El TSX mantiene ventaja mientras indicador de ciclo de Canadá alcanza máximo

Investing.com - La Bolsa de Toronto S&P/TSX Composite ha superado al S&P 500 en un 5% en lo que va del año, y Bank of America (NYSE:BAC) Securities espera que este impulso persista. El estratega Tyson Dennis-Sharma señala que el Indicador de Ciclo de Canadá (CCI) de la firma, un indicador macroeconómico compuesto, se mantiene cerca de su nivel más alto en dos años, apuntando a una fortaleza continua en las acciones canadienses.

Históricamente, cuando el CCI es positivo, el TSX ha superado al S&P 500 el 60% de las veces por un promedio de 4.1 puntos porcentuales por mes. Esto contrasta con solo un 23% de éxito y un rendimiento inferior promedio de 5.9 puntos porcentuales cuando el indicador se vuelve negativo.

La fortaleza del CCI proviene en gran parte del impulso de las ganancias, con el índice de revisión de ganancias del TSX situándose un 20% por encima del S&P 500. Las ganancias de los bancos canadienses han respaldado esta perspectiva, ya que el crecimiento de las ganancias por acción del S&P/TSX 60 está registrando un 10% más interanual, marcando un segundo trimestre consecutivo de crecimiento positivo.

La valoración, el rendimiento de dividendos y el posicionamiento sectorial son vientos favorables adicionales para el TSX, según BofA. El índice cotiza con un descuento del 21% en el precio-beneficio futuro y un descuento del 57% sobre una base de precio-libro en comparación con el S&P 500, y su rendimiento de dividendos del 2.8% es más del doble que el del índice de referencia estadounidense.

Notablemente, el TSX ofrece una exposición mayor al oro a través de sus componentes de Materiales, especialmente en relación con el S&P 500. "La beta relativa de oro de 0.15 del TSX implica 15 puntos básicos de rendimiento superior por cada aumento del 1% en el oro", señalan los analistas de BofA, citando la capacidad del sector para actuar como cobertura macroeconómica en medio de la volatilidad del mercado de bonos.

El TSX alcanzó máximos históricos tras las recientes elecciones federales de Canadá, ya que los inversores acogieron con optimismo las perspectivas postelectorales sobre comercio y apoyo fiscal. BofA espera que la tasa arancelaria efectiva de EE.UU. sobre las exportaciones canadienses se estabilice alrededor del 5% a medida que más empresas califiquen para exenciones bajo el T-MEC y el gobierno avance hacia la diversificación de exportaciones.

Las políticas fiscal y monetaria refuerzan aún más el argumento para la exposición al TSX. Con la administración Carney buscando estímulos y el Banco de Canadá esperando recortar las tasas tres veces este año, frente a ninguna por parte de la Fed, los mercados canadienses podrían beneficiarse de un diferencial de política más amplio que alivie las condiciones financieras en relación con EE.UU.

Dennis-Sharma destaca que el TSX históricamente ha tenido un mejor desempeño durante gobiernos minoritarios como el actual. Esto, combinado con expectativas de inflación más ancladas y la exposición de Canadá a las materias primas, podría mantener al TSX en una posición estructuralmente más sólida.

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