดูเหมือนจะเป็นการลงทุนที่ง่ายดาย เนื่องจากราคา "พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง" แต่ขณะนี้ตลาดกำลังพยายามทำความเข้าใจว่าพื้นฐานของ AI ที่ถูกกล่าวขวัญอย่างกว้างขวางนั้นดีจริงเพียงใด

ในอดีต การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ มีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อผลการดำเนินงานของตลาดหุ้น แต่มักจะนำหน้าการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นอย่างมากในช่วงหลายเดือนหลังการแก้ไขปัญหา เมื่อตลาดตั้งคำถามถึงโมเมนตัมขาขึ้นของหุ้นเติบโตและหุ้นเทคโนโลยี และปรับราคาบริษัทที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคง หุ้นบลูชิพที่มีอัตราเงินปันผลสูงและการจ่ายเงินปันผลที่มั่นคงอาจได้รับความสนใจจากนักลงทุนมากขึ้น

จัสติน เบิร์กเนอร์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Gabelli Funds ให้สัมภาษณ์กับ Wall Street Journal ว่า "ผมสงสัยว่าอาจมีการโยกย้ายเงินทุนออกจากหุ้นเทคโนโลยีที่เคยหนุนตลาดกระทิงอย่างมีนัยสำคัญ"

ผลการซื้อขายในตลาดบ่งชี้ว่าการปรับเปลี่ยนสไตล์การลงทุนนี้กำลังเกิดขึ้นจริง โดยบริษัทในกลุ่มยา สินค้าอุปโภคบริโภค และบริษัทที่มีความมั่นคงทางการเงินแข็งแกร่งกำลังได้รับความสนใจ นอกจากนี้ ผู้นำในกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน สาธารณูปโภค และการขนส่ง ก็อาจเห็นศักยภาพขาขึ้นในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้น

บ็อบ ซาเวจ หัวหน้าฝ่าย Market Macro Strategy ของ BNY Mellon เตือนว่า ยังคงต้องรอดูว่านี่เป็นการหมุนเวียนภาคส่วน หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับฐานที่ลึกขึ้น แม้ว่าในปัจจุบันจะดูเหมือนเป็นการหมุนเวียนก็ตาม

เนื่องจากสัดส่วนของภาคเทคโนโลยีในดัชนี S&P 500 พุ่งสูงขึ้นตลอดสามปีที่ผ่านมาจนถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจากหุ้นเทคโนโลยีจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดโดยรวม ทำให้ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ยากที่จะไม่ได้รับผลกระทบ

การหมุนเวียนหุ้นเทคโนโลยีเคยเกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อนปีที่แล้วเช่นกัน โดยหุ้นขนาดเล็กและหุ้นคุณค่ามีผลตอบแทนที่สูงขึ้นอย่างมาก แต่ก็พิสูจน์แล้วว่าเป็นช่วงเวลาสั้นๆ

ในมุมมองของ ซาเวจ แรงผลักดันพื้นฐานเบื้องหลังการหมุนเวียนภาคส่วนนี้อาจเป็นความต้องการที่จะเปลี่ยนผ่านสู่ช่วงสิ้นปีอย่างราบรื่น หลีกเลี่ยงการพังทลายของอุปสรรคด้านมูลค่า

กองทุน ETF ที่แนะนำสำหรับดัชนี Dow Jones Industrial Average:

• DIA: SPDR Dow Jones Industrial Average ETF
• DDM: Proshares Ultra DOW 30 (2x Long)
• UDOW: Proshares UltraPro Dow 30 (3x Long)
• DOG: ProShares Short Dow30 (Short)
• DXD: ProShares UltraShort Dow30 (2x Short)
• SDOW: ProShares UltraPro Short Dow30 ETF (3x Short)