El BPA ajustado de JLL en el 3T se dispara un 50% impulsado por el crecimiento en arrendamientos y mercados de capitales

Jones Lang LaSalle indicó que los beneficios del tercer trimestre aumentaron con fuerza, ya que una mayor actividad en arrendamientos y mercados de capitales se combinó con el apalancamiento operativo para impulsar la rentabilidad. Los ingresos se incrementaron un 12% interanual hasta los 7.280 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado subió un 50% hasta los 6,76 dólares.

El EBITDA ajustado aumentó un 33% hasta los 460,2 millones de dólares, y el beneficio neto ajustado creció un 45% hasta los 315,5 millones de dólares. Bajo los principios GAAP, el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 319,8 millones de dólares, frente a los 222,8 millones del ejercicio anterior, mientras que el BPA diluido subió a 6,85 dólares desde los 4,61 dólares.

Los resultados estuvieron encabezados por los negocios de JLL orientados a las transacciones. Los ingresos de Asesoramiento de Arrendamiento crecieron un 27% en moneda local hasta los 942 millones de dólares, con un EBITDA ajustado que aumentó un 48% hasta los 202 millones de dólares. Los ingresos de Servicios de Mercados de Capitales avanzaron un 21% hasta los 737 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado subió un 47% hasta los 131 millones de dólares.

El arrendamiento y los mercados de capitales lideran el crecimiento

Asesoramiento de Arrendamiento se benefició de una mayor actividad en Estados Unidos en inmuebles industriales, de oficinas y centros de datos. Los ingresos por arrendamiento en Estados Unidos aumentaron un 39%, debido principalmente a un incremento significativo en el tamaño medio de las operaciones, lo que compensó los descensos en otras regiones geográficas.

JLL señaló que sus ingresos por arrendamiento de oficinas crecieron un 9%, en comparación con un aumento del 5% en los volúmenes del mercado global. En Estados Unidos, los ingresos por arrendamiento de oficinas subieron un 18%, frente a un crecimiento del volumen de mercado del 2%. Los ingresos por arrendamiento industrial en Estados Unidos se incrementaron un 56%, superando el crecimiento del 38% en los volúmenes del sector. El aumento de los ingresos, tras deducir el mayor gasto en comisiones, y el apalancamiento incremental de la plataforma respaldaron el crecimiento del beneficio del segmento.

Servicios de Mercados de Capitales registró avances generalizados en las distintas regiones geográficas y sectores inmobiliarios. Los ingresos por ventas de inversión aumentaron un 33%, los ingresos por asesoramiento de deuda subieron un 13% y los ingresos por asesoramiento de renta variable se dispararon un 39%. Estados Unidos y Japón lideraron el incremento geográfico.

El crecimiento del 33% en los ingresos globales por ventas de inversión se comparó favorablemente con el alza del 9% en la actividad general del mercado, mientras que los ingresos de JLL por ventas de inversión en Estados Unidos aumentaron un 34% frente a un crecimiento del mercado del 11%. El EBITDA ajustado también se benefició de menores gastos relacionados con préstamos y del apalancamiento incremental de la plataforma, además de mayores ingresos por transacciones.

Servicios de Gestión Inmobiliaria se mantuvo como el negocio más grande de JLL, con un aumento de ingresos del 9% en moneda local hasta los 5.500 millones de dólares. El EBITDA ajustado se incrementó un 13% hasta los 115 millones de dólares. El crecimiento de Gestión del Espacio de Trabajo reflejó una combinación bastante equilibrada entre la ampliación de mandatos y la captación de nuevos clientes, mientras que Gestión de Proyectos registró un crecimiento de doble dígito impulsado por Estados Unidos e India. Estas ganancias compensaron la debilidad registrada en Australia y partes de Europa.

Gestión de Inversiones fue el único segmento que se contrajo. Los ingresos disminuyeron un 7% en moneda local hasta los 105 millones de dólares y el EBITDA ajustado cayó un 20% hasta los 18 millones de dólares, debido principalmente a menores comisiones por incentivos y transacciones. Las comisiones por asesoramiento se mantuvieron estables en general, ya que el impulso de la reciente captación de fondos en América compensó las menores comisiones previstas en los fondos de Asia-Pacífico. Los activos bajo gestión aumentaron un 2% durante el trimestre tanto en dólares estadounidenses como en moneda local, pero se mantuvieron estables en dólares durante los últimos 12 meses.

Objetivos para 2026 y retorno de capital

Los objetivos financieros de JLL para 2026 prevén un BPA ajustado de 25,20 a 26,30 dólares, lo que representa un crecimiento del 37% en el punto medio y asume una actividad continua en el marco de su autorización de recompra de acciones. La empresa prevé un crecimiento de los ingresos de un dígito medio a alto para Servicios de Gestión Inmobiliaria, un crecimiento en el rango alto del 10% al 20% para Asesoramiento de Arrendamiento y en el rango medio del 10% al 20% para Servicios de Mercados de Capitales. Para Gestión de Inversiones, prevé un crecimiento de las comisiones por asesoramiento de un dígito bajo, con comisiones por incentivos y transacciones orientadas hacia el extremo inferior de su rango histórico.

La compañía recompró 142 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre, lo que eleva el total en lo que va de año a 552 millones de dólares a un precio medio de 321 dólares por acción. JLL indicó que prevé ejecutar de forma inminente una nueva recompra acelerada de acciones por 500 millones de dólares, lo que situaría las recompras de todo el año por encima de los 1.000 millones de dólares. A 30 de septiembre, quedaban 2.500 millones de dólares autorizados para recompras, y el número de acciones era un 3,2% inferior al del mismo periodo del año anterior.

La deuda neta disminuyó a 859 millones de dólares desde los 1.190 millones de dólares al cierre del segundo trimestre y los 1.100 millones de dólares de un año antes, lo que refleja un flujo de caja libre positivo en el tercer trimestre y una mejora del flujo de caja libre de los últimos 12 meses. La deuda neta se situó en 0,5 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, frente a las 0,7 veces del trimestre anterior. La liquidez corporativa totalizó 3.570 millones de dólares.

La presentación de JLL describió los mercados inmobiliarios comerciales en crecimiento y pleno funcionamiento en general, con volúmenes globales de ventas de inversión que subieron un 9% en el trimestre y volúmenes de arrendamiento de oficinas con un alza del 5%. Sin embargo, los inversores siguieron enfrentándose a mayores rendimientos de los bonos, señales iniciales de condiciones crediticias más estrictas y ajustes de precios en transacciones concretas. La empresa también advirtió que sus objetivos, las recompras planificadas y otras declaraciones prospectivas siguen sujetas a riesgos económicos, de mercado y específicos de la compañía que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente.