Los ingresos del tercer trimestre de Red Rock Resorts aumentan mientras cae el EBITDA y las adjudicaciones de acciones provocan pérdidas

Red Rock Resorts, Inc. reportó mayores ingresos en el tercer trimestre, pero un EBITDA ajustado inferior y una pérdida neta, ya que los márgenes más estrechos en Las Vegas y el aumento de los costes corporativos compensaron el crecimiento de los ingresos. La empresa también destacó la inversión continua en sus propiedades existentes y en su cartera de proyectos de desarrollo, incluida la apertura en octubre del North Fork Mono Casino en California.

Durante los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, los ingresos netos aumentaron un 2,8% hasta los 488,7 millones de dólares, frente a los 475,6 millones de dólares del año anterior. El EBITDA ajustado cayó un 4,3% hasta los 182,6 millones de dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado consolidado se redujo del 40,1% al 37,4%.

Red Rock registró una pérdida neta de 17,7 millones de dólares, en comparación con el beneficio neto de 76,9 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. La empresa señaló que la pérdida reflejó principalmente 79,1 millones de dólares en remuneración basada en acciones vinculada a las adjudicaciones de acciones por su 50.º aniversario y 6,9 millones de dólares en gastos extraordinarios relacionados con dicho aniversario. La remuneración total basada en acciones fue de 89,8 millones de dólares, frente a los 7,3 millones de dólares del año anterior.

Los ingresos en Las Vegas aumentan mientras los márgenes se estrechan

Las operaciones en Las Vegas generaron unos ingresos netos de 479,1 millones de dólares, un 2,3% más que los 468,6 millones de dólares anteriores. La presentación describió el resultado como los ingresos netos más altos del segmento para trimestres comparables y su segundo EBITDA ajustado más alto para dichos periodos.

Sin embargo, el EBITDA ajustado de Las Vegas disminuyó a 204,6 millones de dólares desde los 209,4 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado del segmento cayó del 44,7% al 42,7%. El juego siguió siendo el núcleo del negocio, representando el 67% de los ingresos del tercer trimestre, excluyendo las tarifas de desarrollo.

Las operaciones con comunidades nativas americanas aportaron 6,2 millones de dólares en ingresos y 5,1 millones de dólares en EBITDA ajustado, en comparación con los 3,9 millones de dólares de ambas magnitudes un año antes. El EBITDA ajustado corporativo y de otras actividades fue de 27,0 millones de dólares negativos, frente a los 22,4 millones de dólares negativos del mismo trimestre del año anterior.

El flujo de caja respalda la inversión en propiedades y la retribución al accionista

El flujo de caja libre operativo fue de 81,7 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que equivale a 0,77 dólares por acción y al 45% del EBITDA. En los últimos 12 meses, el flujo de caja libre operativo totalizó 419,9 millones de dólares, o 3,98 dólares por acción, lo que representa una tasa de conversión del 51%.

A 30 de septiembre, Red Rock tenía 3.750 millones de dólares en deuda total y 128,3 millones de dólares en efectivo, lo que dio lugar a una deuda neta de 3.620 millones de dólares. Con base en un EBITDA acumulado de los últimos 12 meses de 816,6 millones de dólares, el apalancamiento bruto fue de 4,59 veces y el apalancamiento neto de 4,43 veces.

La empresa continúa pagando un dividendo trimestral de 0,26 dólares por acción. Señaló que ha retribuido con más de 1.000 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos desde 2021 y con 795 millones de dólares mediante recompras de acciones y ofertas públicas de adquisición durante el mismo periodo. A Red Rock le quedaban 459 millones de dólares en su autorización de recompra de acciones de 900 millones de dólares.

La expansión sigue siendo una prioridad operativa central

Red Rock está invirtiendo en ampliaciones y reformas en toda su cartera de Las Vegas, incluyendo una nueva sala para apuestas elevadas, un garaje de aparcamiento y la expansión continua de Durango Casino & Resort. También se están realizando obras en Green Valley Ranch y Sunset Station.

Más allá de sus propiedades existentes, la empresa posee siete terrenos de desarrollo en Las Vegas y Reno que abarcan 462 acres. Una valoración de CBRE con fecha de 30 de septiembre situó el valor de los terrenos en más de 950 millones de dólares. La dirección señaló que se espera que más del 70% del crecimiento demográfico proyectado para el condado de Clark se produzca a menos de tres millas de una propiedad de Red Rock o de uno de sus seis terrenos de desarrollo en Las Vegas.

El North Fork Mono Casino abrió sus puertas el 27 de octubre de 2026, lo que, según la empresa, se produjo en el plazo y presupuesto previstos. La propiedad del centro de California cuenta con más de 2.400 máquinas tragamonedas y 40 juegos de mesa. Red Rock tiene derecho a una tarifa de gestión equivalente al 30% de los «ingresos netos» y a una tarifa de desarrollo del 4%. La empresa informó que ya se habían devuelto 110,5 millones de dólares del capital invertido, quedando un saldo pendiente de pagarés de 86,1 millones de dólares.

La tesis de crecimiento de Red Rock está estrechamente ligada a las tendencias demográficas, de ingresos y de vivienda del sur de Nevada. La presentación estimó que el mercado del juego local de Las Vegas generó 3.300 millones de dólares en ingresos de juego brutos en los últimos 12 meses acumulados hasta septiembre de 2026, lo que equivale a aproximadamente el 1,9% de los ingresos personales estimados de la región.

Las condiciones de funcionamiento a corto plazo incluyen obras viales y construcciones alrededor de Durango, Red Rock Resort y Green Valley Ranch. La empresa afirmó que los proyectos de infraestructura deberían mejorar los accesos, pero actualmente están causando interrupciones. Red Rock también advirtió que sus previsiones con vistas al futuro están sujetas a riesgos operativos, financieros, de mercado y del sector que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente.