Los ingresos de Ramaco en el 3T de 2026 aumentan un 24% ante el crecimiento de las ventas de carbón

Ramaco Resources Inc. (Nasdaq: METC, METCB) informó de un aumento interanual del 24% en sus ingresos del tercer trimestre de 2026, impulsados por el incremento en las ventas de carbón metalúrgico, aunque la empresa se mantuvo en pérdidas y el EBITDA ajustado secuencial cayó. Ramaco también avanzó en su proyecto de minerales críticos Brook Mine y amplió sus compromisos de carbón nacional a precio fijo para 2027.

Los ingresos aumentaron a 150 millones de dólares, un 4% más que en el segundo trimestre y un 24% más que un año antes. El volumen de ventas alcanzó los 1,1 millones de toneladas, lo que representa un aumento secuencial del 2% e interanual del 23%, mientras que los inventarios comenzaron a disminuir.

La empresa registró una pérdida neta de 18,2 millones de dólares, equivalente a una pérdida diluida de 0,32 dólares por acción de Clase A. El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, se situó en 3 millones de dólares, frente a los 6 millones de dólares del segundo trimestre.

El precio realizado del carbón de Ramaco aumentó a 120 dólares por tonelada desde los 116 dólares del trimestre anterior. El coste en efectivo no GAAP por tonelada vendida subió a 104 dólares desde los 99 dólares, lo que dejó un margen de caja trimestral de 16 dólares por tonelada. En el acumulado del año hasta septiembre, los costes en efectivo fueron de 100 dólares por tonelada.

La empresa finalizó el trimestre con 375 millones de dólares en liquidez, un 38% más que un año antes, y sin disposiciones en su línea de crédito revolvente. Ramaco también obtuvo un veredicto favorable del jurado por 30 millones de dólares contra Chubb Insurance en relación con el fallo del silo de Elk Creek ocurrido en 2018, aunque el fallo sigue sujeto a mociones posteriores al juicio y a una posible apelación, lo que deja en la incertidumbre el importe y el momento de cualquier recuperación.

Perspectivas de ventas y producción de carbón

Ramaco ha firmado contratos en el mercado nacional a precio fijo por 1,7 millones de toneladas para 2027 a un precio medio de 139 dólares por tonelada. Esto se compara con los 1,3 millones de toneladas comprometidas para 2026 a una media de 137 dólares por tonelada.

Con base en los costes en efectivo acumulados en lo que va de 2026 de 100 dólares por tonelada, la empresa calcula que solo los compromisos nacionales para 2027 implican más de 65 millones de dólares de EBITDA ajustado del segmento de carbón metalúrgico. Esta estimación prospectiva no GAAP no puede conciliarse con una medida GAAP comparable sin un esfuerzo desproporcionado, y los costes y resultados reales podrían diferir.

Para el conjunto del año 2026, la presentación de Ramaco proyecta una previsión de producción de 3,5 a 3,6 millones de toneladas y una previsión de ventas de 4,0 a 4,1 millones de toneladas. Se prevé que los costes en efectivo oscilen entre 101 y 103 dólares por tonelada vendida, excluyendo los costes de transporte y de minas inactivas. Las inversiones de capital se proyectan entre 97 y 102 millones de dólares.

Se prevé que la tercera sección de Berwind y la primera sección subterránea de Maben entren en servicio a finales de año, añadiendo unas 600.000 toneladas anualizadas de producción de carbón de baja volatilidad. Incluyendo el reinicio de Laurel Fork, Ramaco prevé haber añadido cerca de 1 millón de toneladas anualizadas de capacidad de baja volatilidad durante 2026. La empresa afirmó que su cartera de reservas podría respaldar una producción de más de 7 millones de toneladas a medio plazo, sujeto a las condiciones del mercado y a la aprobación del consejo de administración.

Desarrollo de Brook Mine

En la mina de exploración Brook Mine en Wyoming, las pruebas a escala de laboratorio realizadas por terceros sobre el proceso de carbocloración propuesto por Ramaco arrojaron recuperaciones medias del 92% al 97% en una selección de minerales críticos y elementos de tierras raras magnéticas. La empresa prevé que el estudio de prefactibilidad comience en el primer trimestre de 2027, una vez que se disponga de suficientes resultados de las pruebas, y se espera su finalización en la segunda mitad de ese año.

Se prevé que la construcción del edificio de la planta piloto de Wyoming concluya a principios de 2027, y Ramaco tiene como objetivo iniciar las operaciones piloto completas en el segundo semestre. La producción comercial está prevista para 2031. La empresa también señaló que mantenía conversaciones avanzadas sobre acuerdos de compra (offtake) nacionales e internacionales y financiación de proyectos del sector público y privado sin efecto dilutivo.

El modelo interno de Ramaco, utilizando supuestos operativos y de capital de un estudio conceptual de julio de 2026 elaborado por Hatch Ltd., estima un valor actual neto antes de impuestos de 8.000 millones de dólares y un EBITDA ajustado medio anual de aproximadamente 1.300 millones de dólares a lo largo de la vida útil del proyecto propuesto. El modelo asume un gasto de capital de 4.000 millones de dólares tras imprevistos y unos ingresos anuales medios de unos 1.670 millones de dólares, excluyendo el carbón térmico.

Aproximadamente el 76% de los ingresos proyectados en el modelo para Brook Mine procedería de productos relacionados con semiconductores, entre ellos galio metálico, óxido de germanio, alúmina de alta pureza y sílice de alta pureza. El resto de los ingresos proyectados procedería principalmente de óxido de escandio y carbonato mixto de tierras raras.

Esas estimaciones siguen siendo preliminares y se basan íntegramente en recursos minerales inferidos, que no constituyen reservas y no han demostrado viabilidad económica. Brook Mine sigue siendo una propiedad en fase de exploración de elementos de tierras raras y minerales críticos, y se requeriría un estudio de prefactibilidad para respaldar el calendario de producción propuesto. No existe garantía alguna de que los recursos, recuperaciones, financiación, calendario de construcción u operaciones a escala comercial proyectados en el modelo se concreten.

Entre otros riesgos identificados por Ramaco se encuentran los precios del carbón metalúrgico y de los minerales críticos, la demanda de los clientes, los permisos y requisitos regulatorios, la disponibilidad de transporte y equipos, la tecnología del proyecto, las condiciones geológicas, las necesidades de financiación, la inflación, la política comercial y la capacidad de la empresa para completar los grandes proyectos de capital dentro del plazo previsto.