Accel expande su presencia en el T3 mientras toman forma los planes de Chicago y Fairmount

Accel Entertainment (NYSE: ACEL) cerró el tercer trimestre de 2026 con una mayor presencia en el sector del juego distribuido y presentó un plan de expansión multianual centrado en Chicago y Fairmount Park. Al 30 de septiembre, la empresa operaba 29.548 máquinas en 4.705 ubicaciones de socios, en comparación con las 27.950 máquinas y 4.501 ubicaciones registradas a finales de 2025.

La presentación de noviembre destacó la escala operativa de Accel, sus objetivos de generación de efectivo y su cartera de proyectos de expansión. La compañía reportó un EBITDA ajustado de 220 millones de dólares en los últimos 12 meses y subrayó un apalancamiento neto de 1,4 veces, junto con una línea de crédito revolvente no dispuesta de 300 millones de dólares.

El historial financiero a más largo plazo de Accel mostró que los ingresos aumentaron de 970 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2022 a 1.330 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 11%. El EBITDA ajustado aumentó de 162 millones a 210 millones de dólares durante el mismo período, una tasa de crecimiento anual compuesta del 9%. Los materiales proporcionados no incluyeron cifras detalladas sobre los ingresos GAAP, el beneficio neto o las ganancias por acción del tercer trimestre.

Chicago y Fairmount encabezan los planes de expansión

Chicago representa una oportunidad clave de crecimiento orgánico para Accel. Al 2 de noviembre, la empresa había obtenido autorizaciones para 25 de 78 establecimientos, lo que equivale al 32% de los aprobados hasta la fecha. La directiva prevé que su cuota se normalice con el tiempo hacia su posición de aproximadamente el 30% a nivel estatal en Illinois.

Accel señaló que ya se ha desplegado el equipamiento y se han trazado las rutas, mientras que su red logística y de servicio existente en Illinois debería limitar los costes incrementales de entrada al mercado. La empresa prevé un promedio de aproximadamente 4,5 máquinas por ubicación en Chicago y una fase de aceleración que durará al menos 12 meses. Su cronograma prevé inversiones en 2026, un mayor despliegue en 2027 y una mayor escala a partir de 2028, con la expectativa de que los márgenes maduros sean coherentes con el resto de su negocio en Illinois.

Fairmount Park ofrece una plataforma de crecimiento independiente mediante un casino y recinto hipódromo propio. Al 30 de septiembre, la propiedad contaba con 252 máquinas y había generado 7 millones de dólares en ingresos brutos ajustados, cifra que excluye la reinversión de los jugadores. Accel planea una segunda fase de expansión de instalaciones permanentes y afirmó que el modelo de recinto propio le otorga un mayor control sobre las operaciones, los márgenes y la experiencia del cliente en comparación con sus rutas tradicionales de ingresos compartidos.

Los mercados principales se mantienen como la base operativa

Illinois siguió siendo el mercado más grande de Accel, con 15.519 máquinas en 2.685 ubicaciones y 237 millones de dólares en ingresos brutos del juego (GGR) antes de las distribuciones a los gobiernos estatales y locales y a los socios minoristas. La estrategia de la empresa en Illinois se centra en el tiempo de actividad de las máquinas, la recompensa a los jugadores, las promociones dirigidas y la optimización de contenidos.

Montana, el otro mercado principal de Accel, contaba con 6.805 máquinas repartidas en 631 ubicaciones y obtuvo 37 millones de dólares en ingresos brutos del juego. El negocio incluye tecnología de fidelización propia, contenido de juego exclusivo y cinco casinos Yellowstone propiedad de la empresa, que complementan las operaciones en rutas distribuidas.

En los mercados en desarrollo, Nevada representó 4.099 máquinas en 553 ubicaciones y 31 millones de dólares en ingresos brutos del juego. Las incorporaciones recientes incluyeron aproximadamente 600 máquinas a través de Green Valley Grocery, alrededor de 123 máquinas y 20 ubicaciones procedentes de los activos de ruta de Dynasty Games, y 424 máquinas en 55 tiendas de conveniencia Rebel.

Nebraska registraba 1.115 máquinas en 306 ubicaciones, mientras que Georgia contaba con 1.192 máquinas en 422 ubicaciones. La empresa está orientando ambas operaciones hacia el cumplimiento normativo y un mayor desarrollo de sus marcos de juego distribuido.

Luisiana, mercado en el que entró mediante la adquisición de Toucan Gaming, sumaba 818 máquinas en 108 ubicaciones y 11 millones de dólares en ingresos brutos del juego. Accel planea invertir en la renovación de los entornos de juego e iniciativas de fidelización de jugadores, con gran parte de la ruta situada en paradas de camiones.

Flujo de caja y asignación de capital

Accel tiene como objetivo alcanzar con el tiempo un flujo de caja operativo equivalente a aproximadamente el 70% del EBITDA ajustado y un flujo de caja libre igual a cerca del 45% del EBITDA ajustado. La directiva advirtió que estas métricas de conversión se evalúan mejor a lo largo de varios trimestres, ya que los movimientos del capital de trabajo y la sincronización temporal pueden afectar a períodos individuales.

La empresa señaló que la mayor parte de las inversiones de capital se destina a la sustitución de máquinas y a otros activos generadores de ingresos, con plazos de recuperación previstos de dos a tres años. Sus prioridades de capital incluyen la renovación de máquinas, nuevas ubicaciones, Chicago, Fairmount Park y adquisiciones selectivas de rutas. Accel también identificó a Missouri, Virginia y Pensilvania como objetivos estatales de expansión a más largo plazo, sin proporcionar un calendario.

Los riesgos para el plan incluyen la evolución de la regulación del juego, la capacidad de la empresa para mantener y renovar los contratos con los socios de las ubicaciones, la dependencia de los proveedores de tecnología y equipamiento, y la incertidumbre que rodea la expansión en las operaciones de casino y carreras de caballos. Accel también citó la concentración geográfica, la debilidad del gasto discrecional de los consumidores, los riesgos de ciberseguridad y seguridad física, así como la oposición a la expansión del juego legalizado como factores que podrían afectar a los resultados futuros.