Constellium reporta un desempeño récord en el 3T y fija el rango de EBITDA para 2026

Constellium (NYSE: CSTM) registró un rendimiento récord en el tercer trimestre en términos de EBITDA ajustado excluyendo el desfase no monetario del precio del metal, respaldado por un mejor precio y combinación de productos, beneficios del reciclaje y una demanda favorable en varios mercados finales. El fabricante de productos de aluminio prevé un EBITDA ajustado para 2026, sobre esta misma base, de entre 1.030 y 1.060 millones de dólares y un flujo de caja libre superior a los 300 millones de dólares.

Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 22% interanual hasta los 2.600 millones de dólares, a pesar de que los envíos cayeron un 1% hasta las 368.000 toneladas métricas. El beneficio neto fue de 119 millones de dólares, frente a los 88 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado aumentó de 235 a 276 millones de dólares. La última cifra incluyó un impacto negativo de 4 millones de dólares por el desfase no monetario del precio del metal.

El efectivo generado por las operaciones ascendió a 186 millones de dólares, y el flujo de caja libre fue de 128 millones de dólares, por encima de los 30 millones de dólares del mismo trimestre del ejercicio anterior. Constellium recompró 1 millón de acciones ordinarias por 30 millones de dólares durante el periodo.

Los productos laminados para embalaje y automoción impulsan las ganancias

El segmento de Productos Laminados para Embalaje y Automoción registró la mayor mejora entre los segmentos operativos de Constellium. El EBITDA ajustado del segmento casi se duplicó, pasando de 82 a 162 millones de dólares, mientras que los ingresos aumentaron un 24% hasta los 1.630 millones de dólares. Los envíos cayeron un 3% hasta las 266.000 toneladas métricas, ya que los menores volúmenes de embalaje compensaron el aumento de los envíos para automoción, que se vieron beneficiados por la escasez de oferta en América del Norte.

La rentabilidad del segmento se vio respaldada por un precio y una combinación de productos favorables y menores costes del metal, lo que fue parcialmente compensado por una conversión de divisas desfavorable. El EBITDA ajustado del segmento por tonelada métrica aumentó de 298 a 608 dólares.

El segmento de Aeroespacial y Transporte también registró un crecimiento, con un aumento del EBITDA ajustado del segmento del 13% hasta los 102 millones de dólares. Los ingresos se incrementaron un 38% hasta los 664 millones de dólares y los envíos avanzaron un 18% hasta las 59.000 toneladas métricas, lo que refleja mayores volúmenes en aviación y transporte, industria y defensa. Un precio y una combinación de productos favorables ayudaron a compensar los mayores costes operativos asociados a la mayor actividad y los efectos negativos de la conversión de divisas.

El segmento de Estructuras para Automoción e Industria fue el más débil. El EBITDA ajustado del segmento disminuyó un 36% hasta los 21 millones de dólares, debido a que los envíos cayeron un 4% y los ingresos cayeron un 2% hasta los 402 millones de dólares. Constellium atribuyó la caída a menores volúmenes industriales y de automoción, así como a un precio y una combinación de productos desfavorables. El periodo del año anterior también incluyó indemnizaciones netas a clientes vinculadas al bajo rendimiento de un programa de automoción. Los menores costes operativos compensaron parcialmente la caída.

Generación de efectivo y acciones en el balance

En los primeros nueve meses de 2026, el flujo de caja libre aumentó a 223 millones de dólares frente a los 68 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Un mayor EBITDA ajustado de los segmentos, menores gastos de capital y una reducción en el pago de intereses se vieron parcialmente compensados por una evolución desfavorable del capital de trabajo y mayores impuestos pagados en efectivo.

Constellium prevé un gasto de capital para todo el año de aproximadamente 330 millones de dólares, un pago de intereses en efectivo de unos 125 millones de dólares y un pago de impuestos en efectivo de unos 105 millones de dólares. La empresa también anticipa un uso de efectivo procedente del capital de trabajo comercial y otros conceptos debido al entorno de elevados precios del metal. La dirección señaló que el flujo de caja libre se destinará a la reducción de deuda y a la recompra de acciones.

La deuda neta se situó en 1.660 millones de dólares al 30 de septiembre, por debajo de los 1.890 millones de dólares de un año antes, mientras que el apalancamiento disminuyó de 3,1 a 1,6 veces. Esto situó el apalancamiento dentro del rango objetivo de la empresa de 1,5 a 2,5 veces. Constellium completó en julio la amortización parcial de 100 millones de dólares de sus bonos sénior al 5,625% con vencimiento en 2028 y, en octubre, amplió el vencimiento de su línea de crédito respaldada por activos en Estados Unidos hasta 2031, elevando su cuantía a 700 millones de dólares.

Aumento de las inversiones y perspectivas de los mercados finales

Constellium afirmó que continúa acelerando la producción de su centro de reciclaje en Neuf-Brisach, mientras avanzan las homologaciones de clientes para su tercera planta de fundición Airware en Issoire. Se espera que los envíos comerciales desde la fundición comiencen a principios de 2027, mientras que el inicio de operaciones del centro de fundición de Muscle Shoals está programado para mediados de 2027. La empresa también está desarrollando proyectos de eliminación de cuellos de botella para atender la creciente demanda de productos laminados.

La dirección prevé un crecimiento en los productos para aviación, transporte, industria y defensa, así como en chapa para latas (cansheet) en América del Norte y Europa. Se espera que la demanda de chapa para carrocerías de automoción en América del Norte se mantenga estable con una sólida combinación de productos, mientras que se prevé que los mercados de automoción y otros productos especializados en Europa sigan mostrando debilidad. La empresa calificó el entorno de la chatarra en Europa y América del Norte de saludable, aunque podría ser menos favorable que las condiciones récord registradas en 2026.

Constellium identificó la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, los aranceles, la inflación, las variaciones en los tipos de cambio, las interrupciones en la cadena de suministro y la débil demanda industrial y de automoción en Europa entre los factores que podrían afectar a sus perspectivas. Su programa Vision 2028 se centra en parte en mitigar estos factores desfavorables, incluidos los aranceles de la Sección 338.