El margen del T3 de Dana se amplía al aumentar las perspectivas de ventas para 2026

Dana Incorporated (NYSE: DAN) informó de mayores ventas en el tercer trimestre y una expansión de 220 puntos básicos en el margen EBITDA ajustado, impulsada por la demanda de vehículos comerciales, las ganancias de productividad, las reducciones de costes y las acciones comerciales. La empresa también elevó en 50 millones de dólares el punto medio de sus previsiones de ventas para 2026, manteniendo al mismo tiempo sus expectativas de EBITDA ajustado y flujo de caja libre ajustado.

Las ventas del trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron a 2.040 millones de dólares, frente a los 1.920 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado se incrementó en 56 millones de dólares hasta alcanzar los 218 millones de dólares, lo que elevó el margen EBITDA ajustado al 10,7% desde el 8,5%.

Dana atribuyó el aumento de las ventas a una mayor demanda de vehículos comerciales, la conversión de la cartera de pedidos y acciones comerciales y de recuperación de costes. Una combinación de negocios favorable, la eficiencia operativa, el ahorro de materiales y las medidas de costes estructurales contribuyeron a la mejora del EBITDA ajustado. El momento de la recuperación de aranceles supuso un ligero viento en contra para el margen, mientras que los movimientos de divisas aportaron un beneficio, procedente en gran medida del real brasileño y el rand sudafricano.

Según los principios GAAP, Dana registró una pérdida de 10 millones de dólares en las operaciones continuadas, en comparación con un beneficio de 13 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior. El resultado reflejó un mayor gasto fiscal y una pérdida de 24 millones de dólares por la amortización anticipada de sus bonos denominados en euros con vencimiento en 2031. El gasto fiscal incluyó un cargo de 29 millones de dólares vinculado a un acuerdo sobre impuestos sobre la renta en el extranjero, compensado en parte por un beneficio de 12 millones de dólares asociado a la reestructuración posterior a la venta del negocio Off-Highway.

El gasto neto por intereses disminuyó en 28 millones de dólares hasta los 16 millones de dólares, tras las medidas de reducción de deuda completadas después de la desinversión. El beneficio neto ajustado fue de 44 millones de dólares, frente a una pérdida neta ajustada de 5 millones de dólares un año antes, mientras que el beneficio diluido ajustado por acción fue de 0,41 dólares, frente a una pérdida de 0,04 dólares por acción.

El negocio de vehículos comerciales lidera el crecimiento de las ventas

Sistemas para Vehículos Comerciales generó en el tercer trimestre unas ventas de 667 millones de dólares, por encima de los 564 millones del año anterior. El EBITDA ajustado del segmento aumentó a 69 millones de dólares desde los 51 millones, mientras que el margen subió del 9,0% al 10,3%.

Las ventas de Sistemas para Vehículos Ligeros aumentaron de forma más modesta, pasando de 1.350 millones de dólares a 1.370 millones de dólares. El EBITDA ajustado subió a 151 millones de dólares desde los 126 millones, ampliando el margen del segmento del 9,3% al 11,0%.

En los primeros nueve meses de 2026, las ventas totales de Dana alcanzaron los 5.920 millones de dólares, frente a los 5.630 millones de dólares del mismo periodo de 2025. El EBITDA ajustado de los nueve meses se incrementó a 596 millones de dólares desde los 402 millones.

Dana afirmó que había logrado 320 millones de dólares en ahorros desde el inicio de su programa de reducción de costes, incluidos 60 millones de dólares en 2026 hasta el tercer trimestre. La empresa sigue en camino de alcanzar su objetivo de 325 millones de dólares para el programa en el cuarto trimestre, mientras continúa compensando unos 40 millones de dólares en costes residuales asociados a la venta de Off-Highway.

La empresa también está desplegando automatización en 11 plantas. Dana señaló que se habían instalado 38 unidades de automatización, incluidos robots, robots colaborativos y robots móviles autónomos, con otras 56 unidades en proceso. Se espera que la fase inicial genere un ritmo anualizado de ahorro de 20 millones de dólares en 2027.

Aumenta la previsión de ventas para todo el año

Dana prevé ahora para 2026 unas ventas de aproximadamente 7.800 millones de dólares, más o menos 50 millones de dólares. El punto medio aumentó en 50 millones de dólares, reflejando una mayor demanda de vehículos comerciales y mayores recuperaciones en materias primas.

La empresa mantuvo su previsión de EBITDA ajustado para todo el año en aproximadamente 825 millones de dólares, más o menos 25 millones de dólares, lo que implica un margen EBITDA ajustado de alrededor del 10,6%. Se prevé que el beneficio diluido ajustado sea de aproximadamente 2,00 dólares por acción, más o menos 0,25 dólares, y se pronostica un flujo de caja libre ajustado de unos 325 millones de dólares, más o menos 50 millones de dólares.

La dirección prevé que la conversión de la cartera de pedidos, el crecimiento del mercado de recambios para vehículos comerciales y una combinación favorable respalden las ventas orgánicas. Se espera que las eficiencias operativas, las acciones comerciales y las reducciones de costes restantes contribuyan a mejorar las ganancias. Dana también espera recuperar sustancialmente los costes arancelarios en el año, aunque se prevé que las materias primas sigan siendo un ligero viento en contra para el margen.

El flujo de caja libre ajustado del tercer trimestre fue de 66 millones de dólares, por debajo de los 101 millones de dólares del año anterior. Un mayor beneficio en las operaciones continuadas, menores intereses e impuestos y la reducción de costes extraordinarios se vieron compensados por la ausencia de 113 millones de dólares en EBITDA ajustado procedente de operaciones discontinuadas, el momento del capital de trabajo y un aumento del gasto de capital en nuevos programas y automatización. Se prevé que el flujo de caja libre ajustado para todo el año sea ampliamente consistente con los 331 millones de dólares generados en 2025.

La transacción de Eaton Mobility prevé su cierre en el primer trimestre de 2027

Dana afirmó que la propuesta de combinación con el negocio Mobility de Eaton sigue en marcha para cerrarse hacia finales del primer trimestre de 2027, con una aprobación regulatoria aún pendiente. La transacción está estructurada como una escisión (split-off) y un Reverse Morris Trust, y está diseñada para eximirse de impuestos para los accionistas de Dana y Eaton a efectos del impuesto federal sobre la renta de los Estados Unidos.

La empresa prevé un ritmo anualizado de sinergias de costes de al menos 250 millones de dólares en un plazo de 24 meses tras el cierre. Dana también identificó posibles oportunidades de ingresos en la distribución de recambios, ventas a flotas de vehículos comerciales y un acceso más amplio a fabricantes de equipos originales globales, aunque no cuantificó dichas oportunidades. La empresa combinada tiene como objetivo alcanzar unas ventas de entre 14.000 y 15.000 millones de dólares para 2030.

Dana incrementó las recompras de acciones planificadas para 2026 a 469 millones de dólares. Retribuyó con 200 millones de dólares a los accionistas durante el tercer trimestre mediante la recompra de aproximadamente 6,6 millones de acciones y había completado 369 millones de dólares en recompras hasta septiembre, con unos 100 millones de dólares adicionales previstos para el año. Se espera que el programa de recompra permanezca activo hasta que se cierre la transacción de Eaton Mobility.

El cierre de la transacción sigue sujeto a las aprobaciones regulatorias y de los accionistas, así como a otras condiciones habituales de cierre. Dana también citó riesgos de integración, financiación, fiscales, litigios y de ejecución, además de la posibilidad de que no se alcancen los beneficios esperados en costes o ingresos. En cuanto a sus previsiones para vehículos comerciales, la empresa señaló las restricciones en la cadena de suministro y la incertidumbre regulatoria como los principales riesgos para los volúmenes de producción a corto plazo.