Lennox recorta sus perspectivas para 2026 al contraerse el margen del 3T

Lennox recortó sus previsiones de beneficio ajustado y flujo de caja libre para todo el ejercicio 2026, después de que el beneficio del tercer trimestre cayera a pesar de un incremento del 10% en los ingresos, al tiempo que la presión competitiva en el sector de HVAC residencial, los aranceles y la inflación de los materiales pesaron sobre los márgenes.

La empresa de HVACR prevé ahora un beneficio ajustado de entre 21,00 y 21,50 dólares por acción, por debajo de su rango anterior de 23,00 a 24,00 dólares. Se proyecta que el flujo de caja libre se sitúe entre 700 y 750 millones de dólares, frente a la previsión anterior de 750 a 850 millones de dólares.

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, los ingresos aumentaron a 1.570 millones de dólares desde los 1.430 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El beneficio total de los segmentos, incluidos los gastos corporativos no asignados, cayó un 2% hasta los 323 millones de dólares, mientras que el margen correspondiente se contrajo 240 puntos básicos hasta el 20,6%. El aumento de los aranceles y de los costes de los materiales redujo el beneficio de los segmentos en 45 millones de dólares, lo que compensó con creces las aportaciones procedentes del volumen, los precios y el mix de productos.

El beneficio neto ajustado bajó a 235,9 millones de dólares desde los 259,9 millones de dólares, mientras que el beneficio ajustado por acción diluida cayó un 7%, pasando de 7,38 a 6,84 dólares. Según los principios contables generalmente aceptados (GAAP), el beneficio neto fue de 221,2 millones de dólares, o 6,41 dólares por acción diluida, frente a los 259,9 millones de dólares, o 7,38 dólares por acción, del año anterior. El resultado operativo bajo criterios GAAP descendió a 312 millones de dólares desde los 329 millones de dólares.

La presión residencial contrarresta el crecimiento comercial

Los ingresos del segmento Home Comfort Solutions aumentaron un 3% hasta los 937 millones de dólares, respaldados por las adquisiciones y por los precios y el mix de productos. Los ingresos orgánicos cayeron un 1%, con una disminución del volumen del 3%. El beneficio del segmento descendió 40 millones de dólares hasta los 176 millones de dólares, y el rendimiento sobre las ventas bajó del 23,6% al 18,7%.

Lennox atribuyó la menor rentabilidad del segmento al incremento de los aranceles y a la inflación de los materiales, junto con la inflación de costes de combustible, logística y gastos de venta, generales y administrativos. La aportación positiva de las adquisiciones sumó unos 6 millones de dólares. La empresa señaló que su volumen residencial se ha quedado rezagado con respecto a la recuperación del mercado, mientras que el crecimiento a través de distribuidores tradicionales no ha logrado compensar los descensos en las cuentas nacionales residenciales.

El segmento Building Climate Solutions presentó resultados más sólidos. Los ingresos aumentaron un 24% hasta los 635 millones de dólares, impulsados por un incremento del volumen del 13%, una contribución del 2% por mix y precios, y un 9% de otros factores. Lennox destacó la solidez en los equipos e instalaciones comerciales ligeras, así como en sus servicios.

El beneficio del segmento aumentó 26 millones de dólares hasta alcanzar los 167 millones de dólares, lo que incluye cerca de 13 millones de dólares procedentes de adquisiciones. No obstante, el rendimiento sobre las ventas del segmento se redujo ligeramente al 26,2% desde el 27,3% previo, ya que los aranceles, los costes de los materiales, los gastos logísticos y la inflación de los gastos SG&A compensaron parcialmente el beneficio del mayor volumen y precio.

El plan de recuperación apunta a la cuota de mercado y los márgenes

Lennox detalló un plan de recuperación enfocado en recuperar cuota de mercado residencial y restablecer los márgenes. El plan incluye fijación dinámica de precios, una plataforma renovada de productos de nivel de entrada orientada a mejorar la accesibilidad económica y medidas de productividad en fabricación, distribución, aranceles y gastos SG&A. La empresa también planea redimensionar su capacidad y mejorar la experiencia del cliente mediante mayores tasas de cumplimiento de pedidos y un servicio más eficiente.

Para 2026, Lennox prevé que los ingresos totales aumenten alrededor del 6%, con una caída de aproximadamente el 4% en los ingresos de Home Comfort Solutions y un incremento de cerca del 23% en los ingresos de Building Climate Solutions. La compañía proyecta descensos de volumen en el rango bajo de un solo dígito, un beneficio derivado de los precios y el mix en el rango bajo de un solo dígito, y una contribución de las adquisiciones en el rango medio de un solo dígito.

Las previsiones asumen una inflación de aproximadamente el 5%, 35 millones de dólares en inversiones, 25 millones de dólares en amortización vinculada a adquisiciones y 60 millones de dólares en ahorros por productividad. Lennox también prevé unos 70 millones de dólares en gastos por intereses, un tipo impositivo cercano al 21% y aproximadamente 35 millones de acciones en circulación.

El marco preliminar de la dirección para 2027 asume una inflación continuada procedente de aranceles, componentes y materias primas, con un traslado efectivo a precios que irá aumentando a lo largo del año. La empresa prevé que la demanda del sector se mantenga moderada, con una actividad de sustitución resistente pero con debilidad en la nueva construcción. Sus prioridades incluyen la recuperación de cuota en el segmento residencial, productos de gama económica, componentes y empresas conjuntas, así como cuentas nacionales comerciales, sustituciones de emergencia y servicios. La presentación formal de las previsiones para 2027 está programada para acompañar los resultados del cuarto trimestre.

El flujo de caja mejora mientras aumenta el apalancamiento

El flujo de caja operativo del tercer trimestre aumentó a 395,3 millones de dólares desde los 300,7 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre subió a 362,7 millones de dólares desde los 265,3 millones de dólares. La conversión de flujo de caja libre de los últimos 12 meses alcanzó el 108%.

La deuda neta se situó en 1.580 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a los 952,9 millones de dólares del año anterior. La ratio de deuda neta frente al EBITDA ajustado aumentó de 0,8 a 1,4 veces. Lennox afirmó que tiene la intención de mantener un balance sólido mientras invierte en su oferta de productos de gama básica, instalaciones de formación para contratistas, innovación en refrigeración para centros de datos y herramientas de inteligencia artificial, junto con un mayor foco en la recompra de acciones.

Las perspectivas siguen sujetas a la incertidumbre sobre la demanda de climatización (HVAC) y refrigeración en América del Norte, las condiciones competitivas, la meteorología, la actividad de nueva construcción, los aranceles, los precios de las materias primas y las interrupciones en la cadena de suministro. Lennox también señaló la integración de adquisiciones, la ejecución de productos, los cambios regulatorios, la ciberseguridad y las condiciones económicas generales entre los riesgos que podrían hacer que los resultados reales difieran de sus expectativas.