ASML rebajada a Neutral por Mizuho debido a riesgos en perspectivas de negocio para 2026

Investing.com — Mizuho (TYO:8411) rebajó la calificación de ASML (AS:ASML) a Neutral desde Comprar en una nota publicada el miércoles, citando "riesgos a la baja para las perspectivas de negocio de 2026".

La firma también redujo su objetivo de precio a "650 EUR (25x PER 2026-27E) desde 810 EUR (26x PER 2026E)".

Mizuho afirmó: "Ahora pronosticamos que las ventas de ASML caerán un 3% interanual y que el BPA se mantendrá prácticamente sin cambios interanuales en 2026".

La firma señaló que "una mayor concentración de clientes en TSMC" es un factor que "debería conducir a una mayor volatilidad del negocio para ASML en el futuro".

Según Mizuho, "Vemos cierta anticipación de envíos de EUV para TSMC en 2025 según nuestra estimación de instalación de EUV, lo que debería llevar a una disminución de envíos de EUV en 2026".

La firma también indicó que espera un potencial de crecimiento limitado para Samsung (KS:005930) e Intel (NASDAQ:INTC) en 2026.

Mizuho proyectó: "Pronosticamos que los envíos totales de EUV para ASML disminuirán a 49 unidades en 2026 desde 53 unidades en 2025".

La firma añadió: "Esperamos que la capacidad mensual de N2 de TSMC aumente a 30.000-40.000 para 2025 y a 70.000-80.000 para 2026 desde 10.000 para 2024", pero prevé que "los envíos de EUV de TSMC podrían disminuir a 15 unidades en 2026 desde 18 unidades en 2025, según nuestras estimaciones".

De cara al futuro, Mizuho afirmó que ve las ventas y el margen bruto de ASML alcanzando el extremo superior de las previsiones o superándolas ligeramente en el primer trimestre de 2025, dada la fortaleza de la demanda de China.

La firma ahora pronostica que las ventas de ASML en China disminuirán un 35% interanual en 2025, mejor que su pronóstico anterior de una caída del 45%.

Mizuho también destacó preocupaciones sobre la valoración, diciendo: "Basamos nuestro objetivo de precio en 25x PER 2026-27E, aproximadamente en línea con el PER histórico promedio de 26x". Los riesgos incluyen "demanda de EUV, ciclo de WFE y costes".

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