แผนการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ: หากเกิดขึ้น ข่าวร้ายทางเศรษฐกิจอาจเป็นข่าวดีสำหรับตลาดหุ้น

TradingKey - หากรัฐบาลสหรัฐฯ เผชิญกับการชัตดาวน์ อาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราการลดดอกเบี้ยตามปัจจุบัน หรืออาจเร่งการลดดอกเบี้ยหากการชัตดาวน์ยาวนานขึ้นและก่อให้เกิดการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจมากขึ้น แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีโอกาสเกิดภาวะถดถอยต่ำ การลดดอกเบี้ยครั้งนี้ถือเป็นการป้องกัน ซึ่งในอดีตเคยส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น ดังนั้นด้วยนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ปัญหาทางเศรษฐกิจที่เกิดจากการชัตดาวน์อาจแปรเปลี่ยนเป็นผลบวกต่อตลาดหุ้น ทำให้ข่าวร้ายสำหรับเศรษฐกิจกลายเป็นข่าวดีสำหรับตลาด

ในอดีต มีการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ 5 ครั้งที่หยุดชะงักการดำเนินงานนานกว่าหนึ่งวันทำการ และในแต่ละครั้ง หุ้นสหรัฐฯ มักจะบันทึกกำไรในช่วงชัตดาวน์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผลกระทบเชิงลบโดยตรงของการชัตดาวน์ต่อหุ้นค่อนข้างจำกัด ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนประสิทธิภาพของตลาดคือความคาดหวังของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ความคาดหวังเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบของการชะลอตัวของเศรษฐกิจ นำไปสู่ผลตอบแทนในตลาดหุ้นที่เป็นบวก จากการวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์และสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบัน เราเชื่อว่าแม้จะเกิดการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ยังมีศักยภาพที่หุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้น

Source: Mitrade

เนื้อเรื่องหลัก

งบประมาณของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ จะหมดอายุลงในเวลาเที่ยงคืนของวันที่ 30 กันยายน 2025 หากสองพรรคไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ภายในเวลานั้น การชัตดาวน์บางส่วนจะเริ่มต้นในวันที่ 1 ตุลาคม ทำให้พนักงานรัฐบาลกลางหลายแสนคนต้องพักงานโดยไม่ได้รับค่าจ้าง ประเด็นสำคัญคือ พรรครีพับลิกันโดยทั่วไปต้องการรักษาระดับการระดมทุนปัจจุบันจนถึงวันขอบคุณพระเจ้า ในขณะที่พรรคเดโมแครตต้องการยกเลิกการตัดเงิน Medicaid และขยายการสนับสนุนจากพระราชบัญญัติดูแลสุขภาพราคาไม่แพง ซึ่งทั้งสองฝ่ายยังคงไม่สามารถหาข้อตกลงร่วมกันได้

หากเกิดการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบทางลบต่อเศรษฐกิจอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้ว่าการให้พนักงานหลายแสนคนของรัฐบาลกลางพักงานโดยไม่ได้รับค่าจ้างจะไม่กระทบต่อตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่สำคัญโดยตรง เช่น อัตราการว่างงานหรือการจ้างงานนอกภาคเกษตร แต่การลดรายได้จะลดการใช้จ่ายของผู้บริโภคในบางส่วน ทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ภายใต้การควบคุมในปัจจุบัน แนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราการลดดอกเบี้ยตามเดิม

โดยคาดการณ์ว่าจะลดเพิ่มเติม 25 จุดพื้นฐานอีกสองครั้งในปีนี้ (รูปที่ 1) หากการชัตดาวน์ยังคงอยู่นานและก่อให้เกิดการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารกลางอาจเร่งอัตราการลดดอกเบี้ยมากขึ้น

รูปที่ 1: อัตรานโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (%)

Source: Refinitiv, TradingKey

เกี่ยวกับตลาดหุ้น เนื่องจากโอกาสการเกิดภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจในสหรัฐฯ มีน้อย การปรับดอกเบี้ยในรอบนี้ถือเป็นมาตรการป้องกันตามปกติ ในอดีต หุ้นสหรัฐฯ มักจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่มีการลดดอกเบี้ยเชิงป้องกัน กล่าวคือ ตราบใดที่เศรษฐกิจยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย นโยบายการเงินที่สนับสนุนจะมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนข่าวร้ายทางเศรษฐกิจให้เป็นผลดีต่อตลาดหุ้น

สิ่งที่น่าสนใจคือ ในอดีตมีการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ 5 ครั้งที่ยาวนานกว่าหนึ่งวันทำการ และในแต่ละกรณี หุ้นสหรัฐฯ บันทึกกำไรในช่วงชัตดาวน์ (รูปที่ 2 และ 3) ซึ่งบ่งชี้ว่าผลกระทบเชิงลบโดยตรงของการชัตดาวน์ต่อตลาดหุ้นค่อนข้างจำกัด ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนประสิทธิภาพของตลาดคือความคาดหวังของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งถูกกระตุ้นโดยความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ความคาดหวังเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบของการชะลอตัวของเศรษฐกิจ นำไปสู่ผลตอบแทนที่เป็นบวกในตลาดหุ้น จากการวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์และสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบัน เราเชื่อว่าแม้จะเกิดการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ยังมีศักยภาพที่หุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้น

รูปที่ 2: ผลตอบแทนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงการชัตดาวน์ของรัฐบาลที่ยาวนานกว่าหนึ่งวันในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ

Source: Refinitiv, TradingKey

รูปที่ 3: ผลการดำเนินงานของหุ้นสหรัฐฯ ระหว่างการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ

(Note: S&P 500 rebased = 100 ในวันที่เกิดการชัตดาวน์)

Source: Refinitiv, TradingKey

เริ่มต้นใช้งานเดี๋ยวนี้