UBS mejora ASMI a Compra, prevé evento de aclaración para la acción

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) ha mejorado la calificación de ASM International (AS:ASMI) a Compra, destacando lo que considera un punto de entrada atractivo en una de las empresas con mayor crecimiento compuesto de Europa.

El banco ve a ASMI bien posicionada para ofrecer una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de aproximadamente 20% en beneficios por acción (EPS) entre 2025 y 2029, a pesar de la incertidumbre a corto plazo.

La mejora refleja confianza en el crecimiento a largo plazo más allá de la transición anunciada a la arquitectura de transistores gate-all-around (GAA).

"La oportunidad de crecimiento del cambio a la arquitectura GAA es bien entendida por el mercado, pero creemos que hay menos claridad más allá de esto", dijeron los analistas de UBS liderados por Francois-Xavier Bouvignies en una nota.

Señalan varios impulsores subestimados de ingresos, particularmente en lógica avanzada y DRAM, que podrían crear un mercado total accesible que supere los €5.000 millones para 2030.

Estos incluyen nuevos materiales como molibdeno y rutenio, así como nuevas arquitecturas de chips como la distribución de energía posterior y ALD selectivo, este último podría escalar a más de €1.500 millones en ingresos anuales en el nodo A10.

UBS reconoce dificultades a corto plazo, señalando que su pronóstico de ganancias para 2026 está 12% por debajo del consenso. Estos riesgos provienen de "una normalización en China, así como incertidumbre en procesos/demanda en Samsung/Intel junto con posible debilidad macroeconómica".

Sin embargo, el banco considera que estos desafíos ya están reflejados en el precio, con ASMI cotizando a 29 veces el precio-beneficio (P/E) futuro para 2026 y 22 veces para 2027, por debajo de su promedio de cinco años de 30 veces para un crecimiento similar.

"Esperamos revisiones a la baja en las expectativas para 2026 en los próximos trimestres y creemos que esto será un evento de aclaración para la acción", continuaron los analistas. Consideran que un reajuste en las expectativas —ya sea en los resultados del segundo trimestre o durante el Día de Mercados de capitales en septiembre— podría catalizar las acciones de ASMI.

UBS recortó su precio objetivo para la acción de €610 a €570 por acción, reflejando estimaciones de EPS más bajas para 2025-2027 debido a riesgos macroeconómicos y de divisas. Aun así, el banco ve un fuerte potencial estructural y considera a ASMI como "una de las historias de crecimiento compuesto más atractivas en semiconductores europeos".

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