Los ingresos del tercer trimestre de Group 1 Automotive caen un 7% mientras Hennessy reestructura su cartera

Group 1 Automotive (GPI) registró menores ingresos y beneficios ajustados en el tercer trimestre, ya que la debilidad en las ventas de vehículos compensó el modesto crecimiento a tiendas comparables en piezas y servicios. El grupo de concesionarios también detalló una importante reestructuración de su cartera centrada en la adquisición de Hennessy Automobile tras el cierre del trimestre y en un programa de desinversiones destinado a reducir el apalancamiento y elevar los márgenes.

Los ingresos consolidados cayeron un 7% interanual hasta los 5.400 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026. Los ingresos minoristas de vehículos nuevos disminuyeron un 5% hasta los 2.670 millones de dólares, mientras que los ingresos minoristas de vehículos de ocasión cayeron un 9% hasta los 1.690 millones de dólares. Los ingresos por financiación y seguros cayeron un 10% hasta los 216 millones de dólares, y los ingresos por piezas y servicios bajaron un 5% hasta los 701 millones de dólares.

A tiendas comparables, los ingresos totales disminuyeron un 3% hasta los 5.280 millones de dólares. Los ingresos a tiendas comparables por vehículos nuevos bajaron un 1%, los de vehículos de ocasión cayeron un 6% y los de financiación y seguros se redujeron un 9%. Piezas y servicios fue la única categoría principal que creció, subiendo un 2% hasta los 687 millones de dólares.

El beneficio diluido por acción ajustado bajó a 9,36 dólares desde los 10,45 dólares del año anterior. El beneficio por acción según los estados financieros de las operaciones continuadas subió a 8,59 dólares desde 1,02 dólares, ya que el resultado del ejercicio anterior se vio afectado por importantes deterioros de activos y cargos por depreciación acelerada. Las cifras ajustadas de la empresa excluyen partidas como costes de adquisición, ganancias y pérdidas por transacciones, deterioros de valor, gastos legales y eventos catastróficos.

Las ventas de vehículos siguen bajo presión

Las ventas unitarias minoristas de vehículos nuevos a tiendas comparables de Group 1 en Estados Unidos cayeron un 5% en comparación con el año anterior, frente a un descenso del 2% en el conjunto del mercado minorista de vehículos nuevos de Estados Unidos citado en la presentación. Las ventas unitarias minoristas de vehículos de ocasión a tiendas comparables en Estados Unidos disminuyeron un 10%, mientras que el mercado general de ocasión cayó un 2%.

La empresa señaló que avanzó en las prioridades identificadas en el segundo trimestre, incluyendo la mejora del aprovisionamiento de vehículos de ocasión, la adaptación de su enfoque de posventa, la ejecución del cambio de marca y la alineación de los costes con el entorno operativo.

En la división de piezas y servicios a tiendas comparables en Estados Unidos, los ingresos abonados por los clientes aumentaron un 3% y el beneficio bruto subió un 2%. Los ingresos por garantías se mantuvieron estables, mientras que el beneficio bruto por garantías aumentó un 3%. Los ingresos y el beneficio bruto por reparaciones de colisiones disminuyeron un 14% y un 12%, respectivamente, y el beneficio bruto por reacondicionamiento interno cayó un 9%, lo que refleja una menor actividad en la venta minorista de vehículos.

El beneficio bruto por unidad minorista en financiación y seguros en tiendas comparables de Estados Unidos disminuyó un 3,5% interanual. En los primeros nueve meses de 2026, el beneficio bruto ajustado por unidad minorista en financiación y seguros en Estados Unidos fue de 2.468 dólares, incluyendo un ajuste por una partida acumulada no recurrente.

Piezas y servicios, junto con financiación y seguros, siguen teniendo una importancia desproporcionada para la rentabilidad. En el tercer trimestre, ambos negocios generaron el 17% de los ingresos, pero representaron el 71% del beneficio bruto, según la presentación.

La adquisición de Hennessy desplaza la cartera hacia márgenes más elevados

Group 1 cerró la adquisición de Hennessy Automobile el 19 de octubre, tras el cierre del trimestre. Las operaciones adquiridas representan aproximadamente 22.000 ventas anuales de vehículos, 1.700 millones de dólares en ingresos anualizados y un margen EBITDA ajustado de alrededor del 7%. La transacción crea un grupo de 15 concesionarios en la zona de Atlanta con una combinación de ingresos orientada a marcas de lujo y activos inmobiliarios tasados en aproximadamente 210 millones de dólares a abril de 2026.

La empresa también identificó un potencial de expansión en la posventa de Hennessy, que cuenta con unos 500 puestos de trabajo de taller y 280 técnicos. La dirección afirmó que la capacidad actual podría absorber volumen adicional de piezas y servicios durante los próximos años con un gasto de capital mínimo.

Al mismo tiempo, Group 1 prevé desinvertir en operaciones que representan aproximadamente 22.000 unidades anuales y entre 1.100 millones y 1.200 millones de dólares en ingresos anualizados. Esos negocios generaron un margen EBITDA ajustado de alrededor del 4% en los primeros nueve meses de 2026. Se espera que las desinversiones previstas se completen hacia mediados de 2027.

Group 1 calcula que la adquisición de Hennessy y las desinversiones previstas incrementarán su margen EBITDA ajustado en unos 30 puntos básicos y mejorarán los gastos de venta, generales y administrativos como porcentaje del beneficio bruto en aproximadamente 100 puntos básicos.

Desde el cierre del trimestre, la empresa ha completado desinversiones en Estados Unidos que generaron unos 235 millones de dólares en ingresos. Se espera que las transacciones bajo acuerdo definitivo aporten otros 125 millones de dólares, lo que situará los ingresos previstos en aproximadamente 360 millones de dólares. A 28 de octubre, operaciones con unos 540 millones de dólares en ingresos anualizados ya se habían vendido o estaban sujetas a acuerdos definitivos.

El apalancamiento aumenta tras la financiación de la adquisición

Group 1 cerró septiembre con 2.480 millones de dólares en liquidez, frente a los 684 millones de dólares al cierre del segundo trimestre. El incremento reflejó principalmente los ingresos procedentes de una emisión de bonos preferentes por 1.250 millones de dólares mantenidos al cierre del trimestre para financiar la adquisición de Hennessy.

El apalancamiento ajustado por alquileres fue de 3,3 veces al 30 de septiembre. De forma proforma considerando Hennessy y las desinversiones completadas en octubre, la ratio se situaría en aproximadamente 4 veces. La empresa prevé que las ventas de activos planificadas y la generación de flujo de caja libre lleven el apalancamiento a unas 3 veces, con el objetivo de volver al rango de apalancamiento que permita reanudar la recompra de acciones a mediados o finales de 2027.

El flujo de caja operativo ajustado en los primeros nueve meses de 2026 fue de 350 millones de dólares, frente a los 500 millones de dólares del año anterior. El flujo de caja libre ajustado cayó a 219 millones de dólares desde 350 millones de dólares, tras realizar gastos de capital por 131 millones de dólares.

La ejecución del programa de desinversiones, la integración de Hennessy y la generación de caja serán fundamentales para el plan de desapalancamiento. La presentación también mostró una constante presión sobre el volumen de vehículos, especialmente en los de ocasión, junto con debilidad en la actividad de colisiones y reacondicionamiento interno.