Jefferies mejora la calificación de Apple tras la caída, reduce estimaciones y PT por riesgos macro

Investing.com — Jefferies ha reducido sus estimaciones y el precio objetivo (PT (OTC:PTGCY)) para Apple Inc (NASDAQ:AAPL) debido a los riesgos de recesión global y perspectivas más débiles para la IA, pero mejoró la calificación de la acción a Mantener desde Infraponderar tras su reciente caída.

El banco de inversión ha recortado sus previsiones de envíos de iPhone en un 3,6%, 7,7% y 5,5% para los años fiscales 2025 (FY25), 2026 y 2027, respectivamente, citando preocupaciones sobre una recesión global que afectaría la demanda.

Las predicciones de ingresos de la firma para esos años se han reducido en un 2%, 4,1% y 3,5%, respectivamente, así como las estimaciones de beneficio por acción (BPA), que ahora se sitúan por debajo del consenso en un 2,5%, 8,5% y 3,4% para los mismos años fiscales.

Simultáneamente, el PT basado en el Flujo de Caja Descontado (DCF) de Jefferies para las acciones de Apple se redujo a 167,88 dólares desde 202,33 dólares.

"Nuestro caso base sigue siendo que AAPL estaría exento de los aranceles estadounidenses, dado su compromiso de invertir 500.000 millones de dólares en EE.UU. durante los próximos cuatro años, y nuestra creencia de que haría un compromiso adicional de inversión en fabricación en EE.UU. (para fabricar iPhone, por ejemplo)", dijeron los analistas liderados por Edison Lee en una nota.

"Sin embargo, un riesgo creciente de recesión global podría impactar aún más la ya débil demanda de iPhone", añadieron.

Los analistas prevén aumentos de precios para los próximos modelos de iPhone debido al incremento de los costes de hardware asociados con memoria adicional y nueva tecnología. Predicen un aumento de 50 dólares para el iPhone 18 en 2026 (excluyendo el modelo base) y un aumento de 100 dólares para todos los modelos del iPhone 19 en 2027.

Otro factor clave que impulsa el recorte de estimaciones son las preocupaciones sobre la tracción de la IA. Los analistas ven dos obstáculos notables que enfrenta la IA en los smartphones, incluido el iPhone.

Primero, destacan "la falta de DRAM rápida y soluciones avanzadas de empaquetado, lo que limita el tamaño del modelo de IA".

Segundo, el acceso restringido a los datos de las aplicaciones dificulta la comprensión del comportamiento del usuario.

"Creemos que el hardware necesario para ejecutar modelos de IA más grandes en smartphones se comercializará en 2027, y asumimos que AAPL será el primer fabricante de smartphones en adoptarlo (iPhone 19)", escribieron los analistas.

Sin embargo, el segundo obstáculo es un desafío más estructural, dada la naturaleza fragmentada del ecosistema de aplicaciones. La mayoría de los principales actores, como Google (NASDAQ:GOOGL) y Meta (NASDAQ:META), pueden ser reacios a compartir datos de usuarios con Apple, dijeron los analistas.

Como resultado, han recortado sus previsiones de ingresos por IA a partir del año fiscal 2028, ajustando las suposiciones de base instalada para incluir solo el iPhone 19 y posteriores, y reduciendo las tasas esperadas de penetración de pago del 50%-75% al 20%-50%.

A pesar de la mejora a una calificación de Mantener, los analistas enfatizan que la valoración actual de Apple no se considera barata, con una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 2,2x para el año fiscal 2025.

La firma también describió los posibles riesgos a la baja para el valor DCF de Apple, que podría caer a aproximadamente 150 dólares si la empresa estuviera sujeta a un arancel del 54% sobre los productos fabricados en China. Si los aranceles aumentaran aún más, el impacto en el BPA y el valor DCF podría ser más significativo.

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