CTO eleva las previsiones de FFO básico para 2026 tras el crecimiento de los ingresos del T3

CTO Realty Growth Inc. (NYSE: CTO) elevó sus previsiones de FFO subyacente para 2026 tras registrar mayores ingresos inmobiliarios y ganancias por arrendamiento en el tercer trimestre, al tiempo que amplió su actividad de inversión mediante la adquisición de dos centros comerciales en el área de Kansas City. El REIT prevé ahora un FFO subyacente de entre 2,11 y 2,14 dólares por acción diluida, frente a su rango anterior de 2,09 a 2,13 dólares.

La empresa mantuvo su previsión de crecimiento del NOI de propiedades comparables del 5% al 6% en centros comerciales y fijó la actividad de inversión prevista para 2026 en 472 millones de dólares, por encima de su estimación anterior de 300 a 400 millones de dólares. CTO también prevé un AFFO de entre 2,22 y 2,25 dólares por acción diluida, en comparación con el rango anterior de 2,21 a 2,25 dólares. Sus gastos generales y administrativos proyectados aumentaron a un rango de entre 21,0 y 21,5 millones de dólares, frente a los 20,0 a 20,2 millones anteriores.

El FFO subyacente y los ingresos aumentan a pesar de la pérdida GAAP

El FFO subyacente del tercer trimestre atribuible a los accionistas ordinarios aumentó a 19,8 millones de dólares, o 0,53 dólares por acción diluida, desde los 15,6 millones de dólares, o 0,48 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. El AFFO subió a 20,9 millones de dólares, o 0,55 dólares por acción diluida, frente a los 16,3 millones de dólares, o 0,50 dólares por acción, anteriores.

Los ingresos totales aumentaron un 24% hasta alcanzar los 46,9 millones de dólares. Los ingresos por propiedades inmobiliarias aumentaron a 38,5 millones de dólares desde los 33,4 millones anteriores, mientras que los ingresos por intereses de préstamos e inversiones comerciales se duplicaron con creces hasta situarse en 6,9 millones de dólares. Los ingresos por comisiones de gestión se incrementaron de 1,2 a 1,5 millones de dólares.

Sin embargo, CTO registró una pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios de 7,1 millones de dólares, o 0,19 dólares por acción, frente a un beneficio neto de 1,0 millones de dólares, o 0,03 dólares por acción, en el mismo trimestre del año anterior. El último periodo incluyó 9,4 millones de dólares por pérdidas de inversión y otros conceptos. Las depreciaciones y amortizaciones también aumentaron de 14,9 a 17,4 millones de dólares, y los gastos por intereses subieron de 6,8 a 7,9 millones de dólares.

El NOI de propiedades comparables en centros comerciales avanzó un 3,8% hasta los 20,4 millones de dólares. En todo el portafolio, la ocupación contratada fue del 92,4%, 250 puntos básicos por encima de la ocupación física del 89,9%. CTO completó la contratación de 396.000 pies cuadrados de arrendamientos comparables con un diferencial del 7% durante el trimestre.

La cartera de contratos firmados pendientes de apertura representó 5,6 millones de dólares en renta base anual en efectivo, equivalente al 4,6% de la renta en efectivo actual. La empresa señaló que se espera reconocer la mayor parte de esa cartera en 2027, lo que aportará ingresos potenciales a medida que los inquilinos comiencen a pagar el alquiler. La cartera presentaba una renta en efectivo de 26,27 dólares por pie cuadrado, representando los inquilinos ancla el 37% del total.

Las inversiones en Kansas City amplían el portafolio

CTO adquirió Zona Rosa en septiembre por 63,3 millones de dólares, o 82 dólares por pie cuadrado. El centro de uso mixto, de 768.000 pies cuadrados, estaba alquilado al 67% en el momento de la compra e incluye 10 acres de terreno edificable con permisos y 100.000 pies cuadrados de espacio infrautilizado. La dirección describió el inmueble como una oportunidad de revitalización en varias fases con potencial de arrendamiento y reposicionamiento.

Tras el cierre del trimestre, CTO compró Summit Woods Crossing por 103 millones de dólares, o 189 dólares por pie cuadrado. El parque comercial de 545.000 pies cuadrados contaba con una ocupación del 99% y tiene como inquilinos ancla a firmas como Lowe's, Kohl's, Best Buy, TJ Maxx y Total Wine. Dado que la transacción se cerró en octubre, Summit Woods queda excluida de las métricas del portafolio de la empresa al 30 de septiembre.

En Carolina Pavilion, CTO afirmó que el rearrendamiento de tres locales ancla desocupados incrementó la renta base anual en efectivo en aproximadamente 900.000 dólares. Excluyendo dos locales con contrato de venta, la ocupación aumentó del 81% registrado en la fecha de adquisición en septiembre de 2024 al 91%, mientras que la ocupación contratada subió del 94% al 97%. La renta en efectivo actual aumentó un 12% hasta los 16,28 dólares por pie cuadrado.

La empresa tiene un contrato para vender dos locales de Carolina Pavilion que suman 76.500 pies cuadrados a un minorista nacional por 20,7 millones de dólares, sujeto a las condiciones de cierre habituales. En Pompano Citi Centre, los contratos de arrendamiento firmados tras el cierre del trimestre con Amped Fitness y una filial elevaron la ocupación contratada al 94% desde el 92% en el momento de la adquisición.

Los ingresos por desarrollo e inversión siguen siendo prioridades de crecimiento

CTO tiene en marcha seis proyectos en parcelas periféricas y prevé un rendimiento medio sobre costes del 10% al 12%, excluyendo los costes de compra de terrenos. Se espera que los proyectos requieran unos 30 millones de dólares entre 2026 y 2027, y está previsto que el cobro de rentas comience a mediados de 2027. La empresa advirtió de que la finalización, los costes, los rendimientos y los plazos de estabilización no están garantizados.

El portafolio de inversiones estructuradas sumaba 227,9 millones de dólares al 30 de septiembre y presentaba una rentabilidad media ponderada actual del 11,45%. Incluyendo una inversión en acciones preferentes de 32 millones de dólares originada en octubre, el portafolio proforma ascendería a 259,9 millones de dólares con un rendimiento del 12,13%. CTO también prevé unos ingresos anuales por dividendos y comisiones de gestión de aproximadamente 9 millones de dólares derivados de su relación con Alpine Income Property Trust, basándose en la tasa de ejecución anualizada del cuarto trimestre de 2026.

CTO cerró el trimestre con 255 millones de dólares de liquidez, incluidos 8,8 millones de dólares en efectivo y 245,8 millones de dólares en compromisos de crédito rotativo no dispuesto, sujetos a restricciones de la base de endeudamiento. La deuda neta se situó en 714,2 millones de dólares, equivalente a 5,9 veces el EBITDA ajustado proforma y al 44% del valor total de la empresa. La compañía registró un tipo de interés medio ponderado del 4,67% sobre 723 millones de dólares de deuda, sin vencimientos programados antes de 2029 cuando se incluyen las opciones de prórroga.

Las perspectivas siguen sujetas al inicio de los contratos de arrendamiento y la ejecución de los desarrollos, el incumplimiento de inquilinos o prestatarios, el riesgo crediticio de préstamos comerciales y acciones preferentes, las condiciones de cierre de adquisiciones y desinversiones, la volatilidad de los tipos de interés, la inflación y la debilidad económica o inmobiliaria en general. CTO también identificó riesgos relacionados con el mantenimiento de su condición de REIT y con el rendimiento de Alpine Income Property Trust.