Los beneficios del T3 de Artisan Partners aumentan mientras las salidas de renta variable reducen los AUM

Artisan Partners Asset Management Inc. (NYSE: APAM) informó de un aumento en los ingresos y el beneficio del tercer trimestre, aunque los activos bajo gestión descendieron con fuerza, ya que los reembolsos en renta variable y la rentabilidad negativa de las inversiones pesaron más que las continuas entradas hacia las estrategias de crédito y alternativas.

Los ingresos del trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026 aumentaron un 4% interanual y un 1% intertrimestral hasta los 312,5 millones de dólares. El beneficio neto GAAP subió a 75,2 millones de dólares, o 1,04 dólares por acción, desde los 66,8 millones de dólares, o 0,93 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. En el segundo trimestre, el beneficio neto GAAP fue de 80,9 millones de dólares, o 1,11 dólares por acción.

El beneficio neto ajustado alcanzó los 84,2 millones de dólares, en comparación con los 82,7 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior y los 76,5 millones de dólares del segundo trimestre. El beneficio ajustado se situó en 1,03 dólares por acción ajustada, frente a los 1,02 dólares de hace un año y los 0,94 dólares del trimestre precedente.

Las salidas de capital en renta variable lastran los activos bajo gestión

Los activos bajo gestión al cierre del trimestre cayeron a 168.700 millones de dólares, frente a los 183.400 millones de dólares registrados al 30 de junio y los 181.300 millones de dólares de un año antes. El AUM promedio se situó en 180.500 millones de dólares, un 1% por debajo del nivel del segundo trimestre, pero un 2% superior en tasa interanual.

La firma registró 10.600 millones de dólares en salidas netas de clientes durante el trimestre, impulsadas por 11.600 millones de dólares en reembolsos de renta variable. El segmento de crédito generó 300 millones de dólares en entradas netas, mientras que las estrategias alternativas atrajeron 700 millones de dólares. La rentabilidad de las inversiones y otros ajustes redujeron el AUM en otros 3.800 millones de dólares durante el trimestre.

En los primeros nueve meses de 2026, las salidas netas sumaron 24.200 millones de dólares. Las estrategias de renta variable sufrieron salidas de 27.400 millones de dólares, mientras que las de crédito y alternativas aportaron entradas de 1.800 millones y 1.400 millones de dólares, respectivamente. La rentabilidad positiva de las inversiones y otros cambios añadieron 12.800 millones de dólares al AUM durante el periodo de nueve meses.

Los activos de crédito y alternativos sumaban 26.100 millones de dólares al 30 de septiembre, lo que representa el 15% del AUM total de la firma, por encima de la cuota del 12% a finales de 2025. El AUM alternativo alcanzó los 6.500 millones de dólares, incluyendo los activos incorporados tras la adquisición de Grandview Property Partners en enero, mientras que el AUM de crédito se situó en 19.600 millones de dólares.

Los márgenes se recuperan intertrimestralmente

El resultado operativo ajustado aumentó un 2% interanual y un 9% intertrimestral hasta los 110,9 millones de dólares. El margen operativo ajustado fue del 35,5%, frente al 36,2% de un año antes y al 32,9% del segundo trimestre. El resultado operativo GAAP se situó en 109,8 millones de dólares, lo que supone un margen operativo del 35,1%.

Los gastos operativos ajustados aumentaron un 5% en tasa interanual hasta los 201,6 millones de dólares, aunque cayeron un 2% en comparación con el segundo trimestre. El gasto ajustado en retribuciones y beneficios fue de 161,1 millones de dólares, equivalente al 51,6% de los ingresos, frente al 53,3% del año anterior y al 53,7% del trimestre anterior.

Durante los primeros nueve meses, los ingresos aumentaron un 7% hasta los 923,4 millones de dólares. El beneficio neto ajustado se incrementó un 7% hasta los 231,5 millones de dólares, o 2,84 dólares por acción ajustada, mientras que el margen operativo ajustado descendió levemente al 33,2% desde el 33,4%. El beneficio neto GAAP alcanzó los 214,1 millones de dólares, o 2,96 dólares por acción.

La comisión media ponderada fue de 69 puntos básicos en el tercer trimestre, en comparación con los 68 puntos básicos registrados tanto en el mismo periodo del año anterior como en el segundo trimestre. La comisión media ponderada en lo que va de año se mantuvo en 68 puntos básicos.

La rentabilidad a largo plazo se mantiene más sólida que los resultados a un año

A fecha de 30 de septiembre, las estrategias que representan el 21% del AUM total de la firma superaron a sus índices de referencia en términos brutos anuales promedio a un año. Esa proporción aumentó al 53% a tres años, al 78% a cinco años, al 92% a 10 años y al 99% desde su creación.

Las estrategias de crédito registraron un rendimiento superior al índice de referencia del 100% en todos los periodos analizados. El comportamiento de la renta variable fue más débil a uno y tres años, con un 10% y un 45% del AUM de renta variable superando a sus índices, respectivamente, pero la proporción se elevó al 91% a 10 años y al 99% desde su creación.

Posición de capital y prioridades

Artisan Partners cerró el trimestre con 352,4 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, por encima de los 214,4 millones de dólares registrados a finales de 2025. La deuda financiera se mantuvo sin cambios en 190 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento de 0,4 veces. El patrimonio neto de los accionistas fue de 485,3 millones de dólares, mientras que el capital semilla disminuyó a 90,9 millones de dólares desde los 151,6 millones de dólares.

La compañía declaró un dividendo trimestral de 0,88 dólares por acción. Las prioridades manifestadas por la dirección siguen siendo invertir para un crecimiento sostenible a largo plazo, mantener la disciplina en las comisiones, utilizar un modelo de costes variables para respaldar la estabilidad de los márgenes y conservar un apalancamiento moderado con una fuerte generación de caja.

La presentación no proporcionó previsiones cuantificadas. Artisan Partners identificó las condiciones adversas del mercado, la débil rentabilidad de las inversiones, las variaciones en los flujos de clientes, la disminución del valor de los activos gestionados, la pérdida de personal clave, los cambios regulatorios y los fallos operativos o técnicos como factores que podrían afectar de forma sustancial a los resultados futuros.