¿Apple obtendrá exenciones arancelarias? Morgan Stanley analiza dónde comprar

Investing.com - Apple (NASDAQ:AAPL) probablemente no recibirá una exención arancelaria específica bajo el marco comercial actual de EE.UU., según Morgan Stanley (NYSE:MS). El gigante de Wall Street estima las probabilidades de que esto ocurra en apenas un 20%, citando una vía legal diferente para la última ronda de aranceles.

A diferencia de 2018, cuando las empresas podían solicitar exclusiones mediante un proceso formal, las nuevas medidas se implementan a través de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, que no incluye un mecanismo para solicitudes de exención.

"Para que Apple reciba una exención, tendría que ser una exención específica para la empresa (o producto, es decir, smartphone) otorgada específicamente por el Presidente", dijeron los analistas liderados por Erik W. Woodring.

A pesar del anuncio de Apple de una inversión de 500,000 millones de dólares en EE.UU. durante cuatro años, los analistas creen que esto probablemente no influirá en las decisiones políticas.

Señalaron que Apple ha hecho promesas de gasto similares en el pasado, y que casi toda su fabricación de productos aún se realiza en el extranjero. "Se requerirían compromisos de fabricación directa más significativos en EE.UU. para recibir un trato especial, y vemos esto como improbable", dijeron los analistas.

Según sus estimaciones, los aranceles podrían pesar considerablemente en los márgenes de Apple.

Morgan Stanley pronostica que la empresa podría enfrentar hasta 33,000 millones de dólares en costos incrementales anuales si no se implementa ninguna mitigación. Eso representaría un impacto del 26% en las ganancias por acción (EPS), aunque la firma cree que el impacto real podría ser menor.

Apple podría presionar a los proveedores para absorber parte del costo, adelantar la producción o aumentar los precios globalmente. Esto sugiere que en lugar de un viento en contra del 26% en el EPS, el impacto negativo en las ganancias de consenso podría ser alrededor del 10-15%, dijeron los analistas.

Eso implica que el EPS de Apple podría caer a 7.19 dólares, señalando un piso de precio de las acciones cerca de 172 dólares basado en un múltiplo de 24x, cercano a la valoración de caso bajista de Morgan Stanley de 168 dólares.

El último anuncio arancelario desencadenó fuertes pérdidas en el sector de hardware. Doce de las 19 empresas bajo la cobertura de Morgan Stanley cayeron más del 10%, con solo una acción disminuyendo menos del 7%. Los analistas dijeron que no les sorprendió la caída generalizada dado el alcance de las medidas, aunque algunos movimientos fueron inesperados.

Los fabricantes de unidades de disco, por ejemplo, tuvieron un rendimiento inferior a pesar de la limitada exposición directa a los aranceles, lo que sugiere que el mercado podría estar anticipando una desaceleración cíclica más amplia en la demanda de almacenamiento.

Aun así, la firma no cree que ahora sea el momento de comprar en la caída de las acciones de hardware. "Es demasiado pronto para tener la convicción de que hemos visto el fin de la tendencia bajista", dijeron los analistas, señalando los múltiplos mínimos históricos y la probabilidad de más revisiones a la baja de las ganancias.

"Creemos que las ganancias de consenso tienen que ser revisadas a la baja antes de considerar comprar en la caída", agregaron.

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